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中美芯片之争，美国浪费了四年才发现自己上当了，在这四年中，中国采用“你打你的，我打我的”这种方式，让
中美芯片之争，美国浪费了四年才发现自己上当了，在这四年中，中国采用“你打你的，我打我的”这种方式，让美国吃了一个大亏，后知后觉的美国想重新布防，却发现窗口期已经发生变化。一件很有意思的事，正在2026年的芯片市场发生。美国一边继续堵中国获得最先进芯片和设备的渠道，另一边却开始给部分高性能芯片重新打开出口口子。1月13日，美国商务部修改规则，英伟达H200、AMDMI325X等产品，只要满足相关条件，可以申请向中国出口，由美国逐案审批。到了8月，H200已经开始出现少量对华交付。如果只看这一个变化，很容易觉得美国政策“松了”。其实恰恰相反，美国只是重新计算了一笔账：什么东西必须卡住，什么东西如果继续不卖，损失的可能先是美国企业自己的市场。时间也必须说清楚，美国这一轮最具标志性的先进芯片管制开始于2022年10月7日，到2026年8月26日严格计算是3年10个多月，还没有完整四年。所谓“四年”，更适合理解为接近四年的政策周期。当年美国瞄准的目标很集中。先进GPU不给，制造先进芯片需要的设备严格管，相关技术和人员支持也纳入限制。背后的判断并不难理解：芯片越先进，对人工智能、超级计算和尖端制造越重要，那么只要守住产业最顶部的几道门，中国追赶速度自然会下来。压力当然存在，而且直到当天都不能低估，极紫外光刻机、中国部分高端制造装备、先进制程稳定量产能力，与国际领先水平之间仍有差距。美国在EDA、高性能人工智能（AI）芯片以及部分半导体设备领域也仍然拥有很强的话语权。真正出乎美国最初设想的，是中国没有把全部资源都放到“你不让我造最先进芯片，我就只跟你拼最先进芯片”这一条路上。中国市场太大了。于是竞争的战场慢慢被拉宽。美国守着产业金字塔尖，中国企业却在下面一层层扩大设计、晶圆制造、封装测试、材料和设备的本土供应能力。一个零件暂时达不到世界最高水平没关系，只要能够进入客户生产线，就有机会获得订单；有了订单就有测试数据，有了数据才能继续改进。这种循环一旦跑起来，意义就完全不同了。美国商务部自己后来调查成熟制程市场时已经发现，中国晶圆厂在模拟芯片、分立器件等领域的重要性明显上升，而且部分企业已经感受到来自中国厂商的价格竞争。美国担心的东西，也从“先进芯片被追上”，扩大到了“成熟芯片供应链会不会形成新的依赖”。到了2026年，这条趋势更加明显。国家统计局8月17日公布的数据中，1至7月中国规模以上工业企业集成电路产量达到3342亿块，同比增长23.1%；仅7月份就生产530亿块，同比增长20.7%。这已经不是某一个企业偶然增长，而是整个制造环节仍在扩张。设备端也发生了变化。8月5日，路透社披露，三星电子和SK海力士正在评估中国中微公司等厂商的半导体设备，以应对美国出口政策进一步变化带来的风险。两家公司对有关具体测试情况进行了否认，但报道反映出的供应链压力是真实存在的。德意志银行估计，2026年中国设备企业在中国晶圆制造设备市场的份额可能达到25%至30%；如果不计算光刻和量测设备，比例可能更高。这里面的变化相当微妙。美国原本希望限制美国设备进入中国先进生产线，可当使用美国设备本身开始意味着政策不确定性时，晶圆厂就会自然考虑第二供应商。这不等于国产设备马上能够全面替代美国产品，却给了原来很难进入生产线的中国设备企业一个机会。光刻机也是类似情况。7月28日，路透社报道称，中国国产浸没式DUV光刻设备已经进入生产阶段，首批设备仍需要经过客户测试，在精度、稳定性和大规模生产经验上与ASML仍有明显距离，因此现在谈全面替代还太早。但从“没有成熟替代设备”，走到“设备可以交给晶圆厂验证”，已经是供应链位置上的变化。更有意思的还是人工智能（AI）芯片。几年以前，英伟达在中国人工智能（AI）加速器市场拥有压倒性优势。