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中国开始加杠杆了！之前，岩屋毅来了一趟中国，中国本来是给高市早苗留台阶的，结果，高市早苗不仅不买账反而变本加厉：于是，中国这次加杠杆了！直接将日本的所谓红线踩在了脚下——黑龙江代表团昨天受邀访问了俄罗斯的撒哈林斯克（日本叫泽捉岛）。对此，日本说绝不可接受，要做出“回应”，难道日军要在台湾岛上搞事？

陈小群都说冷了，这个股市真的很冷…

“长鑫科技“技术突破，海外科技股集体缩水据《福布斯新闻（日语版）》10月14日报道:13日亚洲主要半导体股暴跌，美国市场在开盘前就已出现抛售。博通首席执行官还警告称，一些人工智能投资者被比作“赌场里的赌徒”。12日中国长鑫存储技术（CXMT）宣布开发出新型架构以提升DRAM存储密度。亚洲市场科技股随即出现抛售。韩国存储半导体巨头SK海力士下跌10.1%，三星电子下跌了7.4%。两家公司股价下跌影响了市场，导致韩国代表性韩国综合股价指数（KOSPI）下跌超过5.4%。日本记忆半导体制造商股价下跌约13.3%，台湾台积电（TSMC）下跌约2%。软银集团（OpenAI的主要投资者）股价也下跌了8.5%。美国股市10月13日（美国时间）开盘前，与三星电子和SK海力士竞争的美光科技股价下跌了3.07%。美光在12日也下跌约3.9%，被抛售持续。英伟达下跌约0.9%，竞争对手AMD下跌1.2%，英特尔下跌0.3%，博通下跌1.05%。这四家公司均在12日常规交易中出现下滑，超过了13日开盘前的跌幅。根据《福布斯》的估计，软银集团创始人孙正义的净资产因亚洲半导体股的下跌减少了55亿美元（约8745亿日元）。扣除后估计净资产为643亿美元（约合10.2237万亿日元），略高于运营优衣库的快零售董事长兼社长柳井正。在福布斯富豪榜中，孙正义勉强保持着亚洲第四和日本第一的位置。三星电子董事长李在镕的净资产也减少了28亿美元（约合4452亿日元）。在下降之后，其净资产估计为294亿美元（约合4.6746万亿日元），但仍保持着韩国顶级富豪的地位。美国大型半导体公司博通（Broadcom）首席执行官HockTan在新加坡举办的一场活动中，将一些人工智能投资者比作赌徒。他表示：“许多投资者根本不知道自己在投资什么”，批评了不了解投资技术和抱有不切实际的态度。他进一步警告道：“虽然我带着极高的期待进入，但我意识到现实中，这几乎就像在赌场里一样。”10月12日，长鑫科技宣布新DRAM芯片结构的开发取得了“显著进展”。DRAM是一种半导体存储器，在计算机处理过程中暂时存储数据，CXMT旨在通过其新结构提升内存密度。根据市场调研公司TrendForce的分析，CXMT有望将同一芯片面积上的数据存储量增加30~50%。HBM（宽带存储器）也是一种堆叠多块DRAM芯片以高速传输数据的DRAM类型。长鑫科技计划首先将这一新结构应用于服务器的DDR5RDIMM。如果通过新结构提升内存密度，长鑫科技将与三星电子、SK海力士和美光等大厂正面竞争。埃隆·马斯克在X上的一篇帖子中提到了中国的产能扩张。他指出:中国一旦建立起制造方法，其生产扩张能力往往超过其他国家和地区的总和。我要上精选-全民写作大赛

