新科技三件套之一--创新药。2026年的创新药在我看来已经进入了政策面、商业化、出海三重拐点：

1，医保政策实质性松绑。1类创新药专利期豁免集采；独家谈判药 8 年价格保护；院内医保走量、院外 DTP 药房自主定价。

2，出海 BD 爆发：2026Q1 国内创新药海外授权总额 614 亿美元，占全球 70%，首付款、里程碑成为利润弹性核心来源。

3，商业化周期兑现：2020-2023 年获批的 PD-1、双抗、GLP-1、ADC 进入放量成熟期；新药审批提速，上市→医保准入周期缩短近 1 年。

板块的整体数据：科创板 28 家核心创新药企合计营收 192.33 亿元（同比 + 30%），合计净利润 19.94 亿元，行业整体正式扭亏，亏损企业数量同比减少 42%；全 A 股创新药板块营收同比 + 38%，归母净利润同比 + 126%，利润增速大幅跑赢收入。

截至 7 月初，二季度完整财报尚未全部披露，但结合企业预告、渠道销售数据、机构测算，整体呈现环比改善。

结论：
1，Q1 基本面：行业正式跨过盈利拐点，头部药企、CXO 利润爆发，中小 Biotech 亏损但边际好转，BD 出海、医保放量是核心驱动。

2，Q2 基本面：延续景气但增速略有放缓，医院季节性控费压制院内销售，利润增量主要依靠海外授权回款，板块分化加剧。

3，Q3 盈利判断：行业整体盈利明确改善，但结构性分化我认为会继续存在。

总结：创新药盈利修复周期由 “政策修复” 转向 “业绩兑现”，具备成熟商业化单品 + 海外 BD 管线的企业，三季度盈利大概率将大幅提升。