7月25号，他在Substack上发了个帖子，说自己在210.28美元继续加仓做空英伟达，同时在933.86美元进一步做空美光。顺手还空了一把iShares半导体ETF，价格535.83美元。

这哥们儿月初就在1051美元的位置空了美光。现在美光跌到啥位置了？从6月底1255美元的高点算下来，已经跌了差不多四分之一。如果从1051算起，他那笔空单浮盈相当可观。

但真正让人好奇的不是他赚没赚钱，而是他怎么就跟半导体干上了？

他的逻辑其实挺简单，真实需求没那么大。

伯里这人说话不太绕弯子。他直接说，英伟达现在的需求，根本不是终端用户真有那么多需求。那是什么？他用了个词叫"循环安排"。产业链上下游通过复杂的融资结构互相买来买去，账面好看，但真实需求被放大了。

他还搬出了国际清算银行（BIS）2026年的年度报告来支撑自己的判断。不是拍脑袋，是拿着顶级机构的报告说话。

特斯拉和Palantir的空仓还捏着，纳斯达克100的看跌期权也没动。整个科技板块，他都在押跌。

他这次加仓的时机挺有意思。7月22号美光刚暴力反弹了12%，结果7月25号费城半导体指数一天跌了4.25%，30只成分股无一幸免。美光从高点回撤25%，三星、美光一个月内最大回撤都超了30%。SOXX ETF从6月高点也跌了15%。

英伟达呢？5月14号创历史新高之后，不到两个月市值蒸发了1万亿美元。2026年到现在股价只涨了10%，而AMD涨了142%、美光涨了213%。远期市盈率掉到了18倍左右，这是2019年以来最低的水平，甚至比标普500的20倍还低。

但有个事特别拧巴：英伟达的基本面明明还在涨。

2027财年第一季度营收816亿美元，同比增长85%；净利润同比增长210%，净利率71%。服务器GPU市场份额97%，比2024年底的95%还高了。82个分析师里只有1个建议卖出，平均目标价302美元，比现在高50%以上。

这就很有意思了！股价在跌、估值在降、业绩还在涨，到底谁错了？

这不就是AI叙事到底还能撑多久的终极对决嘛。

伯里这边的逻辑链条很清楚：AI基础设施投资的真实需求被高估了，大量资本开支是通过不透明的结构在自我循环；半导体是强周期行业，美光42年经历了34次跌幅超30%的回撤；一旦供过于求，芯片的"稀缺溢价"就没了。他甚至预测半导体板块要回调30%。

另一头是华尔街的主流机构。摩根大通说AI需求依然强劲；野村警告"AI半导体周期远未见顶"；贝莱德觉得芯片股被抛过头了；晨星分析师估算英伟达公允价值280美元。

韩国央行也出来说AI驱动的芯片超级周期还会持续。摩根士丹利则警告，存储芯片价格可能在四季度见顶。

其实伯里做空AI的历史记录挺割裂的。从2024年7月到2026年7月，他整体做空胜率高达82%。但AI相关的做空，胜率只有33%。他前两次空英伟达都失败了：2025年Q1持仓期间NVDA涨了46%，Q3又涨了4%。

换句话说，伯里在非AI和中概股上几乎是弹无虚发，但在AI身上一直栽跟头。

这次会不一样吗？210美元的英伟达，估值是11年新低。933美元的美光，从高点跌了25%。他选择在这个位置加仓，要么是看到了别人都没看到的东西，要么就是，他低估了AI产业趋势的惯性。

但有一点他说得没毛病：当半导体行业的高利润吸引来天量新增产能，三星、SK海力士在扩，中国长鑫存储也在起量，供过于求、价格下跌、利润率缩水，这个周期律从来没失灵过。

唯一的问题是，这次到底是不是"这一次不一样"？

没人知道。但伯里已经把筹码推上去了，咱们搬个板凳看着就行。