细细琢磨就会明白，整个券商行业业绩实实在在回暖，所有人都心知肚明，板块却长期趴在底部一动不动，根源从来不是基本面问题。无形之手一直在调控市场节奏，只要中信这种标杆头部券商拉出涨停板，全场资金马上会判定疯牛到来，稳步上行的慢牛行情也就很难维系。券商的业绩全部是明牌，确定性无可挑剔，可既没有科技行业的高成长增速，也缺少题材叙事空间，注定难以成为全年主线。等到中报披露之后，能够实打实兑现业绩的科技赛道，依旧会是市场资金主攻的方向。说白了现阶段业绩再好也毫无用处，全程被无形之手牢牢压制。中信一季度净利润接近百亿，放在任何一个行业，百亿利润足以推动股价翻倍，到头来涨幅不足20%，本身就是资本市场最大的怪事。足以证明在券商板块，基本面永远排在第二位，行情能不能起来，最终只取决于监管会不会松开杠杆这只手。但这一轮券商行情，和历史上任何一轮都截然不同。国泰海通的业绩大幅超出预期，整个证券行业的ROE正在稳步修复。券商真正的质变拐点从来不在佣金、不在自营，核心就是杠杆率。一旦监管放开头部券商的杠杆限制，叠加常年居高不下的两市成交额，券商板块一定会迎来戴维斯双击，后期行情势不可挡。