到了2026年5月，英伟达首席执行官黄仁勋公开谈到，公司在中国人工智能（AI）芯片市场的份额已经大幅下降，路透社报道甚至用从约95%跌至接近零来描述这一变化，华为等中国企业趁机扩大了市场。这正是美国重新考虑部分芯片出口的现实背景之一。如果最先进产品不卖，降级产品也反复限制，结果未必只是中国企业买不到美国芯片，还可能是中国客户直接把软件、服务器和算法逐步适配国产平台。一旦生态系统换过去，再想把市场拿回来，难度比重新卖一批芯片大得多。所以2026年的美国政策，看起来才会有一种“左右手同时工作”的感觉。另一只手又允许H200这类产品在严格条件下重新进入中国市场。
#官方确认帮扶老人遭索赔店主不担责#早盘掘金|8月25日（周二）师兄师姐们，早上好！昨晚外围又是一片
#官方确认帮扶老人遭索赔店主不担责#早盘掘金|8月25日（周二）师兄师姐们，早上好！昨晚外围又是一片腥风血雨——美股科技股暴跌、韩国股市崩盘式下挫、日经期货也扛不住了。咱们先冷静捋一捋，再说今天A股怎么干。先说外围：美股“关键周”开局不利，科技股全线溃败。隔夜美股三大指数涨跌不官方确认帮扶老人遭索赔店主不担责早盘掘金|8月25日（周二）师兄师姐们，早上好！昨晚外围又是一片腥风血雨——美股科技股暴跌、韩国股市崩盘式下挫、日经期货也扛不住了。咱们先冷静捋一捋，再说今天A股怎么干。先说外围：美股“关键周”开局不利，科技股全线溃败。隔夜美股三大指数涨跌不一——道指涨0.26%收53417点，但标普500跌0.28%，纳指大跌0.76%收25980点。道指涨是因为资金从科技股逃向金融、消费等防御板块，标普500十一大板块里科技板块领跌1.59%。科技股是重灾区。费城半导体指数暴跌超4%。存储芯片巨头全线崩溃——闪迪跌超10%，希捷科技跌超8%，美光科技跌超7%，西部数据跌超5%，SK海力士跌超6%。光通信同样惨烈，应用光电暴跌超17%，Lumentum、Coherent跌超9%。英伟达跌2.91%，已连续7个交易日下跌。“科技七巨头”里只有Meta、亚马逊、微软、谷歌涨，苹果微涨，特斯拉暴跌3.83%。中概股也崩了。纳斯达克中国金龙指数跌超1%，小马智行跌超8%，金山云、小鹏汽车跌超6%，蔚来跌超4%，网易跌超3%。再看亚太邻居：韩国股市昨天已经先崩为敬。韩国KOSPI指数周一暴跌3.12%，收于6696.96点。导火索是三星电子——虽然推出了90-110万亿韩元的大规模股东回报计划，但市场觉得“不够”，三星电子股价暴跌8.7%，SK海力士跟跌3.41%。外资和机构在韩国股市分别净卖出3.6万亿、1.2万亿韩元。三星这个“韩国版茅台”一倒，整个KOSPI都被拖下水。日本这边也不乐观。日经225指数周一收于65528点，但夜盘期货继续下探，芝加哥日经期货比大阪日间盘大跌550点。半导体板块是主要拖累。师兄师姐们，外围这个局面翻译成一句话：全球资金正在从科技股（尤其是AI硬件、半导体）大规模撤离，涌向黄金、债券等避险资产。再说大盘：今天低开没悬念，关键看3820-3850能不能撑住。昨天A股已经先跌为敬了——沪指跌0.59%收3882点，深成指跌2.13%，创业板指暴跌3.21%。算力硬件重挫，两市成交2.02万亿放量近1300亿。主力资金大幅流出算力硬件，电子板块净流出近350亿，半导体净流出180亿。与此同时，煤炭净流入超7亿，有色金属净流入超7亿——资金已经在跑了。今天外盘再给压力，A股低开基本板上钉钉。上证支撑看3820-3850，压力看3880-3900。关键是开盘后第一个小时能不能在3850附近企稳。如果直接击穿3820，那就要进一步收缩仓位。今天也是月末流动性偏紧的时点，不过央行已经出手——今日开展5000亿MLF操作加隔夜逆回购护航月末流动性，这个算是一个对冲。再说方向：防御板块继续抱团，科技股别急着抄底。第一条线——黄金/贵金属，全球避险情绪最强映射。隔夜现货黄金站上4700美元/盎司，日内涨超1%，创三个月新高。