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2026年，美国人的美元潮汐怎么玩不动了？因为有个国家有大量美元却买不到他们要的东西，所以借出去，这就是中国。越来越多的国家发现，只要打一张欠条，就可以从这个国家手里换到足够多的美元拿来还债，真要还钱的时候，土特产、矿石、港口什么的都可以拿到这个国家去抵债。实际上，这次美元割不动，本来就是美国自己通货膨胀太严重，5年近40%恶性通货膨胀，非常严重通货膨胀了，美国人搞收割受到质疑，因为美元可靠性被怀疑了，美联储不得不自己大量买美债，相当于印钱而不是全部收割。

CFR居然发了一篇关于人民币汇率的文章，认为人民币被低估了30%逻辑是这样的，它采用了IMF经常账户缺口的框架：假设：中国正常情况应该有的经常账户顺差为0.6%GDP，加上周期因素0.2%合理应该为0.8%GDP但是实际上中国经常账户顺差是3.8%GDP这样的话，就出现了3%的经常账户缺口。由于汇率变动7%，可以让经常账户变动1%的GDP这样的话，3*7%=21%由此：认为人民币有效汇率大概低估21%然后作者又建构了一个说法。假设中国净海外资产超过4万亿，即便是3%到4%的收益率，也应该是1200亿。因为很简单，无脑买美国国债之类的，也至少能产生1000多亿的收益。但是统计说法是投资收益率净流出1000多亿所以除非外国企业在中国赚的钱远远超过中国企业、政府和金融机构在海外赚的钱。所以他猜测的是，公布的投资收益逆差可能被夸大了。另外一个是黄金进口，过去黄金进口占0.5%GDP后来一度达到了GDP的1.5%，出现了1%的缺口黄金很特殊，因为在进口的时候统计表现为：中国进口100亿美元商品。所以经常账户顺差应该是-100亿美元。但是实际上可能是央行把100亿美元资产从美元换成黄金，这不代表居民真的消费了100亿美元外国商品。所以作者认为，黄金进口应该被理解为金融资产配置，而不是商品进口如果把这部分黄金从经常账户划到金融账户，那么经常账户顺差可能会继续扩大。然后是关于国际收支平衡表的商品贸易统计方法，中国2022年改了。这也是后来海关统计的商品出口顺差和国际收支统计的商品顺差之间出现了明显差异。例如苹果，如果只是把Apple在中国生产过程中产生的利润从“投资收益”转移到“商品”项目，那么：这只是经常账户内部项目之间的重新分类，不应该改变整个经常账户。可是他认为中国的统计调整造成的效果远远超过这个规模。因此他怀疑顺差被系统性压低了。从官方经常顺差约为GDP的4%他重新估算后认为是GDP的5.5%这样的话，就有由于他认为正常水平是0.6%的GDP，现在是5.5%那么这就有4.9%的缺口如果是每7%的汇率调整等于1%GDP经常账户调整那么4.9*7%=34.3%考虑到周期因素，那么可能为33%如果按照他的说法，那么汇率应该是5.05鉴于CFR的身份本来是搞外交的，突然就汇率问题发言有点意思。不过还是小心自己的愿望。如果人民币突然升值，欧美会面临天量的通货膨胀，逼得央行不得不出重手加息。就目前现在这个利率条件和债市情况，我看没等到他的愿望来临，金融市场就会被血洗。

美联储主席凯文·沃什警告称通胀并未真正放缓，并表示除非决策层确信已经如此否则就有“工作要做”。沃什在他5月出任央行掌门以来的首次长篇演讲中重申，决策层将推动通胀率恢复其2%的目标。他表示这是一个坚定不移的目标。“我的标准是：我们必须确信基础通胀明确并以充分的速度朝着我们的目标迈进。否则，我们就有工作要做。这是我们的职责，”沃什周五在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年会上发表演讲时说。沃什还表示，目前的金融环境不具限制性，而利率是美联储完成其使命的“主要工具”。“虽然今年夏季的个人消费支出和消费者价格指数的数据好于预期，但这并不意味着基础趋势已显著改善，”沃什说，“市场价格表明相信我们能够实现价格稳定。我也可以向你们保证，他们是对的。”沃什接着说，由于通货膨胀率超过2%，美联储“目前的重中之重应该是价格”。8月27日，美联储主席凯文·沃什抵达怀俄明州，参加堪萨斯城联邦储备银行在杰克逊霍尔举办的经济政策研讨会并出席晚宴。

