大家好，我是你们的小志，七月份，美伊地缘冲突急剧升级，引发国际油价暴涨，布伦特原油价格从70美元/桶附近迅速攀升。

一度突破100美元/桶大关（数据显示，7月3日布伦特原油低点约70.14美元，至7月23日已升至约102美元），受此影响，市场通胀预期升温，叠加美联储加息前景，全球风险资产遭受广泛压制。

紧缩叙事升温

进入八月，宏观叙事逻辑出现明显转向。

首先，美伊双方达成停火协议，地缘风险溢价快速消退，布伦特原油价格回落至79美元/桶一线，WTI原油亦回撤至79美元/桶附近（而非此前传闻的75美元）。

同时，特朗普政府出于11月中期选举拉票考量，释放出推动油价进一步下行的信号，市场对战争延续的担忧明显降温。

宽松预期回归

在内部经济数据方面，美国7月ADP就业报告显示，私营部门新增就业仅4.4万人，远低于市场预期；二季度GDP环比年化增速为1.5%，低于一季度的2.1%。

经济动能放缓降低了进一步加息的必要性，政治层面，特朗普多次公开向美联储施压，其支持率已降至约32%的任期内低位，中期选举压力之下，市场普遍认为美联储政策将更加谨慎。

截至7月底，CME FedWatch工具显示美联储当月维持利率不变的概率高达63.7%。

美伊停火对能源市场的中期影响持续发酵，霍尔木兹海峡虽逐步恢复通航，但船东与保险公司重建信心仍需时间，油轮复航和贸易正常化进程预计较为缓慢。

油价回落已逐步传导至通胀预期，市场密切关注即将公布的美国7月CPI数据（预测整体CPI同比约3.4%，核心CPI同比约2.5%），这将为美联储后续决策提供重要参考。

全球市场叙事正从“加息压制”向“宽松预期”切换，美债短端利率有所下行，科技股等风险资产阶段性受益，AI相关板块因流动性预期改善获得一定支撑。