基金持仓TOP50名单里，居然已经找不到格力电器了。格力目前账面净现金近800亿，市盈率仅6倍，怎么看都足够便宜！但一个核心疑问始终绕不开：家电行业AI智能化渗透率已突破50%，美的凭借全品类+生态协同保持增速领先，小米依靠高性价比拿下13.7%的市场份额，格力偏保守的打法，在这波AI智能化浪潮里，还能不能守住空调基本盘的市占率？机构持股比例已降至43.7%，低估值固然是安全垫，但长期价值，终究要看AI转型与渠道变革能否真正跟上行业节奏。过去十几年，格力能持续带来超预期收益，一个重要前提是业绩几乎年年增长，再叠加长期偏低的估值，投资回报自然亮眼。但我们不能因此就认定，如今机构对格力的判断依然是错的，因为时代和基本面都在变。以前格力业绩频频超预期，最近几年却屡屡不及预期，仅这一点变化，就足够值得警惕。不妨大胆假设：如果未来三到五年，格力净利润始终无法超越2024年水平，甚至持续下滑至250亿以下，到那时，你还会觉得现在的机构是看不懂价值的傻子吗？当然，即便格力利润回落至200亿区间，拿出100亿用于分红，以当前股价计算，股息率依旧具备吸引力。这，也是我至今仍持有格力的核心原因。