高志凯抛出重磅预判，信息量太大了！

他“有把握”，未来十个月左右，也就是2027年7月1日之前，美国人工智能泡沫必然破裂，随即引爆一场全球性金融危机，没有哪个国家能够幸免。这句话不是随口一说，背后摆着的是一串硬邦邦的公开数据。

先看美国头部科技巨头这些年的账。过去两年，这些公司砸在人工智能赛道的资本开支累计达到5600亿美元量级，但实际可落地的AI收入只有约350亿美元，投入产出比达到16比1的离谱水平。

换句话说，每投入16块钱，只有1块钱真正赚回来了。大量烧出去的钱，根本没有形成正向的营收闭环。

问题出在赚钱方式上，不少科技巨头之间互相采购云服务、交叉注资，靠“循环融资”做高账面营收。一家公司投资另一家，另一家再拿这笔钱回头买第一家的芯片，几家巨头围坐一桌，钱在桌上转来转去，谁也没往外掏，但每一轮都对外宣布“我又赢了”。

国际清算银行在其年度报告中直接点名了这种结构，指出“循环融资”条款披露极为不透明，存在同一资产被多次质押的风险，一旦AI投资回报令市场失望，融资可能骤然退潮，对信贷市场的冲击潜力堪比2008年全球金融危机。

密歇根大学罗斯商学院教授埃里克·戈登的判断更直白：互联网泡沫的问题是估值，2008年金融危机的问题是债务，今天的AI热潮可能同时拥有两者，下一次崩盘会像“互联网泡沫破裂和全球金融危机生下的孩子”。

这种双重风险不是理论推演，已经有具体的数字在警告。美国金融业监管局公布的数据显示，2026年6月，未偿付保证金债务飙升至历史新高1.502万亿美元，14个月内从约8510亿美元暴涨了77%。

回顾过去三十年，保证金债务在短期内暴涨至少65%的情况只出现过四次，前三次分别对应了2000年互联网泡沫破裂、2007年金融危机和2021年疫情后的熊市。第四次，就是现在。

与此同时，美国联邦政府债务总额已经突破40万亿美元，2026财年净利息支出预计首次突破1万亿美元，超过国防预算总额。

一个国家一年赚的钱，先给债主付利息，再拨给五角大楼，剩下的才轮到修桥补路发福利，这种财政状况还要给人工智能叙事继续加杠杆，风险叠加的方向已经很清楚。

那中国会被冲倒吗？高志凯的回答很坦率：中国也会受到冲击，但中国的韧性最强、回旋余地最大，会率先站起来。这话不是空喊口号。

瑞银证券中国互联网行业分析师熊玮此前明确指出，从融资模式、资本开支策略以及数据中心建设使用情况来看，中国短期内没有看到明确的AI泡沫迹象，中国企业的资本开支策略更务实，更关注研发效率和投入产出比，大型互联网公司的数据中心平均使用率保持较高且稳定水平，背后有真实的AI需求支撑。

还有一个容易被忽略的底层变量：电力。高志凯提到，人工智能的终极瓶颈就是电力，而中国目前的发电量是美国的2.5倍，并且还在继续扩大，未来有望再翻一番。

芯片方面，他判断再过两到三年，中国没有必要再从任何国家和地区进口芯片，因为已经取得最新突破。中国正在大力推进新质生产力，核心就是人工智能，在这个窗口期里的投入，既是机会，也是危机中站起来的底气。

说到底，泡沫破裂的真正代价，往往不是由那些早已通过股权变现套走几十亿美金的高管来承担，而是砸在那些把养老金账户重仓押在科技股上的普通中产身上。资本市场最残酷的魔术，就是总能找到办法让最不该承担风险的人去承担最大的风险。

距离2027年7月1日，还有不到十个月。高志凯把日子摆在了台面上，是先知还是误判，时间会给出答案。但有件事现在就能做，别让自己成为最后一个知道的人。