高铁已领跑世界，为何关键轴承仍从国外买？砸下巨资采购洋货，难道国产真不行？其实国产轴承并不差，可要承受350公里时速、连续运行20年，眼下仍绕不开进口。中国高铁跑到350公里时速，车体、牵引和制动系统都很强，为何小小轴承还没完全摆脱进口，截至2026年8月，中国证券报披露，商业化使用的高速动车组轴承仍依赖进口。这句话听着刺耳，却不能理解成中国不会造轴承，我认为，国产高铁轴承已经走到最难的一段，不是从零到一，而是从能够造出，走向敢让它长期载客运行。轴承看起来只是钢圈和滚子，装上动车组却要承受高转速、高载荷、持续振动和温度变化，列车每次启动、制动、过弯，冲击都会反复落到滚子和滚道上。真正难的不是让它转起来，而是跑上数百万公里后，精度、温升和磨损仍守在安全线内，同一批、下一批乃至多年后的产品，表现还得稳定一致。工信部发布的2024年版目录给出了硬门槛，350公里及以上动车组齿轮箱轴承，寿命至少290万公里，免维护周期至少145万公里，输入端转速达到每分钟6120转以上。这些数字说明，实验室里的漂亮样品只是入场券，截至2025年末，中国高铁营业里程已达5万公里，全年国家铁路发送旅客42.58亿人次，关键零件绝不能靠运气过关。普通国产轴承其实不差，冰箱、洗衣机、国产汽车、拖拉机、挖掘机和工业机器人里，都有大量国产产品，很多领域已经能够稳定替代。但家电轴承能用，不等于高铁轴承能直接上车，后者要同时扛住极端工况、超长寿命和苛刻的一致性，考的不是单项成绩，而是整套工业能力。材料是第一关，高铁轴承钢不仅要硬，还要足够纯净和均匀，微小夹杂物在亿万次循环载荷下，都可能变成疲劳裂纹的起点。大冶特钢公开信息显示，满足时速350公里要求的高铁轴承材料已批量供货，面向时速450公里列车的材料也在攻克疲劳失效难题。材料过关后，还有热处理、精密磨削、滚道轮廓、润滑脂、密封、动态平衡和热管理，这些平时看不见的细节，叠加起来才是十几年稳定运行的底气。国外厂商真正的优势，不只是图纸和设备，而是几十年积累的工艺窗口、故障样本和运行数据，设备可以采购，时间却无法打包进口。所以国产高铁轴承最磨人的环节，是台架试验、技术审查、装车考核和持续跟踪，这套流程不是拖延，而是在给乘客守住安全底线。2026年8月披露的进展显示，洛轴研制的CR300和CR400轴箱轴承已开展装车考核，CR450轴箱轴承完成台架试验，国产产品已经从实验室走上真实列车。齿轮箱轴承方面，250公里级产品已完成60万公里运用考核，350公里级产品通过CRCC技术审查，350公里级牵引电机轴承也已进入运用考核。这就解释了看似矛盾的现象，一边仍在使用进口轴承，一边国产产品已经研制成功，因为做成样品不等于跑完验证，更不等于马上形成稳定的大规模供应。在我看来，这不是国产技术不行，而是中国高铁对安全足够敬畏，CR450正朝运营时速400公里推进，速度越高，振动、温升、润滑和寿命难题越会被放大。高铁轴承国产化，不能只看某天有没有宣布替代，而要看材料能否稳供、批量制造能否一致、装车里程能否积累、产业化产能能否跟上，这四关缺一不可。高铁可以追求速度，轴承国产化却必须尊重时间，慢一点完成验证，才能更稳地走向全面替代，真正的突破不是一句口号，而是每一公里运行数据都经得起检验。

2017年：金价278元/克2018年：金价270元/克2019年：金价312元/克2020年：金价385元/克2021年：金价374元/克2022年：金价392元/克2023年：金价449元/克2024年：金价548元/克2025年：金价970元/克2026年：金价1028元/克十年金价一路攀升，买黄金无技巧，全凭下手早，你多少价格入手的？

