铁路曾经占据美国股市总市值的63%。

不是交通股的63%。而是所有上市股票的63%。

集中度的历史，按顺序如下：

– 郁金香，1637年。一颗单株球茎的交易价格相当于阿姆斯特丹运河边一栋房屋的价格。– 南海公司，1720年。股价从1月的约128英镑涨到夏季超过1000英镑，到12月又回落至约150英镑。– 美国铁路，1840年代。美国市值63%。– 公用事业、电信和工业，1929年。36%。– 漂亮五十，1972年。40%。– 日本，1989年。全球股市44%。– 互联网泡沫，2000年。41%。– AI十大巨头，今天。大约40%。

它们每一个都建立在真实的基础上。铁路确实压缩了一个大陆。互联网确实重塑了商业。对技术正确的判断从来不是保护你的东西。

郁金香的故事也比传说中更不那么干净。现代研究发现，经济损失是温和的，而毁灭大多是文学性的。

泡沫从来不在想法本身。它在于有多少人决定在同一时间拥有同一个想法。