微软业绩炸裂，韩国救市，科技股大反攻！水落石出，砸盘的是他们
 
说实话，2026年7月的最后这几天，全球资本市场跟坐过山车似的，心脏不好的真扛不住。
 
7月29日这天，微软甩出了一份让华尔街集体闭嘴的财报。截至2026年6月30日的第四财季，微软营收900.07亿美元，比市场预期的876亿高出一大截，同比增长18%。
 
净利润357.66亿美元，同比增长31%。最炸裂的是Azure云业务，年化收入首次突破1000亿美元大关，同比增长43%，增速比上个季度的40%还快。
 
微软CEO纳德拉在电话会上挺得意，说Microsoft 365 Copilot的付费席位已经超过3000万。
 
财报一出来，微软盘后股价直接飙了8%以上。但这只是开胃菜。
 
第二天7月30日，美股开盘后科技股迎来了一场“史诗级”大反攻。微软股价单日暴涨15.51%，市值一天增加了大约4500亿美元，创下了华尔街史上单只股票单日最大市值增幅，也是微软18年来最大的单日涨幅。
 
纳斯达克指数涨了2.78%，费城半导体指数暴涨8.19%。美光科技涨超18%，应用材料涨超14%，英特尔涨超11%。
 
看到这儿你肯定想问：之前跌成那样，到底是谁在砸盘？
 
这事儿得从韩国说起。
 
2026年上半年，韩国股市跟打了鸡血似的往上涨，KOSPI指数一度冲上历史高位。原因是啥？AI芯片热潮。
 
三星电子和SK海力士这两家半导体巨头带着大盘一路狂奔，上半年KOSPI的涨幅里70%是这哥俩贡献的。韩国散户那叫一个疯狂，3月到5月每个月往股市里砸的钱比2025年平均水平高出一大截。
 
但这还不够刺激。5月份，韩国交易所推出了挂钩三星和SK海力士的单只股票杠杆ETF。这东西说白了就是加杠杆赌大小，涨的时候翻倍赚，跌的时候翻倍亏。
 
散户们像打了鸡血一样往里冲，杠杆ETF的资产规模从年初不足100亿美元，一路膨胀到6月峰值时的500多亿美元。
 
然后，泡沫破了。
 
6月22日之后，市场开始担心AI投资回报能不能跟上烧钱的速度。三星和SK海力士的股价从高点大幅回调。
 
那些加了杠杆的ETF首当其冲，触发强制平仓，踩踏效应像雪崩一样蔓延。KOSPI指数从6月22日的高点一路暴跌近40%。一个月内触发了好几次熔断。
 
约70万韩国散户在杠杆ETF爆仓中血本无归。韩国投资证券的数据显示，它家88万持有三星股票的客户里将近一半在亏钱，40.8万持有SK海力士的投资者里亏钱的比例更高达70%。
 
有人亏掉了婚房钱，有人账户直接归零。韩国政府被逼得没办法，7月29日召开紧急会议，拿出了五大救市牌：
 
10万亿韩元（约合69亿美元）的稳定基金、卖空禁令、限制杠杆ETF、调整保证金要求、放宽回购规则。
 
7月31日起，单只股票杠杆ETF的保证金门槛从1000万韩元直接提到3000万韩元现金。
 
韩国财政部长还公开道了歉。
 
但韩国只是冰山一角。
 
高盛的数据显示，截至7月28日，专注亚洲市场的基本面多空股票对冲基金当月平均下跌了18.6%。这些基金上半年可风光了，押注AI硬件龙头，有的收益率甚至超过100%。结果7月一把全吐回去还不够。
 
最惨的是一名叫“态势感知”的对冲基金。这哥们才25岁，上半年靠着押注SK海力士、闪迪、美光科技这些AI基建股，净回报率高达439%，管理规模从2.25亿美元滚到450亿美元。
 
结果7月AI基建股集体暴跌，他重仓的几只票当月跌幅都超过35%。加上他还做空软件股，方向完全赌反了，被券商追着要追加保证金，最后被迫平仓几乎所有的公开市场头寸。450亿美元，一个月不到，说没就没了。
 
高盛在7月21日就发过报告，说过去两个月对冲基金撤出美国科技股的速度达到了创纪录的水平。八周里有六周是净卖出。这帮人跑得比兔子还快。
 
所以水落石出，砸盘的是谁？是那些加了十倍杠杆冲进去的韩国散户，是那些上半年赚疯了、7月被集体强平的对冲基金。杠杆是把双刃剑，涨的时候让你爽翻天，跌的时候让你连本带利吐出来。
 
回过头看微软这份财报，它为什么能引发这么猛的反攻？因为市场之前最担心的就是AI烧钱烧了半天，到底能不能赚钱。
 
微软用数据回答了这个疑问：Azure一年干了1000亿，Copilot付费用户3000万，资本支出虽然高但没吓到人。

但话说回来，一天的暴涨不代表牛市回来了。彭博的策略师提醒说，这波反弹“更像是仓位挤压，而非持续性风险偏好回归”。
 
什么意思？就是之前做空的人被逼着平仓买回来，把价格推上去了，但不代表他们真的看好后市。
 
这出戏还没演完。砸盘的人浮出水面了，但水下面的东西，还多着呢。