茅台官方“实锤”投机库存见底，会计视角怎么看？

8月21日，贵州茅台2026年半年度业绩说明会上，代行总经理职责的董事王莉给出关键数据：社会渠道茅台酒每月存销比（月末库存/当月销量）均小于1.0，流通库存良性健康；“随行就市”价格体系形成，“中间层”炒作空间被极大压缩，“投机性库存”已被压缩到较低水平，不足以形成“堰塞湖”冲击市场稳定。近7个月来，茅台酒价盘平稳，无大起大落。（来源：证券时报）

⚠️不构成任何投资建议，仅从财报会计角度做客观拆解。

很多人容易混淆两件事：上市公司账面存货 vs 社会渠道投机库存。

1️⃣ 报表存货：主要是厂里的基酒、半成品、库存商品，属于企业资产，基酒需多年陈放，体现在资产负债表里，不受渠道炒货直接影响。

2️⃣ 本次说的“投机性库存”：是表外库存——货已卖给经销商，公司已确认收入、结转成本，不在茅台财报存货科目中，囤在社会环节博涨价套利。报表里看不见，但官方现在给了量化标准：存销比