10月14日热门股整理及点评！超声电子：PCB百强，连板慎追韶能股份：首板突破，动能充足冰山冷热：制冷先锋，一字连板雪人集团：炸板回落，年线遇阻东百集团：宽幅巨震，放量分歧慈文传媒：T字四板，临压力区龙版传媒：地天震荡，高位博弈江淮汽车：跌破月线，变为阻力澳弘电子：新高炸板，高位审慎新华文轩：深水拉板，留意前高掌阅科技：四天三板，动能充沛富春股份：漫剧游戏，强20厘米金健米业：前高压强，风控为上果麦文化：20厘米炸板，年线承压中文在线：年线遇阻，冲高回落芒果超媒：长阳反包，趋势仍在新经典：四连加速，分歧初现中京电子：高开低走，半年线撑郑州煤电：煤炭国企，逼近前高引力传媒：反包封板，股性灵活宝鼎科技：业绩预增，催化一字博纳影业：重上年线，站稳才算中际旭创：光模龙头，继续调整华北制药：深水收平，压力仍大安泰集团：午后迟封，五线支撑九阳股份：高位分歧，留意五线富春染织：色纱龙头，一字连板百洋股份：水产鱼粉，四板仍强丽人丽妆：天地巨震，筹码松动满坤科技：PCB股，盘中触板闽东电力：强势反弹，注意前高时代万恒：高位连震，谨慎应对电魂网络：放量涨停，临近年线醋化股份：回封三板，分歧初显有研新材：尾盘跌停，静待企稳ZG科传：科技出版，留意前高恩捷股份：业绩催化，可惜炸板维科技术：新能电池，可惜炸板航发科技：航发核心，强势二板金安国纪：冲高回落，反弹遇阻七匹狼：垂直涨停，突破年线莱美药业：利好催化，三天二板三维化学：直线秒板，放量突破以上资讯仅供参考！

中国股市为什么20年来只能徘徊在3000左右呢。看看近20年来世界主要股市上市和退市企业数量一览表就明白了。只进不出。就相当于只吃不拉的人一样，是不可能有健康的体质的。股市日常点滴。

我的天呐，不到4个月时间，兆易创新股价从846元跌到了292元。哪有这种跌法？之前哪些暴涨过的股票要出货，走势上都是先深跌一波，再大涨一波，吸引散户买入，然后再下跌，形成一个“双顶”，这样才能完成出货。现在像兆易创新这种一路下跌的走势，能完成出货吗？4个月时间股价腰斩再腰斩，就不怕我进去抄底吗？

这波科技股牛市结束了吗？应该来说，其特点跟2015年的高点都非常相似。首先就是主升浪阶段，神挡杀神，佛挡杀佛，无论利好利空出现，都是上涨。只要谁说点反对的意见，立马被狂喷。其次见顶后的跌幅，跟2015年也类似，2015年三季度创业板指数跌了27%，而26年三季度，创业板指数也跌了27%，科创50指数更是跌了30%（15年还没有科创板）。从跌幅来看，都接近于2015年的股灾表现。所以结束了没有，自己去判断。

2020年、油价5.25元/升2021年、油价7.44元/升2022年、油价8.86元/升2023年、油价8.32元/升2024年、油价7.55元/升2025年：油价7.10元/升2026年：油价8.70元/升油车车主们，看了以上的油价有没有想换车的念头！还有每次加油是加200元，还是大声说一句“加满”“给我加满”据说下一轮调价可能还会涨，按50升油箱来算，加满一箱油大概要多花约25元，扎心了！

冰火两重天！中际旭创，工业富联，摩尔线程，沐曦股份，兆易创新等明星核心人气科技股再创新低，而防御避险银行四大行，三桶油，中字头等再创新高，阶段新高，历史新高。盘面冰火两重天，防御避险新高不断，进攻科技新低不止。仙哥梳理，按市值，按人气，按股价，新高，新低依次是：工商银行历史新高，建设银行历史新高，农业阶段新高，中国石油5连阳阶段新高，中国银行历史新高，中国移动6连阳阶段新高，中国海油3连阳阶段新高，中国神华6连阳阶段新高，交通银行阶段新高，中国石化3连阳阶段新高，中国电信9连阳阶段新高，中际旭创新低，工业富联新低，联讯仪器新低，沐曦股份新低，摩尔线程新低，普冉股份新低，兆易创新新低，宁德时代新低，