白银逼近70美元/盎司。逻辑很清晰——美债收益率高企、中东局势紧张（特朗普对伊朗追加制裁）、全球资金RiskOff。A股这边，昨天黄金概念主力资金净流入近12亿，板块4只个股涨停。白银有色、湖南白银昨天开盘后迅速封板，是大资金抢筹的信号。紫金矿业、山东黄金这类业绩硬的黄金铜一体化龙头是机构中军。今天黄金板块大概率继续高开，但连续大涨后别盲目追，等盘中分歧低点。第二条线——煤炭/农业，防御抱团还在延续。昨天煤炭行业主力资金净流入8.57亿，行业涨幅2.35%。大有能源、圣阳股份等是短线抱团的核心标的。农业方面，农发种业等粮食股也是资金高低切换的承接方向。8月第3周生猪和猪肉价格继续回升，养殖板块也有基本面支撑。防御板块的共性是什么？低估值、高股息、不受外围科技股暴跌影响。只要科技股不止跌，资金就会继续在防御板块里抱团。第三条线——科技股（光模块/存储/半导体），今天先管住手。昨晚美股存储、光通信跌成这样，费城半导体指数跌超4%，今天A股科技板块大概率是直接大幅低开。但师兄师姐们记住一句话：急跌不抄底，等企稳信号。科技股的产业逻辑（AI算力、存储涨价）没变，但短期情绪面和资金面都在往外跑。今天冲进去很容易接飞刀。等盘中承接力度走出来、等英伟达财报（8月26日盘后）落地再说。不过有个细节——芯片产业链今天有三重利好消息：上海推进高性能算力芯片、存储芯片达到国际先进水平；交易所IPO传闻收紧但权威人士称是针对申报质量；多家半导体公司中报业绩亮眼。但这些利好在中美科技股集体暴跌的大背景下，短期很难对冲情绪冲击。等恐慌盘宣泄完再说。说几个个股，师兄师姐们参考。白银有色（601212）/湖南白银（002716），贵金属弹性标的，昨天涨停，今天看能否连板。紫金矿业（601899），黄金铜一体化龙头，中报净利润同比增长68%，业绩硬、机构扎堆。大有能源（600403），煤炭核心标的，昨天逆势走强，防御抱团首选。圣阳股份（002580），电池+算电协同概念，近期高层多次提及算电协同发展是重中之重，昨天主力资金净买入6.32亿。科技股今天暂不推荐具体标的，等企稳再说。几个风险，师兄师姐们务必记好。第一，今天别急着抄底科技股。费城半导体指数跌超4%，闪迪跌超10%，这个传导力度不是开玩笑的。A股科技板块今天大概率还有惯性下杀。第二，英伟达财报前，全球AI硬件都会承压。英伟达已经7连跌了，市场在等8月26日盘后的财报来验证AI硬件的高增长能否持续。在此之前，资金不会轻易进场。第三，美债收益率高企压制成长股估值。美国30年期国债收益率虽然昨晚小幅回落，但仍在5.2%以上。无风险利率这么高，科技股未来现金流折现就缩水，高估值成长股首当其冲。第四，三星电子的暴跌是个警示信号。连全球存储龙头、拿出90万亿韩元回购计划的公司都能一天跌9%，说明市场对科技股的定价已经变得极其苛刻。A股科技股里面那些“故事大于业绩”的标的，这轮调整中可能会跌得更深。总结一句：今天大盘低开压力大。防御板块（黄金、煤炭、农业）是唯一能看的方向，科技股管住手等企稳，英伟达财报前别轻易伸手。仓位控制在四到五成，大盘能守住3820-3850就持仓观察，守不住就继续降。记住，外围风暴没过去之前，活着比赚钱重要。好运，师兄师姐们，开盘见！以上内容纯属个人观点，仅供交流，不构成投资建议。股市有风险，盈亏自负。
![哎朋友，空军的屁股的后面，我雄鹰一样的速度有着呢我们聊的都是美光，闪迪，海力士[哭哭]。再不济也是英](http://image.uczzd.cn/10102366477339857722.jpg?id=0)
哎朋友，空军的屁股的后面，我雄鹰一样的速度有着呢我们聊的都是美光，闪迪，海力士[哭哭]。再不济也是英
哎朋友，空军的屁股的后面，我雄鹰一样的速度有着呢我们聊的都是美光，闪迪，海力士[哭哭]。再不济也是英伟达，麦威尔[哭哭]，谁聊你那破b呢[哭哭]哎朋友，空军的屁股的后面，我雄鹰一样的速度有着呢我们聊的都是美光，闪迪，海力士[哭哭]。再不济也是英伟达，麦威尔[哭哭]，谁聊你那破b呢[哭哭]
