2004年，朱一明辞掉硅谷的工作，怀揣着10万美元，准备回国创业。

朱一明的梦想是“做自主存储芯片”。但那时候，全球DRAM市场被三星、SK海力士、美光三家垄断，合计占了95%以上的市场份额。

彼时，几乎没有人相信他能成功。朱一明没管别人信不信，2005年，他在北京创立兆易创新，先从小容量存储NOR Flash做起。

2016年，兆易创新登陆上交所主板。就在同一年，他做了一个让所有人都觉得“疯了”的决定——杀入DRAM赛道，成立一家新公司。这家公司，就是后来的长鑫科技。

十年后，这家公司上市了。一上市，就把A股的天花板给捅穿了。

1

“股王”

2026年7月27日，长鑫科技正式登陆上交所科创板，股票代码688825，发行价8.66元。

开盘第一秒，股价直接跳到49.5元，涨幅471.59%，总市值瞬间冲破3.31万亿元。什么概念？工商银行当时市值2.75万亿，贵州茅台、宁德时代全被甩在后面。长鑫科技开盘就成了A股市值最高的公司。

这不是慢慢爬上去的，是一脚油门踩到底、直接冲过去的。

长鑫股价盘中一度涨到55.03元，总市值一度达到3.68万亿元，连港股“股王”腾讯都被它踩在脚下。全天成交额1411亿元，直接创下A股单只股票单日成交纪录，也是A股历史上第一只单日成交额破千亿的个股。

网上申购方面，有942.88万户投资者参与申购，刷新科创板历史纪录。

有个细节特别能说明这场面有多大。上市首日，部分投资者反映交易出现卡顿、无法下单也不能撤单，有券商营业部负责人直言“没有这么大交易量的新股”，券商系统都被干趴了。

收盘定格在49元，涨幅465.82%，总市值3.28万亿元。从开盘到收盘，长鑫科技把A股的历史纪录刷了个遍：

科创板史上最大IPO、A股首只开盘市值破3万亿的科技股、首只单日成交破千亿的个股……

这一天的长鑫科技，不叫“上市”，叫“登顶”，一屁股坐在了“股王”的位置上。

2

赢家

3.28万亿市值的蛋糕切下来，谁分到的最多？

先说最大的赢家——合肥国资。穿透股权一看，合肥市国资体系通过清辉集电、长鑫集成、产投壹号、合肥建长等平台，合计持股约36.79%。其中清辉集电是第一大股东，持股21.67%；长鑫集成持股11.71%，背后实控人都是合肥市国资委。

按收盘市值算，合肥国资手里那部分股权值多少钱？超过1.2万亿。而据市场测算，过去十年合肥国资累计投入也就248亿到300亿，投资回报率接近50倍！

这不是炒股，这是下了一盘十年的棋。

第二大赢家是国家大基金二期，持股8.73%，对应市值约2889亿。安徽省投资集团持股7.91%，对应市值约2620亿。

产业资本里，阿里是最大赢家。阿里通过两家主体合计持股4.97%，累计投入约76亿元。按收盘市值算，这部分股权价值约1630亿，浮盈超过1550亿。

还有一个人，悄无声息地赚了——DeepSeek创始人梁文锋。他控制的幻方量化和九章资管合计获配约2024.97万股，开盘就浮盈7个多亿。

还有一个群体被很多人忽略了，长鑫的员工。公司实施过两期员工持股计划，累计授予6760人次。按开盘价算，至少237名员工身家过千万。2023年那期持股计划，授予价只有0.108元每股，上市后回报超400倍。

一个公司上市，批量制造237个千万富翁，这在A股历史上都罕见。

3

“异类”

但所有这些赢家里，最特别的一个，是朱一明。

根据招股书，朱一明通过清辉集电、合肥集鑫肆拾壹号以及兆易创新等多个平台，合计间接持有长鑫科技约15.924亿股，发行前持股比例约2.65%。按49元收盘价算，这部分股份账面价值约780亿元。

