美国当前所呈现的CPI通胀走势与20世纪70年代的通胀走势几乎完美吻合。2026年相当于1978年，美国通胀即将经历大滞胀时代最凶猛的一波，CPI可能突破10%！两次大通胀美国都栽在伊朗手上！运也？命也？

美国人的钱包，正在比华尔街更早感到不对劲。
不是所有商品都在疯涨，也不是CPI已经冲到两位数，而是最要命的能源价格又抬头了。油价一动，加油站先涨，货车运费跟着涨，之后才慢慢传到超市、机票、电费和各种生活服务里。
截至2026年6月中旬，美国最新一份CPI数据显示，5月通胀同比升到4.2%，比4月继续上行。单看这个数，还谈不上回到上世纪70年代那种全面失控。
但能源项已经很刺眼：一年上涨23.5%，汽油一年上涨40.5%。这就是很多人开始拿1978年作比较的原因。
1978年的美国，也不是一夜之间掉进大滞胀。那时候，物价已经偏热，工资、房租、利率互相推着走，普通家庭觉得钱越来越不经花。
真正让局面急转直下的，是1979年伊朗革命引发的第二次石油冲击。原油价格在一年左右时间里大幅翻升，美国CPI随后冲上13%以上。
这段历史容易被一句话概括成“美国栽在伊朗手上”，听起来痛快，但并不完整，伊朗不是美国通胀的全部原因，它更像是点燃火药桶的火星。火药桶本身，是美国前期宽松政策、财政压力、工资价格循环和能源依赖共同堆出来的。
2026年的情况也类似。美国通胀不是5月才出现，过去几年住房、服务、保险、人工成本都在高位徘徊。
只是中东局势把能源这根线重新拉紧，原本慢慢降温的通胀，又被油价拽了一把。老百姓最直观的感受，就是收入没多多少，开车、出行、吃饭却更贵了。
今年1月和2月，国际油价已经因为中东风险开始上行。到了3月以后，霍尔木兹海峡航运受阻成为市场焦点。
这个地方不大，却卡着全球能源运输的咽喉。一旦这里不稳，油轮绕行、保险费上涨、供应减少，最后都会变成消费者承担的价格。

到了6月，局面又出现变化。美伊围绕霍尔木兹海峡和地区停火安排释放缓和信号后，国际油价明显回落，市场情绪也跟着松了一口气。
可问题在于，油价回落不等于通胀马上回落，企业前面已经承受了更高的燃油、原料和运输成本，不会立刻把价格降回去。航空公司、物流公司、食品加工厂，都会先观察一阵，通胀最麻烦的地方就在这里：涨价传导很快，降价传导却常常很慢。
美联储现在也很难轻松。要是降息太快，市场会担心通胀重新抬头；要是继续维持高利率，企业融资和居民贷款压力又会变大。
1970年代的教训就在眼前：当政策总想着两头都照顾，最后可能两头都没稳住。不过，把2026年直接等同于1978年，也有夸大的成分。
今天的美国能源结构和当年不同，页岩油、天然气产量都比过去强得多，经济对单一外部油源的依赖下降了。美联储对通胀预期也比70年代敏感，不会像当年那样长期低估问题。
所以，CPI突破10%不是必然结局，而是一个需要多重条件同时出现的风险场景。中东冲突必须再次升级，霍尔木兹运输长期受阻，油价重新大幅冲高，企业普遍转嫁成本，工资谈判也跟着涨价预期上行。
少了其中几环，通胀未必会走到最坏那一步。但风险不能因为“还没到10%”就被轻看，5月4.2%的CPI已经提醒美国，通胀下行并不稳，尤其是能源价格涨幅远高于整体CPI，说明物价压力不是平均分布，而是从关键部位往外扩散。
油价是源头，食品、交通、服务价格是后续反应。两次大通胀都和伊朗扯上关系，确实有某种历史巧合，1979年是伊朗革命冲击全球油市，2026年是伊朗相关冲突和霍尔木兹风险推升能源价格。
但把它说成“命”，就容易忽略美国自身问题，外部冲击只负责加速，内部结构才决定会不会失控。眼下最值得看的是三个指标：油价能否稳定在较低区间，核心通胀会不会跟着能源往上走，美联储是否被迫重新转向更强硬的加息口径。
只要核心通胀没有明显扩散，美国仍有机会避免70年代式的大滞胀。反过来，如果工资、房租、服务价格一起升温，风险就会明显变大。
在我看来，这场通胀讨论不能只停留在“美国又被伊朗拖下水”这种说法上。伊朗和霍尔木兹确实是关键变量，但美国真正的难题，是过去几年积累的生活成本压力没有完全消化，能源冲击又赶在这个时候补了一刀。