6月16日，中国AI大模型企业DeepSeek完成成立以来首轮外部融资，募资超500亿元、估值突破3380亿元。创始人梁文锋个人出资200亿元成最大单一出资方，腾讯投100亿、宁德时代投50亿、京东网易IDG各投30亿。但所有外部投资者须将资金注入梁文锋管理的有限合伙企业，不享投票权且设五年锁定期。
 
在此之前，DeepSeek一直依靠梁文锋旗下幻方量化自有资金维持研发，连续数年婉拒各类资本上门洽谈，外界一度判断这家企业会长期走纯内源供血路线，这次主动放开外部融资渠道，本身就和企业过往发展路线形成鲜明反差。
 
想要看懂这笔200亿个人出资背后的逻辑，需要先梳理清楚DeepSeek此前的资金运转模式。
 
2023年7月，梁文锋依托自身量化投资积累的资本创办DeepSeek，核心团队全部聚焦通用大模型研发，从模型训练算力采购、高端算法人才招聘到全球技术开源推广，所有开支都由幻方量化兜底。
 
2025年初，DeepSeek-R1大模型上线后性能对标海外头部产品，在多国应用商店榜单登顶，企业技术知名度快速攀升，随之而来的是算力成本成倍上涨，单批次超大参数模型训练，单次投入就达到数十亿元，仅依靠自有资金已经很难支撑长期迭代规划，启动外部融资成为企业不得不推进的选择。
 
从2026年4月开始，市场上陆续流出DeepSeek洽谈首轮融资的零散传闻，消息版本前后经过多次变动。
 
4月中旬，有媒体称企业计划以200亿美元估值募资，腾讯、阿里巴巴两大互联网巨头同步参与对接；
 
5月初，市场传言国家人工智能产业投资基金将作为领投方入场，投前估值预估450亿美元；
 
5月中下旬，募资总额传言区间从200亿元一路上调至700亿元，同时首次出现梁文锋个人出资200亿的说法，当时多家媒体向企业、投资方求证，各方均保持沉默，没有给出官方确认答复，阿里巴巴相关负责人更是直接否认了入股洽谈传闻，最终阿里也没有出现在本轮正式投资方名单当中。
 
直至6月16日完整交易细节曝光，市场才拿到准确的出资名单与交易架构。
 
除去梁文锋200亿元个人投入，腾讯作为最大产业外部投资方出资100亿元；动力电池龙头宁德时代拿出50亿元，意图打通AI算力与新能源储能上下游；京东、网易、专业创投机构IDG资本分别投入30亿元；另有正心谷、拾象科技等机构小额参投。
 
国资层面仅有国家人工智能产业投资基金直接注资10亿元，也是本轮融资里唯一享受特殊条款的投资方。
 
本轮融资最特殊、在创投圈内引发大量讨论的，是一套区别于常规创业公司的股权交易结构。
 
除国家人工智能产业投资基金直接持股DeepSeek主体之外，其余所有产业资本、市场化风投的资金，都需要汇入由梁文锋担任普通合伙人管理的有限合伙企业，再由这家合伙企业间接持有公司股权。
 
这样的安排直接划定权责边界：外部投资方仅能享受企业分红、优先查阅财务数据，以及后续融资轮次的优先认购权利，完全不拥有公司经营投票权，也无法获取董事会席位，企业所有技术路线、研发投入、商业化规划的决策权，依旧牢牢掌握在梁文锋手中。
 
除此之外，协议里设置了严苛的股权锁仓规则，除国资产业基金之外，其余所有外部投资份额都附带5年锁定期，锁定期之内投资方不能转让、出售手中对应股权。
 
业内人士分析，这条条款的核心作用是过滤追求短期套利的财务资本，保证DeepSeek能够按照长期技术研发节奏推进项目，不会因为资本短期收益诉求被迫调整研发方向。
 
同时梁文锋团队还增加了底层穿透核查要求，所有出资机构必须完整披露资金背后实际出资主体，规避不明资金间接流入企业股权的风险。
 
完成本轮融资后，DeepSeek投后估值突破500亿美元，折合人民币约3380亿元，直接跻身国内AI企业估值第一梯队。
 
行业内不少从业者认为，这笔融资的落地，会改变国内大模型赛道的资本竞争格局，互联网、新能源、专业创投、国家级产业基金形成多元资金协同，能为国产通用大模型的底层技术突破提供充足资金支撑。
 
从行业发展层面来看，国产大模型赛道如今正处于持续烧钱的周期，算力芯片、顶尖算法人才、超大规模数据集都需要不间断大额投入，单纯依靠单一企业自有资金很难完成全链路布局。
 
DeepSeek放开融资渠道，代表国内坚持自研路线的头部AI企业，正式接纳多元产业资本入场，后续会有更多同类型技术公司开启融资进程。
 
但梁文锋设计的这套控权架构，也给行业提供了全新参考模板，证明技术创业者可以在引入外部资金的同时，守住企业发展主导权，不必为融资交出经营决策权。
 
信息来源：界面新闻