历史不会简单重复，但会惊人相似。浙商证券的十倍股复盘报告，揭示了一个残酷的规律：

"第一轮上涨更多依赖产业趋势扩张带来的Be­ta机会，而第二轮创新高则需要企业自身Al­p­ha持续兑现。"

当前AI行情，正处于第一轮Be­ta驱动的尾声：

公募持仓31.5%，超过新能源抱团峰值估值处于历史高位，进一步扩张空间有限产能扩张加速，2027年供需逆转风险上升流动性环境不如2019-2021年宽松

但AI与新能源也有本质不同：

AI是技术革命，新能源是能源革命——前者的天花板更高。

AI的应用场景更广泛，从算力到模型到应用，产业链更长。

AI的国产替代紧迫性更强，政策支持力度更大所以，AI行情不会简单复制新能源的"暴涨-暴跌"剧本，但回调和分化不可避免。

最后，送给大家一句话：

"在AI的狂欢中，记住2019-2021年新能源的教训：风口上的猪很多，但风停后，只有龙能飞。"

2026年下半年到2027年，将是AI行情从"Be­ta普涨"转向"Al­p­ha分化"的关键窗口期。