大家好，我是听澜。
近日美联储加息概率已经接近 90%，不少投资者都在问，这对各类企业到底会带来什么样的影响？
其实企业的真实价值，本质就是把未来每年能拿到的现金流，折算到现在的总价值。
简单来说，就是把未来每一年的盈利现金流，除以一个 “折现系数”，逐年相加后就是企业的总价值。
而美联储加息，直接推高了市场的无风险利率，这个系数会变大，未来的现金流折算到现在就会更不值钱，企业的整体估值自然会被压缩。
这只是第一层影响，还有第二层：加息会推高企业的借贷成本，直接吃掉一部分利润。
更关键的是，当无风险利率上升后，那些原本回报率只有 5% 左右的低收益项目，会变得毫无吸引力，企业会直接放弃这类项目，相关的业务也会受到冲击。
举个简单的例子：如果市场上有个项目，回报率只有 5%，之前无风险利率是 3.75%，还值得一做。
现在美联储加息 25 个基点，无风险利率涨到 4%，那这个项目的回报率还不如直接买美债，肯定就没人做了。
但如果一个项目的回报率能达到 30%-50%，哪怕加息 500 个基点，该做还是会做，根本不受影响。
用两个指标，分清企业受加息影响的程度
咱们可以用两个核心指标，把企业分成四类，一目了然：
第一个指标是企业参与项目的回报率，也就是咱们常说的项目回报能力，回报率越高，抗加息能力越强。
第二个指标是企业的估值倍数，也就是市场给出的溢价高低，估值越高，说明市场对未来利润的期待越高，需要更久的时间才能兑现利润，而加息会放大长期现金流的折现压力，估值高的企业受影响更大。
这么一分的话，四类企业的处境完全不同：
高回报率 + 低估值的企业，受加息影响最小，属于最抗跌的一类。
高回报率 + 高估值的企业，受加息影响中等，毕竟估值高，长期折现压力还是存在。
低回报率 + 低估值的企业，受加息有一定影响，但因为现金流稳定，不需要等太久兑现利润，冲击比高估值企业小。
高估值 + 低回报率的企业，是加息最大的受害者，这类公司大多只有概念，没有实打实的盈利项目，全靠市场炒作撑着高估值，加息一来，资金会优先逃离这类 “市梦率” 公司。
当前哪些企业最抗跌？
根据摩根士丹利的报告，当前大型云服务商建设数据中心的项目回报率，普遍在 25%-50% 之间，和 AI 相关的项目回报率同样可观。
这类企业参与的项目回报率足够高，本身就具备很强的抗加息能力。
但这类企业里，估值也有高低之分。
那些估值较低的 AI、数据中心相关企业，刚好落在 “高回报率 + 低估值” 的象限里，是当前受加息影响最小的一批公司。
结语美联储加息近在眼前，想要避开风险，不用搞复杂的公式，只要记住两个核心：看项目回报率够不够高，看估值够不够低。
优先选高回报率低估值的企业，才能在加息周期里扛住冲击。
