为什么星宇必须要倒闭？
就是因为羞辱辞退107个人吗？
不是的，因为他动了资本的禁忌；
港股IPO招股书中，员工相关信息属于ESG披露重点，资本市场非常看重企业用工诚信。
星宇当时正处在港股二次递表，冲刺上市聆讯最敏感的阶段。招股书白纸黑字写着以人为本，宣称员工是企业核心资产。真实操作却在入职仅一个月后，集中约谈这批应届生。

事情的全貌，比这几行字更具体。

据常州市人社局8月25日通报，星宇股份共招录2026届高校毕业生440名，与其中107人解除劳动合同，协商过程中“方法简单生硬，缺乏充分有效沟通，造成不良影响”。通报还提到，企业不存在违规享受就业和人才类政府补贴行为，已对人力资源总监作出停职处理。

被解约的应届生面临一道“二选一”：签“个人原因”离职拿半个月工资走人，或者被强制调去流水线，薪资按普工标准重算。有受访者反映，约谈过程中存在“不配合签字将影响行业背调”的暗示。

星宇方面并不认可“暴力裁员”的定性。公司在致歉信中提出三项补救措施：即时发放3个月求职生活补贴，积极联系其他企业提供适配岗位，若11月底前未实现就业再给予6个月工资补偿。董事长周晓萍在业绩说明会上公开致歉，表示正重新审视用工制度。

但应届生一方的损失，不是补偿金能覆盖的。二十一世纪教育研究院院长熊丙奇指出，入职仅一个多月便被批量解约，更关键的是错过了黄金求职窗口期，时间成本和机会成本巨大。

把这些事实放到港交所的审核框架里看，问题的性质就变了。

港交所自2025年1月起将《ESG报告指引》升级为《ESG报告守则》，社会层面（B部分）全部强制披露，雇佣、劳工准则等关键绩效指标须逐项量化。招股书里把员工称为“核心资产”，实际操作却与此形成落差，这在港交所审核中可能被要求补充说明。

8月15日，星宇股份已拿到中国证监会境外上市备案，拟发行不超过4479.965万股H股。按港股IPO常规节奏，取得备案后1至2周即可获得聆讯排期。截至9月9日，距离拿到备案已过去整整3周，星宇仍未获得具体聆讯日期。

多位在港IPO人士向媒体表示，这可能与港交所上市科要求公司就近期劳资纠纷订单事态作出补充说明有关。重点核查的是：舆情收缩事件是否构成招股书未披露的重大合规风险，是否存在内部治理漏洞。

这件事还有另一条线在同步推进。部分被解约的应届生把举报材料递到了大众和奔驰的供应链合规系统。大众中国新闻发言人9月1日对澎湃新闻表示，已“第一时间启动了专项调查”。奔驰方面也已正式回函启动内部审查。两家车企暂未公布明确调查时限与处理结果。

然后看业绩这条暗线。2024年全年，星宇股份营收132.53亿元，同比增长29.32%。2025年年报显示前五大客户销售额约98.74亿元、占营收64.7%。2026年上半年，营收68.84亿元，同比仅增1.87%；归母净利润6.69亿元，同比下降5.26%；其中二季度单季营收34.54亿元，同比下降5.7%，单季归母净利润3.14亿元，同比下降18.26%。

去年按产能扩张节奏招进来的人，今年面对的是的现实。业绩变脸，储备干部没有了储备的岗位。

把视野再拉宽一点。2026届高校毕业生规模预计达到1270万人，再创历史新高。国家统计局公布的7月数据显示，全国城镇16至24岁劳动力（不含在校生）失业率为17.9%，较6月的14.9%上升3个百分点。这意味着107个被解约的年轻人，需要和超过千万的同龄人争夺有限的岗位。

与此同时，2025年港股IPO募资额达2856.93亿港元，较2024年大幅增长224%，重返全球榜首。市场不缺资金，也不缺想上市的企业，缺的是让投资者放心的治理记录。

港交所对拟上市企业的ESG审查正在收紧。中诚信绿金国际CEO杨珺皓曾公开表示，ESG披露质量不佳虽不会直接导致被拒，但会成为审核过程中的“减速带”。此前已有多家拟上市企业因用工合规问题被要求补充披露，甚至延缓上市进程。

星宇股份的两个法定时间窗口目前均未逾期——证监会备案有效期至2027年8月15日，港交所申请材料有效期至2027年7月29日。项目未终止，也未失效。但聆讯排期的持续拖延，正在压缩后续发行定价和路演的时间空间。

这件事说到底，核心矛盾不在107人这个数字本身，而在于一家企业在最需要证明自己言行一致的节点上，选择了说一套做一套。资本市场定价的从来不只是利润表，还包括一家公司说话算不算数。省下来的几百万补偿金，和因此被拉长的上市时间表、被触发的海外客户合规审查相比，哪头轻哪头重，账其实不难算。只是算这笔账的人，未必是当初做决定的人。

综合澎湃新闻、界面新闻、蓝鲸新闻、财经杂志、川观新闻等多家媒体2026年9月1日至9月14日报道。常州市人社局2026年8月25日通报。