站在当前视角，创新药具备接替半导体成为下半年市场超级主线的充足条件。上半年半导体持续大涨后交易拥挤度拉满，估值提前透支部分预期，高位浮盈盘较多，进入震荡消化阶段。反观创新药，美股板块已经创出历史新高，海外BD授权大单不断，产业得到全球资本认可。
国内政策持续转向，医保优化创新药支持规则，生物医药上升为战略性新兴产业，压制行业多年的悲观预期逐步解除。公募整体仓位处于历史低位，大量非医药主题基金尚未大举进场，具备较大的资金回补空间。下半年ESMO等国际学术大会集中召开，多款国产ADC、双抗将披露关键临床数据，催化事件密集落地。
创新药估值处在历史洼地，成长逻辑已经从概念走向出海商业化兑现。资金高切低的大环境下，完全有能力接过市场主线接力棒。但板块内部分化显著，并非普涨行情，需要精选具备全球竞争力的标的。