"中国亏大了"!我国自主研发的"抗癌神药"，去年6月被外企以72亿元收购，随后这家外企又转手以800亿元卖出，利润高得都让人难以想象。这款药叫BNT327，是一款同时靶向PD-L1和VEGF的双特异性抗体，能从两个方向对肿瘤发起攻击。它的研发者是一家叫普米斯生物的中国公司，成立才五年，2023年11月，普米斯把这款药除大中华区以外的全球权益授权给了德国公司BioNTech，首付款只有5500万美元，加上未来的里程碑款项，总金额大约10.55亿美元，折合人民币72亿左右。到了2024年11月，BioNTech干脆花8亿美元把普米斯整个公司收购了。然后就是2025年6月2日，BioNTech和美国制药巨头百时美施贵宝达成合作，后者为这款药开出了111亿美元的总价，约合人民币800亿。所以严格来说，不是"去年6月被72亿买走"，72亿的交易发生在2023年底，800亿的转手发生在2025年6月。但不管时间怎么算，结果都一样：一家中国公司花了好几年做出来的药，外资前后掏了不到10亿美元拿到手，一转手就卖了111亿美元。中间超过500亿人民币的差价，被外资稳稳揣进了兜里。这事儿最让人心里不舒服的地方在哪？不是外资赚了钱，而是我们自己的东西，我们自己没卖上价。普米斯为什么要卖？创始人刘晓林说过一句很实在的话：这笔钱至少能让公司再撑三年，帮他们度过行业低谷，坚持到产品上市。一个"撑"字，道尽了中国创新药企的生存状态。2022年开始，生物医药行业的私募融资额直接减少了一半，大量创新药企现金流告急。研发一款新药动辄十年、投入几十亿，在没有收入的阶段，公司全靠融资维持。融资一断，要么出让资产，要么关门倒闭。普米斯选择了前者，至少活下来了。但活下来的代价，是把最有价值的资产在行业最低谷的时候交了出去。这不是个例。恒瑞医药，中国创新药领域的龙头企业，2023年8月把一款哮喘药的海外权益以2500万美元首付款授权给了一家美国公司AiolosBio。仅仅半年后，跨国药企葛兰素史克就花14亿美元整体收购了AiolosBio，而这家公司唯一的核心资产，就是从恒瑞买来的那款药。2500万对14亿，首付款差了40倍。为什么总是我们卖低了？说到底就两条。一是估值体系不成熟，国内资本对创新药的价值判断跟不上国际水平，好东西在国内卖不出好价钱。二是国际化运营能力弱，中国药企做研发行，但做全球临床、全球注册、全球销售，经验和资源都差得远。一款药在中国做出来，要卖到全世界，需要庞大的海外团队和销售网络，这些不是一朝一夕能建起来的。跨国药企恰恰手握这些资源，他们敢在低谷出手，因为他们清楚这款药在全球市场值多少钱。还有一个容易被忽略的点：这些交易大多发生在药物临床早期。药还没做完三期临床试验，失败风险很高，所以价格上不去。等临床数据出来了，证明药真的有效了，价格自然就翻着跟头涨。BioNTech转手能卖800亿，一个重要原因就是2024年9月中国公司康方生物公布了同类双抗药物的临床数据，效果比老牌抗癌药Keytruda还好，直接把整个赛道的价值带了起来。而普米斯的药，恰恰就在这个赛道上。等于说，中国药企用自己的临床数据，帮外资手里的中国资产抬了价。那是不是就该骂普米斯、骂恒瑞没眼光？也不能这么说。在当时的环境下，不卖可能就活不到今天。创新药这个行业，失败率极高，十款药里能成一款就不错了。在现金流断裂的边缘，拿到钱活下去，比赌一个不确定的未来更理性。这不是眼光问题，是生存问题。真正值得反思的是，为什么我们的资本市场容不下这些需要长期投入的创新企业？为什么好东西非得等到外国人认可了，我们才知道它值钱？2024年中国创新药对外授权的交易额已经占到全球的30%，说明我们的研发能力确实上来了。但研发能力上来了，商业能力和估值能力没跟上，就只能眼睁睁看着利润被别人赚走。好在变化已经在发生。现在越来越多的中国药企不再简单地把权益一卖了之，而是通过成立合资公司、分阶段分地区授权、保留销售分成等方式，把更多的价值留在自己手里。三生制药和辉瑞的交易，首付款就拿到了12.5亿美元，总价超过60亿美元。康方生物、百利天恒这些公司，也在谈判中争取到了更有利的条款。中国创新药的研发实力已经摆在那里，研发成本只有美国的三分之一到一半，做出来的东西不比任何人差。缺的只是时间，缺的是一套能让好东西在国内就卖出好价钱的生态。