![老铁们，出来冒个泡儿…….有谁知道咱们大A到底跟谁啊[？？？]着实有点](http://image.uczzd.cn/17612343214791768332.jpg?id=0)
美国商务部长直接点了苹果的名，话撂得很白：我们不希望你用中方的存储芯片。这话一
美国商务部长直接点了苹果的名，话撂得很白：我们不希望你用中方的存储芯片。这话一出，桌上的牌面就全乱了。要知道，就在前阵子，因为AI把高端芯片产能都吃光了，苹果正被三星、海力士这些老牌供应商的涨价单，逼得成本噌噌往上涨。没办法，苹果只能悄悄把目光投向了东方，开始测试两家中国厂商的芯片，打算先在内销的手机上试试水，给自己留条后路，省得被人卡脖子。按规矩，这事儿其实没踩线。白宫的文件写得清清楚楚，你可以买他们现成的标准化芯片，只要不跟他们一起搞深度研发就行。苹果的算盘，就是卡着这条缝，做个纯粹的买家。但现在，美国商务部长一句话，等于直接把这条缝给堵死了。镜头摇到幕后，真正着急的，是美国本土唯一的存储巨头——美光。他们是真怕了。怕的不是苹果买几片芯片，而是怕苹果这个“金字招牌”一旦挂在了中国厂商门口，全世界的电脑、手机厂商都会闻着味儿跟过来。美光的人反复在白宫敲边鼓：这个口子绝不能开，开了，我们就完了。所以，商务部长那句“不希望”，根本不是商量。它是一个慢动作特写：一只手，越过桌上的规则手册，直接按住了苹果即将伸出去的牌。潜台词是，这已经不是一笔生意，这是牌桌上的站队问题。现在，皮球踢回了苹果脚下。一边是白纸黑字的规则漏洞，另一边是政府大佬不加掩饰的公开“敲打”。到底是硬着头皮顶着压力省钱，还是乖乖听话，把那份越来越贵的账单自己咽下去？说到底，大国博弈的逻辑就这么简单，它总会找一个最光鲜亮丽的靶子，杀鸡儆猴。
就在刚刚，中国外交部发表严正声明，8月19日，针对美国政府要求数十个国家
就在刚刚，中国外交部发表严正声明，8月19日，针对美国政府要求数十个国家在中美人工智能（AI）竞赛中选边站。中国外交部发表严正声明：敦促各国尊重彼此的数字主权，坚决反对在AI问题上搞选边站队、阵营对抗。评几句，看完这条新闻，第一反应是，这套路怎么这么眼熟啊？这不就是当年逼各国禁用华为5G那套吗？换了个马甲又来了。不说别的，就说一个核心点：美国在人工智能问题上逼各国选边站，根本不是关心什么安全不安全，说穿了就是科技霸权心态作祟，自己跑不动了，就想把别人的跑道给拆了。你仔细琢磨，是不是这个道理。看看美国这些年干了啥。从2018年开始，美国对华为下手，一开始是限制华为在美国卖手机，后来升级到不让华为用美国技术，再后来满世界施压盟友，说你们不能用华为的5G设备，用了就是不安全，就是跟美国作对。英国顶不住压力，2020年7月正式宣布禁用华为5G，当时英国政府自己都承认，这个决定有地缘政治因素。德国、法国、意大利这些欧洲国家也被美国反复敲打，有的顶住了，有的没顶住。可美国说的“安全威胁”到底有多少真凭实据？这么多年了，美国拿不出任何华为设备有后门的证据，反而被斯诺登爆出来，美国国安局自己在全球搞监听，连德国总理默克尔的手机都不放过。你跟我说安全？你自己就是个最大的不安全因素！现在人工智能火了，美国又坐不住了。ChatGPT一出来，全球都看到人工智能的前景，中国这边也没闲着，百度的文心一言、阿里的通义千问、华为的盘古大模型，一个个都在往前冲。美国一看，哎呦，这玩意儿中国要是追上来了，我这科技老大的位置还坐得稳吗？于是就开始动歪脑筋。2022年10月，美国商务部出台出口管制新规，禁止英伟达、AMD向中国出售高端人工智能芯片，A100、H100这些训练大模型必需的显卡全部断供。这还不够，2023年又加码，连稍微低一档的芯片也限制，甚至要求全球所有使用美国技术的企业，都不能给中国供高端芯片。这招狠啊，等于把整个半导体产业链都攥在手里，谁要跟中国做生意，先得过美国这一关。再说所谓的“芯片四方联盟”。