别忘了，他手里还有兆易创新的股份。朱一明持有兆易创新约5.13%的股份。兆易创新当天市值约3046亿，他这部分值156亿。

两笔加起来，朱一明的账面身家逼近940亿。就算保守一点，长鑫这一仗，他个人净赚也在400亿以上。

一个当年拿着10万美元从硅谷回国、被人当笑话看的工程师，如今身家近千亿。

但朱一明最让人意外的，不是他赚了多少，而是他舍了多少。

2018年，他辞去兆易创新总经理职务，全职出任长鑫科技董事长兼CEO。临走前立下军令状——在长鑫盈利之前，不领一分钱工资，不拿一分钱奖金。

这一守，就是七年。从2018年到2024年，朱一明拿了整整七年“零工资”。

这还不算完。他还公开承诺，把个人名下约7.68亿股长鑫科技股份，在公司上市满36个月后的10年内，全部分给在职员工。这批股份按当前市值算，价值超过380亿。

换句话说，他把自己一半的身家，直接让给了员工。

这还没完。他还承诺上市后十年内不减持，要想完全套现，至少要等二十年。

一个人，七年不拿工资，把几百亿股权分给员工，承诺十年不卖股票。在这个人人追求“尽快变现”的时代，朱一明像个异类。

4

豪赌

朱一明是江苏盐城人，1972年出生。

17岁考入清华大学物理系，本硕连读。毕业后赴美深造，在纽约州立大学石溪分校拿到电子工程硕士学位。之后进入硅谷，在存储芯片公司做到项目主管。

在硅谷的日子里，他目睹了一个事实：存储芯片是消耗量最大、标准化程度最高的半导体品类，是几乎所有电子设备的“粮食”。但在这个领域，中国选手长期缺席。

2004年，他决定回国。2005年，兆易创新在北京成立，从NOR Flash切入。这条路不好走，但朱一明走得很稳。2016年8月，兆易创新登陆上交所主板。到2025年，兆易创新营收已达92亿。

如果故事到这儿结束，朱一明只是一个成功的芯片创业者。

2016年5月，朱一明与合肥市达成共识，“506项目”正式启动，一期投资180亿元。同年6月，长鑫科技成立，主攻DRAM。

DRAM是什么？就是你手机里的运行内存、电脑里的内存条。这东西看起来不起眼，但全世界只有三家公司能大规模量产——三星、SK海力士、美光。这三家垄断了超过九成的市场份额。朱一明要做的，就是在这三座大山的夹缝里，硬生生挤出一个中国玩家的位置。

业内人说他是“疯了”。国家大基金一期总共才1387亿，只够建两条DRAM生产线。钱不够，技术没有，人才缺位，所有条件都不具备。

但朱一明还是干了。

2018年，他辞去兆易创新总经理职务，全职投入长鑫。2019年9月，长鑫推出自主设计的8Gb DDR4产品，实现了中国大陆DRAM产业“从零到一”的突破。同年11月拿到首笔订单。

但突破不等于盈利。此后几年，长鑫持续亏损，2023年一年就亏了163亿。外界质疑声越来越大，“中国造不出DRAM”的说法甚嚣尘上。

转机出现在2023年。那一年全球存储行业遭遇十五年来最冷寒冬，三星、SK海力士、美光被迫减产。长鑫却做出了一个惊人的决定——逆势扩产。在亏损163亿的情况下，年度研发支出高达46.7亿，月产能从9万片提升到15万片。

这是一场豪赌。赌的是巨头不敢赌的，干的是巨头不敢干的。

2025年，AI浪潮爆发。三大巨头把产能转向利润更高的HBM，主动让出传统DRAM市场。长鑫此前逆势建成的产能，恰好卡住了这个结构性缺口。

2025年，长鑫首次实现年度盈利，归母净利润18.75亿。2026年一季度，单季净利润冲到247.62亿。公司预计2026年上半年净利润500亿到570亿——平均每天赚将近3个亿。