吾的S盘200个本本翻到1000个记录（第三百一十六天）继续持有：华天科技，市场底反复确认阶段耐心等待筑底反弹，华天科技双底已出耐心等重新蓄势震荡企稳后再次往上反攻账户在500多个了，账户会随着行情正常波动，2026下半年目标1500个，大家一起见证。特别声明：这只是我个人的操作记录，不作为任何投资建议，更不是劝你们跟买！股市有风险，投资需谨慎！评论888票票一路红

股市还有救吗？七月份开始，科技芯片半导体通信等全面收割，有网友说股市投入了160万，三个月时间，一分钱没赚，本金也只有32万了。而这个时间周期才三个月不到！原因是他相信科技进步带来的红利，所以所有的钱都投在科技股里了！难道科技已经到头了？看看最近的宇树上市一个多月从1100到400块，以及易中天等科技股，全面猛跌。多少股民躺在地板上哭泣[祈祷]有没有比上述股民更惨的了？

按照这种速度下跌，李大霄很快就不会发声了。按照以往的惯例，股市进入熊市阴跌中，在市场最悲观的时候，李大霄会被网友指责，因为市场情绪发泄都发到李大霄身上，李大霄也很明白这一点，会主动躲避一段时间，等到市场快要筑底反弹的时候，李大霄会再次出现。2022年是这样，2024年也是这样。

为什么汇金，证金，社保基金，险资，产业资本，能在A股赚钱啊！因为它们每次都能精准的在高位卖出，在低位买入，它们把低买高卖做的这种做T方式，做得相当熟练了，所以能赚钱。

保险己在补跌，银行还远吗？一轮完整的调整行情，所有板块都调整完了才会结束。这两天保险板块在补跌了，不出意外，下一步就要轮到银行了。不要被银行股的拉升护盘蒙蔽了双眼，还有盲目追高的吗？

炒股炒出国仇家恨，几亿家庭攒了一肚子火，这股劲儿要是真烧起来，整个A股都得抖三抖！散户气得骂街："报应迟早的事，老天爷总有一天会开眼！"国家队那边呢，还是那套老说辞："股市有风险，入市须谨慎呗。去年多少人赚得盆满钵满？有赚就有赔，都赚钱谁亏钱？记住了，股票是投资，不是投机。"听听，亏钱了就让你"谨慎"，赚钱了就让你"别投机"——合着怎么都是散户的错？

