【腾讯一天净赚6个亿，自由现金流却烧成负数】

一家公司，一天净赚6个多亿，账上却写着「自由现金流负138亿」。

这组数字来自腾讯刚交出的二季度财报。

先看漂亮的部分：营收2047.9亿，同比增长11%；净利润560亿。微信月活14.39亿，还在涨。游戏、广告、金融科技，全线都不错。

但有个数据特别扎眼，资本开支527.8亿，同比暴增176%。

什么概念？一个季度砸了527亿，几乎赶上过去半年。

钱去哪了？AI。

在算力、在芯片、在数据中心。

结果就是，这家出了名的印钞机，自由现金流从正数烧成了负数。

腾讯自己说，剔除算力采购的预付款，现金流转正是376亿。

说白了，这是把钱全堆进AI里了。Hy3大模型、WorkBuddy、小微AI助手。

腾讯正在下一盘"微信+AI"的棋，赌的是13亿月活的超级入口。

巨头们已经用真金白银表了态：

亚马逊（最猛）：2026 年 capex 指引 2000–2200 亿美元，比 2025 年的 1310 亿直接涨超 50%。

微软：2026 年约 1900 亿美元，同比 +129%

谷歌：2026 年指引 1750–2050 亿美元，中点同比 +102%

Meta：2026 年指引 1150–1450 亿美元，同比 +60%~90%

国外这四家加起来，一年约 6500–7500 亿美元，而 2025 年这个数是 4558 亿。


字节跳动2026 年 capex 讨论到 最高 700 亿美元（彭博口径），比此前 1600 亿元方案至少上调 25%。

阿里：FY2026 资本开支 1261 亿元，上一财年 860 亿，再上一财年只有 321 亿——三年翻了几倍。

虽然巨头们花钱的姿势不一样，赌的是同一件事。


AI这场仗，输不起，也省不得。哪怕短期利润难看，也要先把算力的坑占住。

毕竟舍不得孩子套不着狼。