从一年亏163亿，到一天赚3亿，中间只隔了两年多。

如今，长鑫按2026年一季度收入计算，全球市场份额已达8%左右，位列全球第四。全球具备完整IDM能力的DRAM厂商，只有四家——三星、SK海力士、美光、长鑫。

二十年时间，朱一明从硅谷一个工程师，变成了全球存储牌桌上唯一的中国玩家。

5

趋势

朱一明很强。但长鑫能走到今天，光靠他一个人不够。

长鑫的故事，本质上是国产替代这个时代命题的缩影。

过去几十年，中国在芯片领域一直处于“跟在后面跑”的状态。DRAM作为消耗量最大的芯片品类，中国每年进口近600亿美元，自给率几乎为零。这个局面如果不改变，中国制造业永远被别人卡脖子。

2016年，合肥启动“506项目”。同年，国家大基金开始布局存储芯片。地方国资、国家级产业基金、产业资本、市场化创投，一个覆盖从地方到国家多个层级的资本方阵，开始了一场长达十年的陪跑。

十年间，长鑫累计亏损超过300亿。换成任何一个纯市场化资本，早撤了。但合肥国资扛住了，国家大基金扛住了。不是因为他们比市场更聪明，而是因为他们算的不是三五年回本的账，而是国家战略的账。

这种战略定力，在2023年体现得最彻底。那一年全球存储行业寒冬，长鑫亏损163亿，但合肥国资和国家大基金没有撤资，反而继续支持扩产。如果当时他们退缩了，2025年AI浪潮带来的市场机会，长鑫根本接不住。

所以长鑫能走到今天，是朱一明的个人能力，加上合肥国资的十年陪跑，加上国家大基金的战略托底，再加上AI时代的历史机遇，四股力量缺一不可！

如今，中国存储芯片自给率已从几年前的不足5%，提升到2025年的约25%。

从“几乎为零”到“全球第四”，长鑫用了十年。从“被卡脖子”到“自己能造”，中国存储芯片用了十年。

国产替代不是一个口号，是一笔一笔钱砸进去、一个一个夜熬出来、一代一代技术追上去的。

6

尾声

长鑫上市这一天，很多人只看到了股价和市值。但如果你往深里看，会发现一个更大的变化正在发生。

合肥国资十年投入248亿，换回账面浮盈超万亿。这不是卖地卖出来的，是投科技投出来的。

过去二十年，地方财政主要靠卖地。一块地拍出去，钱进来了，但地没了。这是一种消耗型财政，卖的是不可再生的资源。

但现在不一样了，地方开始做“股东”了。他们把钱投到硬科技企业里，企业成长、上市、市值暴涨，政府手里的股权价值水涨船高。这是一种创造型财政，投的是能不断增值的资产。

合肥不是第一个这么干的，但它是干得最漂亮的一个。从京东方到蔚来再到长鑫，合肥用一次又一次的“豪赌”证明了一件事：城市竞争的下半场，比的不是谁的地卖得多，而是谁能“生”出更多好公司。

笔者认为，长鑫上市，意味着土地财政落幕，科技财政、股权财政正在成为新的创富形式！

这是一个时代的终结，那个靠卖地、盖楼、搞房地产拉动经济的时代，正在慢慢退场。

这也是一个时代的开始，那个靠投科技、搞创新、用股权增值来驱动发展的时代，正在拉开大幕。

3.28万亿市值的长鑫，不只是朱一明一个人的胜利，也不只是合肥一个城市的胜利。它是中国从“世界工厂”走向“科技强国”这场大转型中，一个标志性的注脚。

十年前，没人相信中国能做出自己的DRAM。十年后，长鑫不仅做出来了，还做到了全球第四、市值3万亿。

下一个十年，还会有更多的长鑫冒出来。