存储打响反击第一枪

今日A股全天成交2.35万亿，较昨日放量400亿。盘面走出明显超跌修复脉冲：上午AI科技全线暴跌，午后资金集中抄底，科技赛道集体探底回升。

一、今日科技反弹完整脉络

1. 存储芯片率先止跌反攻本轮跌幅最大的人气高标德明利从暴跌直接封死涨停，作为本轮科技超跌反弹的情绪龙头，彻底激活板块情绪。

2. 反弹逐级扩散存储回暖后，MLCC、被动元件同步拉升，风华高科冲击两连板；电子材料国际复材大涨17%。高位光模块龙头中际旭创从最深跌16%，快速收窄至仅跌3%以内，修复力度极强。

3. 尾盘再度走弱、信心不足午后修复非常强势，但尾盘半小时集体冲高回落，除龙头德明利外全线回落，说明当前市场做多信心依旧薄弱、跟风资金不足，反弹属于技术性超跌修复，尚未形成趋势反转。

二、科技板块当下最极端、最不合理的估值现状

本轮科技暴跌不是基本面崩盘，而是高位拥挤+外围恐慌+流动性踩踏导致的非理性杀跌。

1、光模块（AI最赚钱赛道）估值彻底杀到传统行业水平

中际旭创、新易盛从历史高点接近腰斩，跌幅丝毫不弱PCB、电子布、被动元件等传统配件赛道，成长溢价完全消失。

极致低估数据：

• 现价对应今年PE：中际旭创33倍、新易盛27.5倍

• 按现有订单高增速推演，明年PE仅19倍、17倍

AI是未来数年高增长、高确定的顶级产业，业绩持续爆发，但目前估值已经对标石油、煤炭、电力等传统低增长周期行业，完全没有科技成长溢价，属于严重错杀。

2、存储芯片、半导体设备同样进入估值洼地

未来几年全球存储大厂有序扩产，半导体设备将持续高景气、持续爆发，但板块随情绪无脑杀跌，估值同样压缩至历史低位。

3、超跌龙头德明利，估值比银行还低

德明利本轮从980元暴跌至334元，跌幅巨大。业绩端极度稳健：今年净利润预计115亿，未来两年稳定每年100亿左右，三年合计利润近300亿。对应当前股价市盈率仅6倍，远低于银行、地产，属于科技赛道最低估核心资产。

三、辟谣：“三年后存储白菜价”完全不成立

市场当前最大空头逻辑：远期存储过剩、价格崩盘。但完全脱离真实产业逻辑：

1. 本轮存储大周期驱动力彻底改变不是传统消费电子换机，是AI大模型、算力集群爆发带来的刚性高带宽存储需求，属于全新增量市场。

2. 产业大佬真实态度：算力硬件永远不够月之暗面梁文锋明确表态：“愿意溢价买卡，只担心买不到，能把钱花在算力设备上，就是最好的业绩。”

3. 海外产能早已被锁死三星、SK海力士并非无序扩产，而是受控有序增产。近期美方企业与海力士签下9500亿美元超级协议，锁定未来三年全部产能。

AI算力需求指数级增长，产能被提前锁定，存储长期紧缺格局不变，“三年白菜价”属于刻舟求剑的错误预期。

四、本轮科技暴跌的真正真相：流动性多杀多，非基本面崩塌

1. 前期科技涨幅过大、筹码极度拥挤；

2. 韩国股市史诗级崩盘触发全球科技情绪传染；

3. 量化一致止损、融资盘强平、公募赎回被动砸盘；

4. 属于典型流动性踩踏、情绪杀估值，产业逻辑、业绩逻辑完全没有崩塌。

五、后市核心结论

1. 目前科技处于情绪底、流动性底、估值底三重底部区域；

2. 前期几倍涨幅透支预期，市场正在完成从情绪炒作 → 业绩定价的理性切换；

3. 短期恐慌出清后，高业绩、高确定性的AI、存储、半导体核心资产，必然开启估值修复；

4. 不要在黎明前割掉带血筹码，极端非理性杀跌无法持续，后续修复空间巨大。

最终总结

当下科技的下跌，是资金踩踏导致的错杀，不是产业终结。AI算力、存储芯片、半导体设备依旧是未来最确定的高增长赛道。悲观情绪充分释放后，科技大级别的价值反弹、估值修复，即将到来。

⚠️仅个人复盘观点，不构成投资建议！