小鹏汽车 2026 年第一季度业绩电话会，Q&A 整理

⭐GX 上市一周热销，请问目前在手订单、稳态销量目标、以及单车毛利率如何？

GX 销量远超预期，当前提车等待周期已超 30 周，订单仍在快速增长，旗舰版占比超八成。GX 整体毛利表现优秀，仅一个 SKU 略低于预期，其余均高于公司整体毛利。不追求短期冲高，更看重长期稳态销量，平衡商业价值与规模。

⭐Robotaxi 国内运营与出海计划？国内监管收紧是否影响？B 端业务对 C 端乘用车销售有何影响？

国内监管收紧对小鹏没有任何影响，正在推进 VLA 2.0 在国内外落地，今年 Q3 广州启动 Robotaxi 载客示范；2027 年推出经济型车型做商业验证。小鹏只做产品、靠抽佣，不直接运营，会和大量伙伴合作，主打全球化布局。

当前 Robotaxi 测试研发对 C 端是正向帮助，未来会成为独立新赛道，与 C 端乘用车长期协同发展。

⭐下半年及未来一年 VLA 2.0 的 OTA 有哪些重要变化？物理 AI 应用与商业化如何推进？

VLA 2.0 分两大关键阶段：

- 今年 8 月（三季度）：大幅提升能力上限，更聪明、泛化更强，显著降低接管率。

- 今年年底：VLA+VLM 融合，不只自动驾驶，还具备语言沟通能力，为车内管家打下基础，逐步呈现 L5 初见能力，通过多轮 OTA 落地。

物理 AI 方面，未来目标是在L2 硬件上实现 L4 软件能力，带来商业模式的巨大变革，相关细节后续再公布。

⭐机器人硬件成本大幅下降，未来一年硬件与成本的差异化优势是什么？2027 年机器人出海、硬件 + 模型收入如何规划？

在机器人量产上实现了硬件成本大幅下降，核心优势很清晰：国内唯一全栈软硬件自研，除电池外基本全部自研，高度集成、成本可控；按车规级做安全、可靠性、可维修性，不是普通消费级；兼顾人机安全、供应链规模化、良品率与本地算力隐私，行业少有人做到；当前成本接近一台车，长期会更具规模经济性。

出海与收入：机器人从第一款就按全球化设计，海外人工成本高，更适合机器人替代岗位；提前适配海外政策、数据隐私与使用成本，模型算力优先端侧部署；2027 年推进机器人出海，硬件收入 + AI 模型收入，将成为集团新增长引擎。

⭐Robotaxi 广州之外的扩产计划、时间点，以及牌照审批进展如何？

目前 Robotaxi只在广州开展测试运营，已在广州拿到牌照。先在广州把产品和商业模式跑通，再由国内外合作伙伴去本地化运营。

目前已收到大量国内外合作意向，大家都在关注我们未来一年的进展。2027 年推出经济型 Robotaxi 专用车型后，会加快国内与海外的商业化落地。

⭐公司对车辆毛利率及综合毛利率的指引是什么？

一季度整体毛利率接近去年四季度，成本上涨主要来自电池与相关原材料。GX 毛利率是目前产品组合中最高，随着 GX 等新车交付，产品结构会持续优化。预计二季度综合毛利率与一季度基本持平。

⭐未来三年海外市场销量 / 利润贡献？本地生产 vs 出口哪种利润更好？

海外是四大核心战略之一，5 年目标：海外销量占 50%，收入与利润贡献超 50%。

2027–2028 年全球化将大幅提速，今年汽车研发重点投向海外。

当前海外销量贡献已近20%，全年有望维持该水平；海外业务毛利率显著更高，净利贡献更强；本地生产（如麦格纳）可降低关税，虽有合作成本，但长期利润更优；已在欧洲加大布局，支撑全球增长。

⭐今年 / 明年海外本地化生产比例预计多少？不同区域是否有差异？

目前海外有3 大生产基地：印尼、马来西亚（东南亚）、奥地利麦格纳（欧洲），均在扩产并推新车型。

欧洲：预计大部分销量将实现本地生产；东南亚：以满足当地市场需求为主；暂无基地的市场，继续沿用现有模式；为提升销量与份额，正积极扩大产能、深化本地化，满足当地法规要求。

⭐公司更名小鹏集团，迈向物理 AI 平台公司，长期商业模式如何演进？各板块收入时点与结构怎么变？

小鹏未来将走硬件规模效应 → 软件平台网络效应 → 智能体蚁群效应三层商业模式，构筑长期壁垒。

当前核心收入来自硬件销售；中长期依托硬件规模搭建软件收费平台，形成多边网络效应；未来智能 Agent 普及，将产生蚁群协同效应，打开全新商业空间。

短中期优先：品牌向上 + 规模与毛利平衡 + 全球化高质量增长，用高毛利支撑高强度研发，保持科技竞争力。

⭐今年服务收入趋势如何？技术授权与合作是否会拓展到海外？

2026 年技术服务与 IP 许可收入，预计与 2025 年相当。二季度起将向大众、Xcel 等合作伙伴交付图灵 SOC 芯片，技术商业化持续落地。基于自研技术储备，我们对扩大海外技术合作、推进技术出海持开放态度。

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