资本嗅到肉味
9 月 4 日午后，生猪板块全线爆发。天邦食品、新五丰、新希望、金新农盘中封涨停板，唐人神盘中触及涨停；畜牧养殖 ETF 跟踪的指数一度放量大涨 5.75%。

这已经不是今年生猪股第一次这么涨了。
7 月 1 日、7 月 2 日，傲农生物、金新农、新五丰、天邦食品同样封过涨停，新希望当天涨超 10%，唐人神涨超 8%，益生股份还走出两连板。

翻回去看，那两天涨停的理由跟 9 月 4 日几乎一个模子刻出来：亏损，去产能，政策发文。三个月过去，同一套故事又讲了一遍，主角名单基本没变。

同一套故事反复被资本追捧，说明真有硬支撑在后面撑着，不只是情绪在推。

支撑来自 7 月 24 日的一场发布会。国新办请农业农村部副部长张兴旺通报上半年农业农村经济运行情况，他报出一个具体数字：二季度末，全国能繁母猪存栏量已经调减到 3780 万头，同比减少 263 万头，比 2025 年末减少 181 万头。

比市场此前掌握的一季度末 3904 万头，又往下走了 124 万头。数字一个季度比一个季度小，这是这轮猪企股敢反复涨停的底气。

母猪存栏往下掉，靠的不是养殖户自愿割肉，是写进文件里的分级管理。5 月 14 日，农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026 年修订）》，把母猪存栏量在正常保有量的 92% 到 103% 之间划成绿色，不用管；103% 到 106% 或者 88% 到 92% 划成黄色，得启动调控；超出这个区间就是红色，措施更严。

3750 万头的目标线配上这套颜色分级，过去那种开会喊话式的调控，变成了带刻度的仪表盘。

6 月的座谈会又提了 “四个带头”：带头压减产能和产量、带头严控二次育肥、带头淘汰弱仔猪、带头降低出栏体重。

山东省动作最快，率先公布细则，要求辖区内再调减 17.9 万头。地方跟进的速度，某种程度上比文件本身更说明问题 —— 大家是真信了这轮要动真格。

这轮去产能跟过去几轮不太一样。2018 年到 2019 年那一轮母猪存栏暴跌，主因是非洲猪瘟把猪场逼得没法养；这一次没有疫情推手，完全是政策和现金流两头逼出来的主动收缩。方式不同，结果能不能一样，还得打个问号。

问号还来自效率提升在悄悄抵消一部分去产能的效果。行业头部企业的 PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）普遍超过 24 头，部分领先企业已经做到 29 头到 32 头。

母猪少了，但每头母猪下的仔猪更多，实际出栏量降幅会比母猪存栏降幅小一截，这也是分析机构反复提醒的地方。

同一场 7 月 24 日的发布会上，农业农村部发展规划司司长陈邦勋补了一句提醒：当前生猪市场供应仍然总体充裕，供强需弱的格局尚未根本改变。翻成大白话就是，猪还是不缺，亏损减轻不等于亏损结束。

海关总署的数字能印证这句话。今年 1‑4 月，全国进口猪肉约 25 万吨（实际 24.85 万吨），同比减少 30.1%。

进口在收缩，国内产能却还没降到位，说明这轮供给过剩是自己家养出来的，怪不到外部头上。

生猪从配种到出栏大约 10 个月，今年这一波母猪去化的效果，要到 9 月以后才会陆续体现在出栏端。

也就是说，9 月 4 日这轮涨停，赌的是三四个月后才会兑现的供应缺口 —— 现在买的是期货，不是现货。

问题是，7 月那轮涨停之后猪价并没有一路走高，不然也不会有 9 月 4 日这轮新涨停。这次会不会又是提前抢跑，跑完了现实跟不上，股价再吐回去一截？这是每个跟着买的散户，自己得想清楚的事。

对普通人来说，母猪存栏降没降、猪企股涨没涨，最终要看的还是超市那块肉贵不贵。

这笔账，农业农村部自己都说供强需弱的格局还没变，年内能不能真正扭转，还得再看几个月出栏数据。你觉得，这次是真出清，还是又一次提前抢跑？

> 提示：本文仅为行业现象分析，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。



参考来源：界面新闻 2026‑09‑04，生猪板块涨停行情报道，畜牧养殖 ETF 指数涨幅 5.75%