100元亏损50%，剩50元，需要盈利100%才能回本；同样100元，先盈利100%到200元，只要跌50%，便又回到了原点。很明显，这不是一个公平的游戏。我们来看一组直观的数据：当下跌幅度不大时，回本所需的涨幅只比之前的跌幅大一点点，似乎还算合理——跌5%需要涨5.3%回本，跌10%需要涨11.1%回本。 但随着左侧跌幅的线性增加，右侧回本所需的涨幅呈现出指数级增长的惊人趋势。下跌幅度超过20%以后，回本所需涨幅迅速增加：跌30%需要涨43%才回本，跌40%需要涨67%才回本，跌50%需要涨100%回本，跌70%需要涨233%才回本。如果跌幅达到90%，想要回本需要的涨幅达到了900%，也就是涨9倍才能回本。 亏得越多，回本越难，所以一定要避免大跌。一般来说，亏损超过70%的散户，几乎很难再赚回原来的本金。从长期来看，投资机会有很多，不要冒不必要的大跌风险——钱是赚不完的，但有可能全部亏完。 来看这个例子：上证指数在2007年10月到2008年11月期间，跌幅达到72%。如果在2007年的高点购买一支追踪上证指数的基金，并遭遇了这段大跌，直到2025年12月，17年过去了还没有回本。 再看一道算术题：小红和小明都用10万元投资3年，小红是5%的年化回报，持续了3年；小明是前两年每年盈利50%，第三年亏损50%。最终谁的获利多？我们来计算一下他们的投资结果：小红每年赚5%，连续投资3年，10万×1.05×1.05×1.05=11.576万，投资回报率为15.76%；小明前两年每年赚50%，第三年亏损50%，10万×1.5×1.5×0.5=11.25万，投资回报率12.5%。小红以年化仅5%的连续收益，战胜了小明前两年的高收益加第三年的大跌。 可见，要想获得好的收益，要尽量避免亏损。如果投资的标的波动大，无法完全避免亏损，也要控制亏损，宁可少赚，不要大亏。如果不控制亏损的幅度，前期收益再高也没有意义。这个最大亏损幅度应尽量控制在下跌20%以内，根据前面的分析，跌幅超过20%，如果再跌下去，回本难度将呈指数级增加，即便是能扭亏，也需要漫长时间的煎熬等待。 那么，如何把亏损控制在20%以内呢？分享两个实用的方法： 第一，买之前先了解当前买入这个标的的可能最大跌幅。看一下这个标的的历史数据，在高估、中估和低估阶段，结合不同的市场行情，有可能发生的最大下跌幅度是多少。如果最差结果超过跌20%很多，建议暂时放弃购买这个标的，机会有很多，没必要选下跌风险大的。 第二，如果已经进场，某个标的跌幅已经达到20%的应对策略，分两种情况：如果确定买的是好标的、好价格，将来能涨回来，可以越跌越买。比如说宽基指数基金，历史上来看长期走势都是向上的，如果前面是在估值比较便宜的时候买入的，现在跌20%更便宜了，那么可以考虑加仓，后续越跌越买，降低成本的同时控制亏损幅度。如果对购买的标的并不足够了解，很难判断将来的走势，或者这个标的本身出了问题，比如说企业出了重大丑闻，发展前途不可预测，这时候建议止损清仓，承认这笔投资失败，学到经验教训。 股神巴菲特曾在一次访谈中说：投资要想获得成功，有两个重要法则，法则一，永远不要赔钱；法则二，永远别忘记法则一。由此可见，控制亏损是多么重要。所以我们首先要考虑的是在市场中活下去，然后再谈怎么发展、怎么赚钱。亏损的风险是考察投资标的时首先要考虑的问题，毕竟亏了再想赚回来就难多了。