小红书正要冲港股，结果被自己人捅了一刀,被前员工举报了。

2026年6月28日，就在小红书冲刺港股IPO的关键窗口期，原商业化华南直销负责人陈浩向香港交易所上市部及香港证监会同步提交了实名上市合规投诉。一同递交的，还有一二审判决书、期权诉讼卷宗、新旧离职证明、企业上诉状及批量受害员工佐证等全套证据。

一封举报信，把小红书的IPO算盘砸出了裂纹。

故事要从三年前说起，2022年，陈浩高薪入职小红书，担任商业化华南直销负责人。入职时，公司明确将境外公司期权纳入薪酬包，成为他决定加盟的关键因素。入职后，他带领团队业绩迅速攀升，将排名靠后的团队带至全国前列，绩效收入超出合同约定年薪120%。

转折出现在2023年12月，距离他首批期权成熟仅剩5个月。公司以“不能胜任工作”为由单方解约，直接关停办公权限，还在离职证明上标注了两个字——“汰换”。这个带有侮辱色彩的词，成为他后来打官司的起点。

陈浩不信这个邪。协商破裂后，他开启了漫长的维权之路。经历了一次仲裁、三次庭审、一场调解，两级法院最终作出了一个标志性判决。

广州中院的生效判决认定：小红书解除劳动合同违法。更关键的是，法院首次明确认定——在互联网境外VIE架构下，期权激励属于劳动报酬。这个判决推翻了互联网企业多年来“境外主体与境内无关”的经典抗辩。

小红书方面在诉讼中曾书面否认境内运营主体与境外期权平台存在控制关联，主张期权纠纷应赴香港仲裁。但法院认定，尽管期权由境外公司授予，签约代表为小红书创始人，境内公司负责招聘并将期权纳入薪酬核算，二者构成实质关联。期权协议因劳动关系而签订，属于劳动争议范畴。

最终，陈浩获赔违法解除劳动合同赔偿金及期权损失共计85万余元。

拿到了胜诉判决，陈浩并没有停下。6月28日的一封举报信，对准了小红书IPO招股书里的两个核心问题。

第一层，是VIE架构的信披矛盾。在期权纠纷审理中，小红书境内运营主体始终主张与境外期权授予平台不存在控制关系。但按照港股红筹上市规则，发行人必须通过VIE协议实现对境内主体的全面控制并合并报表。法庭上撇清关联，申报文件里合并口径——同一套架构两套表述，陈浩认为这涉嫌触碰信息披露真实性的监管红线。

第二层，是行权节点批量裁人的操作指控。陈浩透露，自维权以来已有近50名离职员工反馈同类遭遇，普遍在期权行权关键期被以各类理由辞退、未成熟期权直接核销。若相关员工集体主张权益，公司或将面临规模不小的或有负债。

对小红书来说，这次举报恰好卡在递表的关键窗口期。据市场消息，小红书已选定高盛、中金公司等头部投行担任保荐人，原计划于6月底前以保密形式递交上市申请，市场估值预期约310亿美元。

港交所对赴港IPO企业的ESG、劳动合规披露要求严格，VIE信披一致性、或有负债、劳工合规等问题，正是上市审核的重点关注事项。过往港股市场中，已有多家拟上市企业因实名举报引发的合规问题推迟上市进程。

陈浩在投诉中要求监管核查并强制披露小红书报告期内的全部劳动仲裁、批量裁员及不实离职证明记录，全面核查ESG劳工合规缺陷并要求公示整改方案。他声称举报内容均严格依据法院生效裁判文书客观陈述，目的在于保障港股二级市场投资者知情权。截至目前，小红书官方尚未对举报内容作出公开回应。

一家估值310亿美元的公司，被自己亲手标注“汰换”的前员工，在IPO前夜捅了一刀。两年维权、五场庭审、85万赔偿、50人集体维权、VIE信披矛盾——这一刀捅得够深，也够准。

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