华为发布了2025年财报，我们可喜地去年全年华为的营业收入和净利润实现双增长。

具体来说，华为在2025年实现8809亿元的营业收入，同比增长2.2%；净利润方面，去年录得680亿元，相比2024年的626亿元增长了8.7%。

相比营业收入的增长，华为2025年利润重回增长通道更值得关注。

2023年华为的净利润是870亿元，到了2024年大幅降至626亿元，减少了28%，降得是挺多的，好在2025年财报公布后华为的净利润开始增长了，至少从财报数字上是这么体现的。

然而，事情可能没有那么简单，华为2025年的利润虽然的确比2024年多，但有点“虚”。

为什么这么说呢？咱们细看华为2025年的利润表。

有一个利润表项目叫“其他净收支”，2025年的数额是227亿元，2024年只有83亿元。换言之，2025年的“其他净收支”比2024年整整多了144亿元。

啥是“其他净收支”？为什么不把这个报表项目并入营业收入呢？因为这个报表项目核算的业务不属于常规业务。

拆解该项目的明细项可以发现，导致2024年和2025年差距巨大的关核心原因是“处置子公司及业务形成的金融工具的公允价值变动”，2025年的数值是169亿元，2024年为零，可见这玩意才是华为去年的“其他净收支”飙升的关键。

“处置子公司及业务形成的金融工具的公允价值变动”是一个比较专业的会计术语。

华为财报对其进行了解释，大致意思是前几年华为卖掉了服务器业务的相关子公司，对方支付给华为的对价与该业务未来给买家带来的收益有关，赚得多了就再要给华为追加付款。

比如，假设买卖一家公司股权时买家支付50亿元给卖家，另外还约定若这家公司第二年的利润增长10%以上就再付30亿元；交易完成后的第二年，标的公司的业务做得很好，利润涨了15%，卖家要再给买家30亿元。

这个例子可能与华为的服务器业务子公司交易有些不同，但大致就是这个意思。

总之，2025年比2024年多出来的169亿元（处置子公司及业务形成的金融工具的公允价值变动），是之前“卖家当”获得的，非常规业务的收入。

这种类型的收益往往不需要不可持续，就好比一个家庭在某年卖掉了房子或车子获得一笔收入，和夫妻俩每年的工资、理财收入性质肯定不同。因为不管是房子还是车子，资产数量有限，今年卖了，后面几年没的卖了，不像工资每年都有收入进账。

上市公司发布业务业绩时会同时披露“扣除非经常损益净利润”，就是把卖资产等非常规业务给公司带来的收益从利润里剔除掉，这个项目更能体现公司真实的经营状况和未来预期。

如果核算华为的扣非净利润，那么2025年大概率是同比下降的，这一点必须引起重视。

此外，华为在财报里提到，在2025年与服务器业务收购方签了补充协议，该项业务相关的合同权利和义务已基本行使或履行完毕。

意思是卖服务器业务子公司给华为净利润带来 的“临时性”增收无法在2026年继续体现了，这意味着如果今年华为的各项业务收入、成本、费用和去年相似，无论哪个口径核算的净利润均会出现较大幅度的下降。

华为轮值董事长孟晚舟在致辞中提到，“宏观环境依然严峻，不确定性还在加大”、“在抓住确定性机遇的同时，更要战略聚焦”、“要保持战略定力”。可见孟晚舟不仅对国际环境和华为当下所处的局势有着清醒的认识，而且明确了华为会坚守原来的战略以期寻求突破。

我想，华为最大的战略定力便是不断加强研发实力，每年斥巨资在研发投入上，只要能坚持这点，短期的业绩波动不会改变长期向好的趋势。

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