奉劝一句：金价一跌，最先扛不住的，往往不是机构，而是前几天刚进场的普通人。前阵子行情好的时候，多少人看着指数往上走，一边喊着太高了，一边又怕“再不买就踏空”，犹豫半天，还是把钱投了进去。有人想赚点生活费，有人想着翻本，还有人看着别人赚钱，觉得自己再不入场就晚了。结果呢？行情一震荡，账户里的数字说变就变。前几天还在盘算能赚多少，这两天已经开始琢磨要不要割肉。很多人这时候又开始安慰自己：“跌了好啊，正好抄底！”但问题是：你看到的是股价跌了，可你知道它为什么跌吗？你以为自己捡到了便宜，也可能只是买在了下跌的半路上。更现实的是，上涨的时候，人人都觉得自己能看懂行情。等到股价真跌起来，才发现自己根本没想过，如果继续跌下去，该怎么办。最容易踩坑的，反而是这时候：跌一点，觉得马上会反弹；再跌一点，想着补仓摊低成本；跌得更多了，又舍不得卖。本来想赚一笔，最后却天天盯着账户，涨了怕跌回去，跌了怕继续亏。记住一句话：股市里最贵的，有时候不是买入的价格，而是你一时冲动做出的决定。行情好的时候，别觉得赚钱很容易；行情差的时候，也别把每一次下跌都当成机会。说白了：市场不会因为你想赚钱就上涨，也不会因为你亏了钱就反弹。钱是自己的，下单之前多想一步，比跌下来之后后悔有用得多。大家觉得呢？金价

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宇树科技上市那天，创始人没笑，很多人当时还觉得奇怪。现在回头看，可能真不是他不想笑，而是心里清楚，开盘那一波太猛了。8月19日上市，开盘价直接冲到1100元，市值一度摸到4449亿元。可短短不到两个月，股价就跌到430元附近，市值蒸发超过2700亿元。你说换作你是老板，看着账面财富像坐过山车，能轻松得起来吗？但这也不全是公司的问题。上市初期流通盘很小，筹码太少，价格很容易被情绪推高。开盘那一刻，更像是资金和热度一起冲出来的“情绪价”，不是稳稳当当算出来的“价值价”。后面回落，本质上是把前期透支的估值往回挤。不过，宇树科技目前市值还在1700亿元上下，依然不算便宜。人形机器人确实是好赛道，但好赛道不等于任何时候都适合追高。接下来关键还是看出货量、毛利率、研发投入和盈利能不能持续兑现。对普通投资者来说，别把一次上市狂欢当成确定性答案。以上只是个人看法，不构成投资建议，操作前还是要自己多判断。宇树科创板宇树概念股

夜深了,4条消息,明天A股会回踩吗？晚上很多人问我，还有机会上车吗？我告诉你，机会来了！一、4大消息①重磅风险信号：高盛、摩根大通拒绝承销高息AI芯片贷款。解读：印证博通CEO此前观点——AI最大约束不是芯片电力，而是资本回报。②沙特阿美总裁重磅预警：全球原油库存逼近危险低位。③Meta涨超3%，发布“史上最强”MuseWonder系列模型。④今夜美股微跌，费城半导体指数盘中一度大跌超3%，尾盘跌幅收窄至1.7%。二、明日A股①今天晚上美股表现一般，特别是半导体又跌了，但是我告诉你，不要害怕，明天早上低开依然是学习机会了！②大家一定要把眼光放远点，不要盯着1-2天涨跌，这很难预判，暂时看的是19日论坛，看的是11月，底部是一个区间。差不多就可以了，也不追求最低点，更不追求大阳线再入场。而且要分批入场！③板块方面说下：大部分板块都会反弹，但是科技股依然是主线，银行保险电力煤炭石油这些板块要放弃。咱们做的是成长股！④后面我们观察反弹力度，再考虑要不要减或者加，我认为后面还有一次回踩,所以不要害怕飞了！

李勒优的大号收益归崔晋公司所有，但李勒优并没有和崔晋公司签约。这一点获得李勒优早期资助人的证实。李勒优给崔晋母子带来多少流量，这大家是有目共睹的。优优也做出来二百多万粉丝的账号，但账号的实际控制权和收益，都不归李勒优。李勒优本人除了长期配合出镜外，还得到面馆帮忙，她本人只领取零花钱。这不就是新时代的自媒体长工吗？崔晋一家确实对李勒优有过帮助，但其中是是非曲直，一般人真的不好说。尤其是晋妈曾公开承诺赠送的别墅、面馆及车辆，均未办理过户手续，这就多少有点表演的成分在。所以在李勒优搬出去之后，他们没有任何办法，只能维持表面和平。没有被合同约束的李勒优，短时间又做出个百万账号，但目前还没有开始变现。不知道李勒优和崔晋家的事，最终会是什么样的结果。