伊朗又创造了一个历史。根据该国媒体透露的消息，1美元如今可以换198万里亚尔，很快会达到200万。这什么概念呢？简单来说，这意味着伊朗本国货币的购买力正在近乎断崖式崩塌，手里的现金每一天都在快速缩水，国民财富在无声无息中大幅蒸发。面包、谷物、蛋奶、红肉这些老百姓每日刚需的食材，价格同比涨幅全部突破百分之一百三十，肉类价格涨幅更是接近百分之一百八十。放在日常生活中就是普通民众的基础饮食成本翻倍上涨，原本够用的生活费，如今只能买到一半甚至更少的物资，普通工薪阶层的收入增速，远远跟不上物价和货币贬值的速度，生活压力被无限放大。很多人疑惑，一个主权国家的货币，为何会贬值到如此离谱的程度，其实核心根源就在于长期外部制裁对伊朗经济命脉的精准封锁。伊朗的经济结构高度单一，石油出口是其国家最核心的外汇收入来源，全国八成以上的外汇储备都依靠石油贸易支撑，这种单一的经济结构，让伊朗完全没有抵御外部风险的缓冲空间。自2018年美国单方面退出伊核协议后，针对伊朗的全方位金融和贸易制裁全面升级，不仅将伊朗剔除出国际主流的SWIFT结算系统，直接切断了伊朗绝大部分跨境贸易的金融通道，还冻结了伊朗大量海外资产，同时施压全球各国减少甚至停止进口伊朗石油。石油出口受限直接导致伊朗外汇收入断崖式锐减，国家外汇储备持续枯竭，没有足够的外汇储备支撑本国货币汇率，里亚尔自然失去了最核心的信用支撑。国际贸易层面的困境进一步加剧了国内经济难题，伊朗国内大量工业设备、生产原材料、高端药品和生活必需品都依赖进口，外汇短缺之后，进口物资成本大幅飙升，进一步推高国内物价，形成货币贬值、物价上涨、外汇进一步紧缺的恶性循环，这也是里亚尔持续贬值、始终无法企稳的核心死结。为了弥补石油收入锐减、制裁带来的财政赤字，伊朗长期采用超发货币的方式维持政府公共开支、保障基础民生运转，大量新增货币流入市场后，没有对应的商品和外汇储备做支撑，只会持续加剧国内通货膨胀，不断稀释里亚尔的货币信用。与此同时，伊朗长期存在多轨汇率并行的问题，官方汇率和市场自由汇率差距悬殊，这种汇率体系漏洞滋生了大量套利空间和市场乱象，部分资本和机构利用汇率差额牟利，进一步扰乱了国内金融市场秩序，加剧了本币贬值的速度和幅度。再加上近两年伊朗周边地缘冲突持续不断，局势的不确定性让国内民众和本土企业对本国经济和货币彻底失去信心。在经济不稳定、局势不明朗的环境下，市场会本能地抛弃本币、囤积美元等强势外币，大量民间资本持续外流，进一步加剧了市场上美元供不应求、里亚尔供过于求的局面。仅近期单次汇率波动周期内，里亚尔兑美元的汇率就单日下跌超23万里亚尔，短期贬值幅度超过百分之十二，这种极速跳水的态势，也让市场恐慌情绪持续蔓延，形成了越贬值、越抛售、贬值越快的市场惯性。这场史诗级的货币贬值，对伊朗社会的冲击是全方位、无差别的，普通民众成为最大的受害者。对于普通工薪家庭来说，固定薪资以里亚尔结算，薪资数额不会随汇率、物价同步上涨，但日常衣食住行、柴米油盐的成本却在翻倍攀升，很多底层家庭只能缩减生活开支，放弃非必要消费，甚至连基础的肉类、蛋奶都无法正常保障，生活质量大幅倒退。更值得关注的是，伊朗大量进口刚需药品、医疗耗材价格暴涨，普通民众的就医成本急剧升高，基层医疗保障压力持续加大，民生难题愈发突出。为了应对货币崩盘和通胀危机，伊朗并非没有出台调控措施，此前该国曾发行面值1000万的大额里亚尔纸币，试图适配贬值后的市场流通需求，但实际调控效果微乎其微。目前这张伊朗最大面值的纸币，折算成美元仅价值5.5美元左右，折合人民币不足四十元，大额纸币的发行不仅没能稳住汇率和物价，反而向市场传递出货币持续贬值的信号，进一步加重了民众的恐慌心理，让通胀和贬值的恶性循环进一步加剧。从长期趋势来看，只要伊朗面临的外部制裁没有实质性松动、石油出口的核心外汇渠道没有恢复畅通、国内单一的经济结构没有得到优化，里亚尔的贬值趋势就很难逆转。当前198万兑1美元的汇率绝非终点，突破200万关口只是时间问题，后续大概率还会持续走低。这种持续的货币危机，会不断透支伊朗的国家经济根基，导致国内民生、就业、实体经济长期陷入低迷，短期内很难出现复苏转机。纵观全球经济史，主权货币持续恶性贬值的背后，必然是经济体系、外部环境、治理能力的多重问题叠加，伊朗当下的困境，也是单一资源型经济体抗风险能力薄弱、过度依赖外部环境的典型教训。