北京卖地出了新地王，平安银行半年报营收利润双转正！在8月12日那天，北京海淀四季青那块地，金茂花了97.6个亿拿下来的，130轮举牌，85亿多的起拍价硬生生被推高了14%。就隔了一周，8月4号朝阳广渠路那块地刚以83.99亿当了地王，屁股还没坐热就被挤下去了，一周之内地王两度易主。

同一天晚上，平安银行发了A股第一份银行半年报，营收706个亿，净利润257个亿，净息差1.80%，止跌了。平安银行利润增长只是结果，北京地王才是那个真正值得琢磨的原因。

这是什么样的信号？银行过去两年最大的失血点，根本不是息差收窄，是房地产贷款还不上了。平安银行半年报里写得很清楚，对公房地产贷款不良率2.15%，比全行企业贷款不良率0.87%高了1个多百分点。但好消息是，这个数比去年末降了0.07个百分点。更关键的是，99%的开发贷都在一二线城市和大湾区、长三角。换句话说，就是平安银行踩的雷不多，而且都踩在好地方了。

开发商敢在北京抢地王，说明现金流预期在逆转。金茂、中海、招商、保利这些头部房企，一家交17个亿的保证金去抢一块地，不是钱多烧的，是他们觉得房子能卖出去、能赚钱。保利熙瑞就在旁边，网签均价11万/平，去化率才16%，就这样还敢拿，说明对2000万级客群的市场容量有底气。

那开发商现金流好转、敢拿地了，银行最大的那块坏账压力就在松动，这才是平安银行报表之外真正的拐点。

很多人看银行股觉得没劲，3%的增长算什么？你看那些科技股，动不动翻倍。平安银行半年利润257亿，3.3%的增长，绝对值多了8个亿；海康威视，A股科技龙头了吧？上半年净利润78.96亿，增长39.57%，已经很厉害了，但78.96亿还不到平安银行的三分之一；浪潮信息，服务器龙头，上半年预计净利润26到31亿，增长226%到288%。猛吧。但绝对值只有平安银行的十分之一出头。

你再想想，A股有多少家科技公司，一年利润都到不了2.57个亿？平安银行增加1%就是2.57个亿。不是说银行应该享受科技股的估值，那也不合理。但当平安银行的动态市盈率只有3.71倍，市净率只有0.46倍，而科创50的市盈率超过220倍的时候，这个价差是不是有点太极端了？

平安银行每股的净资产24块多，现在的价格是11.11元。0.46倍PB是在买一个每年稳定赚四五百亿、还在增长的资产哦。机构给的平均目标价在14块左右，最高的看到15块。现价11.11开，往上空间大概还有25%到35%。

平安银行的净息差上半年1.80%，二季度环比回升了2个基点，这是个好迹象。负债端成本压到了1.38%，存款付息率降了37个基点。下半年如果能稳住甚至微升，利息收入就能真正转正。而且房地产不良率能不能继续降，2.15%还是太高，但只要地王频出、开发商敢拿地、房子能卖出去，这个数就有下降空间，每降0.1个百分点，释放的都是一个个实打实的利润啊。

至于平安银行的分红。中期10派2.49元，合计48个亿，全年按机构预测净利润426到467个亿来算，分红率如果能维持，股息率相当有吸引力。我觉得平安银行在10块钱附近就是铁底了，0.42倍PB，对应26年预期BPS大概24.84元，往上看，14到15块是合理的第一目标位，再往上就要看下半年业绩能不能超预期了。总的来说，我感觉0.46倍PB买一个每年赚400多亿的银行，从赔率上看，我觉得是挺划算的了！