荷兰知名基金经理JeroenBlokland日前公开展示中美债务率对照图，图中显示，中国总债务占GDP比重已站上300%关口，并在近些年高于美国。2008年国际金融危机时，中国该比重约为130%，美国已超过220%。此后十余年，中国这一曲线持续攀升，最终越过美国曲线。这张图之所以能在投资圈刷屏，是因为"300%"早已不是某个基金经理的危言耸听，而是被写进正式报告的数字。中国社会科学院国家资产负债表研究中心的最新研究显示，2025年中国宏观杠杆率升至302.3%，一年之内抬升了11.8个百分点；中国人民银行发布的《中国金融稳定报告（2025）》也披露，2024年末这一比率已经达到298.8%，距离"三字头"只差一步。中国总债务与全年经济产出之比，正式站上了300%的关口。但真正值得玩味的是，这个"破三"与许多人想象中的"债务失控"并不是一回事。央行行长潘功胜在公开场合点破过其中的玄机：过去几年，逆周期调节确实让债务有所增加，但与此同时，低物价持续拖累名义经济增长，把比率的分母压了下去，宏观杠杆率因此被"被动推高"。拆开来看，中国正在上演一场罕见的结构分化。2025年，居民部门杠杆率全年净下降2个百分点，年末降幅还在逐季扩大——老百姓不仅不再借钱，反而在拼命提前还房贷，主动收缩自己的资产负债表。企业部门的扩张意愿同样低迷，财新援引的数据显示，2025年三季度非金融企业杠杆率约174.4%，单季仅上升0.4个百分点。真正还在明显"加杠杆"的，只剩下政府部门一家。这恰恰是理解中美两条债务曲线走向的关键，2008年金融危机之后，美国走的是教科书式的"私人部门去杠杆、政府加杠杆"路径，居民和企业还债还了十几年，总杠杆率在220%上下的高位上横盘，2024年约249%。中国则走了另一条路：以基建、地产、城投为支点的举债扩张，让总债务在十几年间从130%一路滚到300%以上。按照国际清算银行口径，2019年中国宏观杠杆率239.5%，还低于美国的256.3%；仅仅五年后，2024年中国升至286.5%，美国降至249.3%——两条线完成交叉，中国实现对美国的反超。债务的"含金量"也因此天差地别。美国的高杠杆主要长在政府身上，国债规模约为GDP的120%；中国的重担则压在企业部门，国际货币基金组织的测算显示，中国企业债务约占GDP的131%，在全球主要经济体中名列前茅。企业借的钱要还本付息，在地产下行、价格低迷的当下，这笔巨债就成了压住增长与信心的双重负担。当然，风险的另一面是厚厚的缓冲垫。中国的外债规模很小，国家外汇管理局数据显示，2025年末中国外债负债率约11.9%、债务率56.3%，均在国际公认安全线以内；IMF也反复强调，中国债务以内币计价、主要由国内机构和居民持有，这决定了它很难演变成一场"外债危机"。与此同时，中国政府的显性负债率只有68.5%，即便把6.5万亿元存量隐性债务算进去，也不过73.2%——远低于美国约120%、日本200%以上的水平。正因如此，过去两年中国的政策主线不是"抽水"，而是"化债"与"置换"。一揽子化债方案持续推进，地方政府隐性债务被逐步置换为显性债务；穆迪在评估中也注意到，政府显性负债率的上升，本质是"表外转表内"，风险在显性化、透明化，而非在膨胀。2025年赤字率提高至4%左右，财政继续向稳增长倾斜，而这些钱多数投向交通、能源、水利等能沉淀为长期资产的领域，与当年美国式的"借债消费"有着本质区别。

