上证指数三连阴，已经连续两天创出年内收盘新高，单看指数牛市的感觉越来越浓，但大量

上证指数三连阴，已经连续两天创出年内收盘新高，单看指数牛市的感觉越来越浓，但大量的个股并没有跟上指数的节奏，给人感觉是变了味了牛市，实际上只能说是结构牛，资金更多向一些权重品种抱团，题材方面热点并没有形成大范围的扩散，想靠着闭眼买股是不行的，这也是未来的牛市的主要特征，如果你还没意识到这种变化，从现在起放弃对市场的偏见，看清这轮牛市的本质，重点在选股上下功夫。 看看盘面细节，最近每天涨停家数过百都算稀罕。反观权重股像被注入了强心剂，金融板块日均换手率比年初高出两倍。这种分化行情本质是注册制改革后的必然结果，当市场超过5000只股票时，资金只能选择核心资产集中突破。有意思的是，外资持仓比例创了历史新高，说明这轮行情的驱动逻辑和2015年杠杆牛截然不同。 量能这个指标最值得玩味，既不像过江龙资金般汹涌，又能维持健康换手。从筹码分布来看，现在3600点附近的密集成交区形成于两年前的产业资本定增潮，要消化这些"沉淀筹码"需要时间。这也是为什么技术派盯着3674点的突破形态，而基本面派更关注中报业绩验证期。 当下投资者的焦虑很有趣：指数三连阳时市场波动率反而回升到18%，这种看似矛盾的现象折射出心理博弈。现在这个位置，机构开始对消费电子板块的估值性价比产生分歧，而游资在超跌的专精特新领域持续试盘。记住，指数期货的升水保持在0.8%左右的健康区间，说明大资金没有急迫的避险需求。 给各位老铁提个醒，目前市场结构就像正在健身的运动员——反复锤炼核心肌群（权重股）的同时，其他部位（中小盘）处于修养期。这种环境下切忌用以往牛市经验刻舟求剑。记住成交量能保持在1.5万亿上方就不必惊慌，但若突然出现量价背离的脉冲式放量，那时才是需要真正打起精神的时候。