特变电工A股今日走势情况及展望

一、今日收盘行情概览（2026年4月28日）

收盘价 26.84元
涨跌幅 +1.21%（+0.32元）
今开/最高/最低/昨收 26.45 / 27.20 / 26.14 / 26.52元
成交量/成交额 145.0万手 / 38.57亿元
换手率 2.87%
振幅 4.00%
量比 1.06
总市值 1356.17亿元
动态市盈率 22.78倍

二、盘面资金特征

1. 主力隐蔽吸筹，资金信号偏向积极

当日主力资金净流入4777.14万元，但暗盘资金（通过拆单手法操作的成分）流入高达7883.60万元，明盘资金则呈净流出。暗盘资金流入规模更大，带动整体主力资金转为净流入，反映出主力在积极吸筹的同时有意控制交易显性度。

⚠️ 需注意，近5日主力资金累计净流出约2.61亿元，且单日净流入尚不足以确认趋势反转。

2. 北向资金持续减持

截至2026年3月31日，香港中央结算有限公司持股9081.77万股，较上季末减少8.51%（约845万股），持股市值24.07亿元。

3. 近期走势

特变电工近5个交易日呈震荡调整格局，4月28日最低触及26.14元后快速反弹，当日振幅达4.00%。目前股价处于26-28元区间震荡整理，尚未有效突破前期密集成交区。自4月中旬以来整体走势偏弱，与电网设备板块整体表现偏软一致。

三、上涨驱动分析：输变电景气＋煤炭复苏＋金价支撑

1. 2025年年报及2026年一季度核心财务数据

2025年度公司实现营收973.18亿元，同比微降0.60%；归母净利润59.54亿元，同比大幅增长43.69%，盈利能力显著提升。

2026年一季度营收预计225-245亿元（同比增长约18%），净利润预计19-22亿元（同比增长约15%-25%），核心驱动来自输变电国际订单持续释放、煤炭业务边际改善及多晶硅行业触底修复。

2. 三驾马车驱动逻辑

输变电业务是核心基本盘。 公司作为中国变压器行业龙头，在特高压变压器、电抗器领域市场占有率领先。国内第五轮特高压建设周期持续，叠加海外电网更新需求，变压器出口景气度高，该板块是公司利润增长最核心的稳定器。

煤炭业务利润底部反转。 受益于新疆区域供给侧产能优化及下游煤化工、出疆煤需求高增，煤价修复叠加新增产能释放有望推动煤炭板块利润底部反转。

黄金业务提供额外弹性。 金价中枢持续抬升，黄金板块对利润贡献有望进一步提升。

新能源（多晶硅）业务仍处亏损但亏损收窄。 截至4月2日，N型棒状硅均价已降至35.5元/公斤，颗粒硅降至35.0元/公斤，多数企业处于亏损状态。行业整体"反内卷"有望推动多晶硅及煤炭价格阶段性反弹，亏损有望进一步收窄。

四、机构观点与目标价（近期研报汇总）

机构 评级 目标价 预测2026年净利润 发布时间
华泰证券 买入 33.31元 76.30亿元 2026-04-16
中金公司 跑赢行业 29.60元 68.35亿元 2026-04-17
花旗 买入 36.00元 — 2026-04-08
长江证券 买入 — 76.08亿元 2025-12-29
华西证券 增持 — 79.34亿元 2025-10-27

近六个月累计4家机构发布研报：2家"买入"、1家"跑赢行业"、1家"增持"。预测2026年净利润最高79.34亿元，最低68.35亿元，均值75.02亿元，较去年同比增长25.99%。最高目标价36.00元，最低29.60元，目标价均值31.46元，较当前股价约有17%的上行空间。

花旗将特变电工列为其在中国太阳能和储能领域的首选标的，预计变压器、煤炭及黄金销售将带来盈利上行，尽管多晶硅业务处于亏损，维持"买入"评级，目标价36.00元，对应15.3倍2026年预期市盈率。

五、需要关注的风险因素

1. 多晶硅亏损仍未扭转。 多晶硅价格持续低迷是公司最核心的利润拖累项。当前价格已低至多数企业亏损水平，若行业"反内卷"不及预期、产能出清延迟，可能持续压缩整体盈利空间。

2. 北向资金持续减持。 香港中央结算持股较上季末减少8.51%，外资阶段性获利了结意愿较强，短期资金面偏承压。

3. 股东户数大幅增加，筹码快速分散。 截至2026年3月31日，公司股东人数高达85.31万户，较上期增加34.12万户，环比增长66.66%，人均持仓从9871股降至5922股，降幅达40%。筹码快速分散不利于股价形成趋势性上涨，散户主导行情下短期波动可能加剧。

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