[礼物]【韦尔股份】25Q1业绩点评：利润增速超预期，看好车载CIS高速成长

[礼物]【韦尔股份】25Q1业绩点评：利润增速超预期，看好车载CIS高速成长 [玫瑰]25Q1，公司实现营收64.72亿元，同比+14.68%，环比-5.13%，收入成长主要受益高端手机、汽车CIS业务放量。毛利率31.03%，同比+3.14pcts，环比+2.06pcts，主要受益于产品结构优化和供应链梳理增效。归母净利润8.66亿元，同比+55.25%；扣非利润8.48亿元，同比+49.88%，均超此前市场预期。 [玫瑰]核心成长点：汽车CIS，我们看好公司在完善产品矩阵下，ADAS前视、环视、周视的3/8MP产品有望持续上量，中短期受益国内以比亚迪为首的智驾平权，中长期有望凭借公司国际化优势受益海外车企智能化进程。公司业绩会指引25年汽车CIS收入有望超过手机（增速有望达到50%）。手机CIS，年内公司推出一英寸旗舰主摄50X将于Q3量产，已获客户Design win，此外还有其他5000万像素新品将于25H2产生收入。我们预计25年手机业务整体保持稳定，看好26年随上游代工厂更先进制程支持，公司将发布更多新品、竞争力持续提升，带动手机业务重回增长。新兴市场，公司IoT CIS产品如运动相机产品快速放量，亦积极布局AR/VR新兴市场。 [玫瑰]未来展望：我们看好公司Q2汽车业务快速成长，中长期看好手机、汽车CIS市场份额的提升和新兴市场带来的增量，持续推荐。 欢迎联系 中信电子 徐涛/胡叶倩雯/梁楠/郑凯航