日元卡在 155-160 震荡，9 月加息，或将改变全球资金流向

近期日元汇率始终在 155 至 160 的区间来回震荡，行情整体趋于平稳，本轮日元汇率的波动变化，关联美日双方多项金融政策调整。

美国近期扩大美债回购规模，使得美债收益率小幅回落十个基点，今年七月底，美方配合日本完成汇率干预操作，成功止住了日元持续贬值的态势。

与此同时，市场普遍预判，9 月 17 日日本央行议息会议大概率落地加息，将日元利率提升至 1.25%。

个人看来，市场多数观点将美日联合汇率干预，归结为单纯的日元护盘操作，这是比较片面的，美国主动参与干预，核心是为了规避美债体系的潜在风险。

日本是全球美债的核心持有主体，一旦日元持续深度贬值，日本国内经济承压，为了对冲亏损、缓解财政压力，极有可能集中抛售手中大量美债。

单一大国的集中减持，极易引发全球资本的跟风抛售潮，直接冲击美债的全球信用和市场稳定性，这是美国出手协助日本的根本原因。

我认为，本次市场热议的日本加息，实际影响被市场过度短期化解读，目前市场早已提前消化加息预期，因此即便加息正式落地，短期内也很难改变日元区间震荡的格局。

相比短期汇率波动，更关键的是加息会压缩经典的日元套息交易利润空间，长期以来，全球资本依靠低息借入日元、买入美债赚取利差，而日元加息会倒逼这部分跨境资金持续回流日本。

这类资金回流不会造成短期金融动荡，但会缓慢重塑全球资本的流动格局。受制于日本偏弱的经济复苏态势和持续的财政压力，日元不存在大幅升值的基础，单次加息无法改变长期走势。

日元后续能否企稳走强，最终取决于日本实体经济的修复力度和经济基本面的改善情况。

信息来源于环球市场播报