美国拉上日本、韩国、台湾地区，搞了个小圈子，名义上是讨论半导体供应链合作，实际上是围堵中国大陆。韩国政府当时特别为难，因为三星、SK海力士在中国有巨额投资，西安的闪存工厂、无锡的DRAM工厂，产能占全球相当大比重。美国逼韩国表态，韩国拖了又拖，最后在美国压力下，不得不宣布加入“芯片四方联盟”的预备会议。这两个案例告诉我们什么？美国在科技领域的所谓“竞争”，从来不是靠市场、靠创新、靠本事，而是靠政治施压、靠胁迫外交、靠拉帮结派。当年对付日本半导体是这样，对付法国阿尔斯通是这样，对付华为是这样，现在对付中国人工智能，还是同一套拳法。说白了，美国就是见不得别人好，谁跑得快了，他就使绊子。再说深一点，美国为什么这么急？因为美国在人工智能领域，已经没有绝对优势了。以前美国觉得，我芯片最牛、算法最牛、人才最牛，中国追不上。结果这几年中国在人工智能应用、大数据、计算机视觉、自然语言处理等方面突飞猛进，有些领域甚至实现了反超。美国心里发虚，所以才要从硬件上卡脖子、从盟友上搞孤立。可问题是，你卡得住吗？中国是全世界最大的芯片市场，每年进口芯片几千亿美元，你限制高端芯片出口，短期会给我们造成困难，但长期看，反而逼着中国加快自主研发。华为被制裁后，麒麟芯片一度断供，结果呢？2023年华为Mate60系列横空出世，搭载的芯片实现了国产化，让全世界都震惊了。美国媒体自己都承认，制裁没能阻止中国进步，反而刺激了中国科技自立。这就是美国霸权的尴尬：你越打压，人家越团结，越有动力搞突破。说到底，人工智能是人类的未来，不是美国的私产。中国反对选边站队，不是怕竞争，而是反对不公平的竞争。你要真有本事，咱们在市场上见真章，别躲在背后搞小动作。美国这套路，我们见得太多了，习惯了，也免疫了。
一将功成万骨枯，到底是谁把谁当傻子呢？！长鑫上市，市值4万亿，超过了腾讯，很是
一将功成万骨枯，到底是谁把谁当傻子呢？！长鑫上市，市值4万亿，超过了腾讯，很是威风，好歹有内存卡大幅涨价的逻辑！竞争对手，海力士，市盈率才10倍，长鑫40倍！一个故事还没讲完，另一个故事又开始了！一个在春晚跳舞的机器人公司，又来了！开盘每股1100元，市盈率800多倍！你敢卖，我就敢买！谁在买？究竟是谁的钱？太豪爽了！崽卖爷田，当然不心疼了！大千世界，无奇不有！
一位浙江的股民，斥资75万建仓长鑫科技，成本价在55元左右。买完他就发帖说“目标
一位浙江的股民，斥资75万建仓长鑫科技，成本价在55元左右。买完他就发帖说“目标看到100元以上”，感觉非常自信呀。朋友觉得不可思议，上市即巅峰是规律，就算看好也可以等跌下来再买，何必追高买进呢。我认为，这位浙江股民敢在55元附近拿出75万元建仓长鑫科技，真正值得讨论的不是胆子大不大，而是有没有把“好公司”“好行业”和“好价格”混成一件事。网上那句“目标100元以上”很有冲击力，可投资不是喊目标价比赛，买得贵不贵，得看未来利润能不能配得上今天的市值。我更愿意说，“上市即巅峰是规律”也站不住脚，新股有上市后一路走弱的，也有业绩兑现后继续上涨的，中长期价格还得看盈利、竞争力和估值。拿一句经验口号代替分析，和拿一句“国产替代必涨”代替分析，差别没那么大。长鑫科技最硬的基本面是什么？它专注DRAM研发、设计、生产和销售，产能规模位居中国第一、全球第四。按2025年第四季度DRAM销售额统计，长鑫全球份额达到7.67%。公司2026年一季度归母净利润247.62亿元，预计上半年归母净利润500亿元至570亿元，这种利润弹性确实足够让市场重新定价。可我觉得，最容易被热情忽略的也是DRAM的周期性。长鑫科技上市文件直接提示，DRAM有大宗商品属性和强周期特点，价格若大幅回落，公司业绩可能明显下滑，2026年上半年的高增长还存在不可持续风险。“AI需求强”“国产替代空间大”都可以成立，却不能自动推导出利润每年直线上升。还有一个关键点，很多人看到长鑫市值冲到A股第一，就说“大资金敢顶到第一，肯定有深层逻辑”。