看到浪潮信息这份前三季度业绩预告，我确实吃了一惊。净利润同比预增最高177%，但拆开单季度一看，第三季度净利润环比却可能暴跌超过五成，这种冰火两重天的数据绝对是个大炸点。我先看这份亮眼的成绩单，预计前三季度赚了38亿到41亿元，同比（跟去年同期比）增长超过一点五倍。背后的核心推手就是人工智能爆发，带火了服务器市场。浪潮作为国内服务器的头部玩家，吃到了这波红利，产品附加值（单台机器能赚到的利润）提升，这是行业高景气度的直接验证。账不能只看一半。公告里的小财注点出了致命细节，第二季度赚了23.47亿，第三季度预计只有8.48亿到11.48亿，环比（跟紧挨着的上个季度比）下降51%到63%。散户看到这数据估计要冒冷汗。这背后反映出AI算力产业链的一个核心痛点。AI服务器虽然出货量大，但前期研发投入极高，且核心芯片成本受制于人，利润空间容易被上游算力巨头挤压。第二季度可能有前期大订单集中交付，第三季度属于正常的产能调整或客户验收周期拉长，导致收入确认滞后。结合近期券商研报，算力基建的长逻辑并没有坏。国内互联网大厂和运营商还在疯狂加码智算中心建设。单季度的环比波动，往往受大客户下单节奏影响，拿第二季度的高基数去苛责第三季度，有失公允。真正要警惕的是，服务器组装这门生意的毛利率能否稳住。一旦上游芯片涨价，浪潮的利润就会两头受气。对于股民来说，明天开盘如果因为环比下跌砸出深坑，里面可能藏着预期差的机会；如果大幅高开，反而要小心利好兑现。业绩高增是事实，但利润的含金量还需要看后续毛利率的脸色。浪潮信息业绩预告AI服务器算力板块

油价又要补涨了，而非不涨了。拼音相同，意义却又大不同。再过两天，又到我们油价调整的时间了我想很多小伙伴都在盼着油价跌一点，开支少一点。可是，我要很负责任的告诉大家，我们本次调整，油价下跌的可能性几乎没有，而上涨1毛的概率急剧提升。也许，你要说，最近国际油价不是下跌了，咱们怎么又不接轨了？这是你们忘了上次的油价调整，为了让你们国庆节撒开花，我们应涨却少涨了三四百，相当于让三桶油吃了亏，补贴给你们了。所以，虽然补涨让你郁闷，还要感恩本轮的晚涨，让我们又用了几天便宜油。

水皮对李大霄的批评真的说到点子上了。那句喊了很多年的“做好人买好股得好报”，放在A股这种极端分化的行情里，真的坑了不少小白。不少散户听了“买好股”的口号，闭着眼往蓝筹里冲，许多品种不仅丧失了好的表现机会，而且好股票业绩大幅下降，也变成了恶股。最后连“得好报”的影子都没见着。股市慢慢来

当年黄某帆评论蚂蚁金服可来劲了！近日，黄某帆的事情令人震惊！他估计是出不来了，但他当年的一些话仍令人回味无穷，最经典的之一，就是他说蚂蚁金服用金融杠杆撬动了3000多亿贷款的事。首先，黄某帆曾帮马云在重庆批下两家小贷公司（即花呗、借呗的前身）。其次，后来当蚂蚁杠杆失控时，他又向证监会建议限制ABS循环次数，并促成蚂蚁将资本金从30亿追加到360亿。另外，在蚂蚁金服上市失败后，黄某帆又多次公开指出，蚂蚁曾用30多亿资本金，通过银行贷款和循环发行ABS，撬动了3000多亿贷款，杠杆高达100倍。他认为这“太荒唐”，并主张互联网金融的ABS循环次数“最多不能超过4倍”。我查了下，当时黄某帆的原话是：“马云几千亿花呗、借呗，钱从哪里来？先银行贷款，再发ABS。花呗、借呗30多亿资本金搞到了3000多亿，放大了100倍。”按理，他说的是对的。

10月13日主力资金净流入—净流出前20名​​​

10月13日游资龙虎榜​​​