蓝鲸新闻4月3日讯，4月3日晚间，华钰矿业（601020.SH）发布公告，大股东道衡投资再度解除质押1526万股，目前仍有超过530万股股份处于质押中，占其所持公司股份总数的4.2516%，占公司总股本的0.6471%。

此前一天即4月2日晚，公司刚公告了控股股东道衡投资正在筹划协议转让公司股份事项，该事项可能导致公司控制权发生变更。公司股票自4月3日开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

作为A股市场稀缺的锑资源标的，华钰矿业近年股价波动与股权风波始终相伴。此次突然停牌并筹划股权转让，再度将这家小市值有色企业推至资本运作的风口。蓝鲸新闻梳理公告及历史脉络发现，本次股权变动并非孤立事件，而是控股股东长期资金压力、股权高比例质押背景下的大概率走向，也为公司后续治理结构与资产运营埋下重要变数。

不过，从基本面来看，公司近三年业绩呈现明显的周期上行态势。2023年，华钰矿业实现营业收入8.71亿元，归母净利润7388.72万元，同比下滑近五成，处于阶段性盈利低谷；2024年随着锑价走高与海外项目投产，公司营收大幅增长至16.14亿元，归母净利润跃升至2.53亿元，同比增幅超过240%；2025年受益于小金属价格持续高位运行，公司业绩再度爆发，全年归母净利润预计在8亿元至9亿元之间，同比增长超200%，创下上市以来最好水平。

即便经营持续改善，控股股东的仍然选择此时转让控制权，意味着大股东的资金压力或许仍然巨大。从股权结构来看，道衡投资为华钰矿业第一大股东，持股比例长期处于相对控股状态。

但蓝鲸新闻注意到，近年来控股股东所持股份多次出现质押、冻结情形，资金链压力已在公开信息中有所显现。历史上，道衡投资曾因债务纠纷导致所持股份被司法冻结，且长期处于高比例质押状态。不过近期多次解除部分质押，4月3日晚间再度公告解除质押1526万股，目前仍有超过530万股股份处于质押中，占其所持公司股份总数的4.2516%，占公司总股本的0.6471%。叠加前期质押违约、被动减持等遗留问题，其流动性压力始终未得到根本缓解。

分析人士认为，在部分小金属价格阶段性走高、行业整合加速的背景下，通过股权转让引入新的资本方，既可能是化解流动性风险的选择，也暗含新一轮资产整合的可能性。

值得关注的是，华钰矿业主营铅、锌、铜、锑等有色金属资源开采与加工，其中锑资源储量与产量在行业内具备一定稀缺性，也是公司最核心的估值支撑。若本次股权转让最终构成控制权变更，新入主方是否具备矿业运营经验、是否带来资金支持或资产注入预期，将直接影响公司未来经营方向与产能扩张节奏。

公告显示，本次筹划事项为道衡投资拟通过协议转让方式处置其所持华钰矿业股份，目前相关事宜仍在沟通商议中，尚未签署正式协议，亦未确定最终受让方、转让比例、转让价格等核心条款。公司提示，该事项仍存在重大不确定性。