这话只说对一半，上市公告披露，超额配售选择权行使前，公司发行后总股本约668.81亿股，上市初期无限售流通股约45.03亿股，占比只有6.73%。总市值是总股本乘股价，可真正参与早期交易的流通筹码小得多。新股阶段价格发现更容易剧烈，不能把“总市值很大”理解成“机构拿同等规模资金把整个公司买到了这个价格”。8月13日长鑫科技市值阶段性超过腾讯，这件事并非网络段子，国际财经媒体也有报道。可市值超过腾讯，只能说明某个交易时点的市场定价更高，不等于商业质量、现金流能力、护城河已经全面超过腾讯。股市排名每天都能变，真正难的是几年后还能不能用利润把排名坐实。再看100元这个目标，按上市公告披露的668.81亿股总股本口径粗算，100元对应总市值约6.69万亿元，55元已经对应约3.68万亿元。100元不是数学上到不了，问题在于市场要长期相信，长鑫能把景气周期里的高利润变成跨周期盈利，还要持续缩小与三星、SK海力士、美光的技术和规模差距。只谈国产替代，不谈资本开支、折旧、技术迭代和价格周期，价值投资就容易变成给高估值找理由。我的看法是，长鑫科技值得长期跟踪，国产DRAM也是中国科技产业里很稀缺的一块硬资产，可“准备靠这一票跨越阶级”不是价值投资该有的表达。成熟投资更看重事实、估值和风险边界，也尊重市场的不确定性。看好产业可以，押上过高仓位去赌单一目标价要慎重，理性投资、量力而行，比任何豪言壮语都更重要。
一位浙江的股民，斥资75万建仓长鑫科技，成本价在55元左右。买完他就发帖说“目标
一位浙江的股民，斥资75万建仓长鑫科技，成本价在55元左右。买完他就发帖说“目标看到100元以上”，感觉非常自信呀。朋友觉得不可思议，上市即巅峰是规律，就算看好也可以等跌下来再买，何必追高买进呢。我认为，这位浙江股民敢在55元附近拿出75万元建仓长鑫科技，真正值得讨论的不是胆子大不大，而是有没有把“好公司”“好行业”和“好价格”混成一件事。网上那句“目标100元以上”很有冲击力，可投资不是喊目标价比赛，买得贵不贵，得看未来利润能不能配得上今天的市值。我更愿意说，“上市即巅峰是规律”也站不住脚，新股有上市后一路走弱的，也有业绩兑现后继续上涨的，中长期价格还得看盈利、竞争力和估值。拿一句经验口号代替分析，和拿一句“国产替代必涨”代替分析，差别没那么大。长鑫科技最硬的基本面是什么？它专注DRAM研发、设计、生产和销售，产能规模位居中国第一、全球第四。按2025年第四季度DRAM销售额统计，长鑫全球份额达到7.67%。公司2026年一季度归母净利润247.62亿元，预计上半年归母净利润500亿元至570亿元，这种利润弹性确实足够让市场重新定价。可我觉得，最容易被热情忽略的也是DRAM的周期性。长鑫科技上市文件直接提示，DRAM有大宗商品属性和强周期特点，价格若大幅回落，公司业绩可能明显下滑，2026年上半年的高增长还存在不可持续风险。“AI需求强”“国产替代空间大”都可以成立，却不能自动推导出利润每年直线上升。还有一个关键点，很多人看到长鑫市值冲到A股第一，就说“大资金敢顶到第一，肯定有深层逻辑”。这话只说对一半，上市公告披露，超额配售选择权行使前，公司发行后总股本约668.81亿股，上市初期无限售流通股约45.03亿股，占比只有6.73%。总市值是总股本乘股价，可真正参与早期交易的流通筹码小得多。新股阶段价格发现更容易剧烈，不能把“总市值很大”理解成“机构拿同等规模资金把整个公司买到了这个价格”。8月13日长鑫科技市值阶段性超过腾讯，这件事并非网络段子，国际财经媒体也有报道。可市值超过腾讯，只能说明某个交易时点的市场定价更高，不等于商业质量、现金流能力、护城河已经全面超过腾讯。股市排名每天都能变，真正难的是几年后还能不能用利润把排名坐实。再看100元这个目标，按上市公告披露的668.81亿股总股本口径粗算，100元对应总市值约6.69万亿元，55元已经对应约3.68万亿元。100元不是数学上到不了，问题在于市场要长期相信，长鑫能把景气周期里的高利润变成跨周期盈利，还要持续缩小与三星、SK海力士、美光的技术和规模差距。只谈国产替代，不谈资本开支、折旧、技术迭代和价格周期，价值投资就容易变成给高估值找理由。我的看法是，长鑫科技值得长期跟踪，国产DRAM也是中国科技产业里很稀缺的一块硬资产，可“准备靠这一票跨越阶级”不是价值投资该有的表达。成熟投资更看重事实、估值和风险边界，也尊重市场的不确定性。看好产业可以，押上过高仓位去赌单一目标价要慎重，理性投资、量力而行，比任何豪言壮语都更重要。
