大家好，这里是《亚洲观察》系列，今天继续聊聊日本的事儿。

美伊冲突炮火连天，为何最先扛不住的却是远在东亚的日本？日元跌穿40年低点的背后，究竟是市场规律使然，还是有人急于把烂账甩给中国？日本当前所面临的压力，很大程度上源自中东局势的持续动荡。

每当冲突升温，国际油价便随之上涨，美元与美国国债也同步走强，日元则受到明显冲击。日元汇率再度刷新纪录，已跌破163关口。

此前市场普遍将162视为常态，如今163已成为新的现实，甚至有分析人士预测，日元有可能一路贬至170水平。中国大陆继续对稀土出口日本实施限制，令日本承受巨大压力。

日本方面甚至提出要通过拆解回收旧空调等方式来弥补稀土缺口，但这种做法远远无法满足实际需求，据估算，相关损失可能高达2.6万亿日元。中国大陆近期频繁展开军事演习，其中部分属于例行训练，部分则是针对国际形势采取的必要举措。

最近的这一系列行动，更像是对日本发出的明确警告，日本方面对此显然也有所察觉。四年前，日元兑美元汇率仅为110，如今已跌至160多，最新更是触及163，形势相当严峻。

通常认为货币贬值有利于出口，但日本的出口表现并未因此改善，反而因货币贬值引发国内物价上涨，形成典型的输入性通胀。目前普通民众已难以承受日常开销，而日本本身又是一个高度依赖进口的国家，社会不满情绪明显升温。

尽管高市早苗一度被视为战后日本支持率最高的首相之一，但她的支持率下滑速度同样惊人，短时间内已跌去逾30%。这是一个相当可怕的数字，她自己也必须尽快思考如何化解眼前的经济困局。

如果继续抛售美国国债，美方势必介入干预；如果不缓解与中国大陆的紧张关系，稀土问题也根本无从解决。据估算，日本国内相关企业在未来一年左右，可能损失数千亿日元，许多产业会因稀土供应中断而陷入停滞。

此前日本方面曾大力炒作南鸟岛稀土资源，但一方面开采成本极高，另一方面即便能够开采，也无法直接实现商业化，因为其中仍缺乏许多关键元素。即便能够采出矿石，日本也缺乏必要的加工经验与技术，这些都是短期内难以克服的障碍。

在这种情况下，仅靠拆解空调回收稀土，显然只是一句笑话——若真的行之有效，此前为何一直未曾采用？由此可见，日本在此轮稀土博弈中已无良策。

若无法解决问题，又坚持与中国大陆正面对抗，结果可想而知。这一切都取决于高市早苗当下的选择，如果她继续选择反击，恐怕很快就要下台。

外界普遍认为她不会改变既定路线，因此只能观察她还能撑多久，又会将日本带向何种境地。时间显然不站在她这一边。

7月22日，东京外汇市场日元对美元汇率一度跌至163区间，创下1986年12月以来的近40年新低。数字背后是每一个日本家庭货架上越来越贵的食品，是每一升汽油多出来的那几十日元。

今年4月底至5月底，日本财务省已砸出约736亿美元救市，规模堪称日本史上最大单次汇率干预，换来的却是短暂反弹后全部归零。钱花了，效果等于零，市场用行动告诉东京：口头警告没用，砸钱也没用。

与此同时，日本国内民生已承压到临界点：民众实际工资增长仅1.2%，远低于物价涨幅；食品支出占家庭收入比例攀升至40年来最高水平；企业破产数量年增超过15%。

荒诞的是，就在日元汇率持续恶化之际，部分右翼舆论和少数所谓"专家"开始把矛头指向中国，声称人民币走强和中国市场的影响力正在打压日元，借此向美国喊话，企图把日本的经济困局包装成"中国威胁"的佐证。

然而《日本经济新闻》早已说清楚：2026年初日元实际有效汇率就跌至1973年浮动汇率制以来的历史最低，与31年前峰值相比缩水至约三分之一。

这是日本内部经济结构的积累性问题，与当局的财政扩张路线密切相关，把烂账甩给中国，不过是推卸责任的老把戏。更值得警惕的是汇率危机背后那套"破罐子破摔"的政治逻辑。

截至2025年底，日本国家债务已突破1342万亿日元，债务率接近230%，居发达国家之首。即便如此，2026财年预算总额仍刷新历史纪录，防卫开支继续大幅扩张，挤压社会保障与民生支出。

经济越烂，扩军越急，矛盾累积到一定程度，出口只有两个方向——对内压，或者对外打。从涉台错误言论拒不撤回，到鼓噪成立"国家情报局"、酝酿修订"无核三原则"，日本当局正在一块块拆解战后和平体制的约束。

这套"经济困局—外部转嫁—对外冒险"的算法，在东亚历史上从来都不陌生。中国不需要解释什么，但必须保持清醒：军事上高度警惕，外交上揭穿历史修正主义的底牌，经济上筑牢对外资本流动的防火墙——水不来的时候，也得把堤坝备好。

这是本期《亚洲观察》，咱们下期见。