三星电子+SK海力士目前总市值15万亿人民币左右，2026年第一季度总利润40
三星电子+SK海力士目前总市值15万亿人民币左右，2026年第一季度总利润4000亿人民币，动态市盈率在7倍左右。而我们双创板块龙头几十个芯片存储、半导体个股加起来总市值也在15万亿人民币左右，2026年第一季度的总利润不到1000亿人民币，平均动态市盈率30倍以上。即使这样，机构还是要吸尽市场资金要去硬拉这些科技股。为什么？因为他们还有所谓的预期，就是接下来这些个股的盈利水平还会大幅提升，甚至几何级数级提升。可能吗？长鑫科技今年上半年预计净利润500亿左右，年化1000亿，市盈率30倍左右。你相信它2027年的利润会达到2000亿或3000亿吗？如果它能达到，为什么三星电子和海力士的利润不能再翻倍？难道长鑫科技的全球竞争力比三星电子和海力士强？其实，我们目前最在乎的还是：既然要面对全球巿场，那么目前这个普遍几十倍、上百倍的市盈率能一直持续下去吗？如果与国际接轨，那么现在的股价岂不是在天上？还是给部分科技股降降温吧，让它们集中精力做好主业产品，而不是被资本操纵和支配，忽略了产品和市场核心竞争。最近海外的头部硬科技企业都在做同一件事：在本土投巨资建厂，完善产业链体系，降低成本。这对于A股市场那几十家在人家产业体系中只提供基础加工服务的“科技”公司而言，恐怕要引起高度重视了。
唱了半个世纪自由市场，美国AI领域开始强推二选一唱了半个世纪自由市场、全球
唱了半个世纪自由市场，美国AI领域开始强推二选一唱了半个世纪自由市场、全球化竞争的美国，在人工智能这条赛道上，正在撕下开放的外衣。外媒曝光一份美方内部草案，华盛顿准备向全球数十个国家发出信号：必须在美方主导的PaxSilica硅业和平框架，和中国大模型生态之间做出选择，两套体系不能共存，想要两头通吃，已经行不通。这个名字听上去十分美好的“硅业和平倡议”，本质是一套捆绑式的技术联盟。它把顶尖AI模型、高端半导体芯片、资本投资、关键矿产资源、出口许可打包成一整套套餐。加入框架，就可以拿到美国的算力、资本与供应链红利。美方的博弈逻辑十分直接：只要你使用中国开源大模型，或是参与中国发起的AI合作框架，那么美国方面，高端芯片供货、风险投资、关键矿产协作、出口许可，都有可能对你关上大门。过去两年，很多发展中国家、中等经济体找到了一套性价比极高的发展路径。一边接入美国的供应链，拿到芯片、海外风投，搭建本土算力中心；另一边直接落地国内高质量的开源大模型，不用承担高昂的闭源模型授权费，用极低的成本快速搭建本国AI产业。拿中国开源社区成熟的代码、权重做底座，享受美国带来的算力与资本红利，两头资源全部吸纳，实现利益最大化，是不少国家现实的选择。而美国这份草案，就是要终结这种“左右逢源”。信件草案里写得很直白：什么合作都参与，最终等于什么都得不到。签署硅和平宣言，不只是简单会员注册，而是一份带有约束意味的承诺，不能同时运行相互冲突的两套技术合作体系。值得留意，这份流传出来的内部信件草案，正文并没有直接点名中国，但整个行业都明白指向是谁。草案尚未正式定稿，还存在修改空间，但释放出的信号已经足够清晰。AI竞争早已不再只是算法、参数的比拼，已经演变为完整供应链的博弈。21世纪的竞争，比拼的是算力、芯片、稀有矿产、大模型生态的整套闭环。美国希望通过联盟的方式，把盟友全部收拢进自己的技术圈层，切割开全球AI生态。但现实不会完全按照华盛顿的剧本推进。不少签署了硅和平的国家，同样也参与中方的人工智能合作组织。对于资源国、中小国家来说，完全押注任何一方，都会丧失外交与产业的回旋余地。一边是技术强权下的选边压力，一边是各国维护自身产业主权的诉求。全球AI市场，很难被简单切割成两个完全互不往来的板块。当自由市场的口号，遇上地缘博弈的现实，全球人工智能产业，正走到分裂还是融合的十字路口。
海力士掌门人崔泰源：明年才是存储芯片最短缺的一年。物以稀为贵，意思手机，电
海力士掌门人崔泰源：明年才是存储芯片最短缺的一年。物以稀为贵，意思手机，电脑啥的价格一时半会下不去，[抠鼻]
什么是泡沫？这就是泡沫。之后，长鑫科技的股票市值超过了腾讯。长鑫的市值是3.5
什么是泡沫？这就是泡沫。之后，长鑫科技的股票市值超过了腾讯。长鑫的市值是3.54万亿，而腾讯因为股票跌了，只有3.44万亿。所以现在长鑫的总市值已经超过了腾讯，成为中国市值最高的公司。之前其实我已经说了，长鑫因为赶上了这个AI的浪潮，总体上来讲，它今年上半年的纯利润已经达到了500到600亿。也就是说，推算到全年的利润可以达到1000到1200亿，这是非常高的收入。再加上现在整个市场给半导体生产企业、内存企业和存储生产企业的PE值非常高，所以它突破3万亿甚至4万亿都不是问题。是长鑫存储。我们知道，存储是一个堪称非常古老的行业，内存行业已经存在了差不多五六十、七八十年了。只不过这个行业的市场集中度非常高，长鑫作为一个后来者，能排进前五已经非常了不起。但排在前面的整体上还是三星、海力士、美光这些老牌存储企业。整体来看，存储其实并不是一个非常性感的行业，只是赶上了这一波AI浪潮，尤其是HBM这种高速内存比较稀缺，所以整体的追捧度比较高。但实际上，在历史长河中，存储是一个比较一般的行业，它的PE值不会给得这么高，而且总体上挣大钱的机会并没有那么多。反观腾讯就不一样了。腾讯所在的并不是周期性行业，无论是游戏、金融科技和云，还是媒体广告，这些都是长青行业，跟周期的关系不大。而且腾讯已经稳定赚钱好多年，一年的利润更是长鑫的两倍以上。所以总体看来，腾讯要远比长鑫科技稳当得多。长鑫科技这一波过后，未来可能需要十年才能补得上自己的营收和利润，未来十年能不能再次到达这个高点，都非常难讲。
最近很多人拿韩元说事，说你看韩元也在跌，凭什么单说日本不行？这就属于只看表面
最近很多人拿韩元说事，说你看韩元也在跌，凭什么单说日本不行？这就属于只看表面不看根子。同样是汇率疲软，韩国那是"产业强周期下的主动贬值"——人家半导体撞上AI风口，三星、海力士赚得盆满钵满，出口暴增50%以上，股市一年翻倍。韩元贬一贬，出口企业利润更厚，本质是用内需换出口，有实实在在的产业撑着。日本呢？是基本面全面结构性走弱，是从里到外的虚。GDP增速一年就0.7%-0.9%，韩国都有1.7%，差了快一倍。人家跌是战术性的，你跌是体质问题，能一样吗？最致命的：加了半天息，实际利率还是负的这才是最搞笑的地方。日本央行从2024年开始加息，加到现在1%了，听起来好像挺猛，三十年最高水平对吧？可你算实际利率呢？通胀2%以上，名义利率1%，里外里实际利率还是负的。这意味着什么？意味着你拿着日元资产，真实回报就是负的。全世界的资金又不傻，放着美元5%+的利息不赚，去拿你负收益的日元？所以套息交易做空日元，根本不是什么阴谋，是无风险套利。借日元换美元吃利差，稳赚不赔的买卖，谁不做？你央行加一次息，人家就做空一次，因为大家都知道你加不动。政府负债260%，加息加狠了，国债利息先爆掉，财政直接破产。700多亿砸进去，水花都没溅起来说个更打脸的事。今年4月底日本财务省下场救汇，砸了734亿美元，相当于一年财政收入的零头直接扔进汇市。结果呢？日元短暂拉到155，撑了不到两周，又一头栽回160，现在都奔170去了。这就像一个漏水的池子，你拼命往里加水，可底下的洞堵不上，加多少漏多少。
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