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2026年第一季度，宇树科技营收4.23亿元，同比增幅从上年同期的332.64%骤降至68.49%。扣非净利润4025.36万元，较上年同期的8483.65万元下滑52.55%。价格战已经打响——R1起售价从3.99万元下调至2.99万元，松延动力更是将双足机器人拉至9998元。当"造得多"的逻辑开始吞噬利润，规模本身还是正义吗​2026年第一季度，宇树科技营收4.23亿元，同比增幅从上年同期的332.64%骤降至68.49%。扣非净利润4025.36万元，较上年同期的8483.65万元下滑52.55%。价格战已经打响——R1起售价从3.99万元下调至2.99万元，松延动力更是将双足机器人拉至9998元。当"造得多"的逻辑开始吞噬利润，规模本身还是正义吗？A路径的辩护者会说这是市场出清的必经阶段，活下来的企业将获得垄断地位。但如果活下去的代价是每台机器人只卖一万块，这个行业还能吸引顶尖人才吗？当地方政府用百亿产业基金招商引资时，纳税人的钱正在为一种可能失败的技术路线买单。如果人形机器人最终无法泛化到家庭场景，永远只是工厂里的专用工具，那么这些产能将成为巨大的沉没成本。而成本的社会化，意味着每一个公民都在被动地为可能失败的赌局支付筹码。科技疯汇人工智能机器人

FindX10ProMax影像规格已经敲定，直接上三2亿全大底。主摄、长焦、超广角三颗镜头全部给到2亿像素，主摄还搭载DeepPix传感器搭配ProXDR技术，照片视频能力双双拉满。不再只堆单颗主摄，整套影像硬件直接拉到新高度，就等9月发布会看实际成像表现，你们期待这套方案吗？​​​

长鑫科技净利润同一天，两份半年报，两个时代。京东方半年报：营收1031亿，增1.83%；净利52.48亿，增61.62%。扣非30亿，不分红。长鑫科技半年报：营收1503亿，增873%；净利776亿，扭亏。Q2净利528亿，环比增113%。毛利率84.84%，市值3.98万亿。上市一个月涨了576%。一个卖面板，一个卖DRAM。一个营收千亿只赚52亿，一个营收千五赚776亿。同样叫“周期”，面板赚的是辛苦钱，DRAM赚的是印钞钱。京东方52亿是周期的礼物，长鑫776亿是周期的盛宴——礼物能收多久，盛宴能撑多久，是两回事。京东方半年报长鑫科技半年报面板周期DRAM周期毛启盈AI圈

鸿蒙原生应用破10万、设备超8000万台，徐直军预计年底用户破亿。从世界第三到规模临界点，鸿蒙生态正进入增长新阶段。

不得不说，这次vivoX500ProMax的屏幕确实有点东西，首发京东方Q112K蔡司屏，6.85英寸。说真的，大屏就该上2K分辨率，不然显示精度反而会低于普通机型。关键是这次Q11的功耗也很给力，比上代1.5K屏还低了21%，寿命翻倍。以前2K屏一直被说耗电，这次居然降了，说是2nm时代的屏幕实力。再加上护眼方面塞了颗屏下高精度多光谱传感器，人眼可见光匹配度98%，自动亮度调节精度做到了0.3Lux，显示素质和护眼都没啥可挑剔的了。vivoX500ProMax手机屏幕京东方数码爆料

今天看到美图刚发了上半年财报，还是挺出乎意料的。截至今年6月底，美图收入22.1亿元，经调整净利润6.5亿元，同比增长39.5%。我觉得最值得研究的不收入和利润，因为这家公司自从做AI应用后一直是赚钱的。但新产品的增长速度，还是超出预期。支撑这家公司往前走的，已经不只是美图秀秀、美颜相机这些老产品，反而是像美图设计室、开拍、VmakeLabs，还有今年刚刚推出的MVLAND和Picchi。一批过去几年才出现的产品，正在成为新的增长来源。一家成立18年的公司，最大的增长动力，居然来自一批只有一两岁、三四岁的新产品。大部分老牌互联网公司，都是靠一两款国民级产品撑起来的。产品越成功，组织就越容易围着它运转，很少有人愿意重新起一支团队、做一款名字都不一样的新产品。美图手里明明已经有美图秀秀、美颜相机这样的基本盘，为什么还在不断做新产品？一家成熟公司，怎么突然又活得像一家创业公司了？1、美图什么时候不再只是修图公司了？直到今天，很多人提到美图，第一反应还是修图和美颜。确实。2026年上半年，美图生活场景应用的付费订阅用户达到1609万，美图秀秀和美颜相机依然是它最稳的用户基本盘。但今天的美图，正在把它的影像能力放进更长的工作流程里。比如美图设计室做的是电商设计，商家可以拿它做商品图和不同平台的营销素材；开拍盯上的是口播和营销视频，用户来自教培、美业、保险、房地产等行业；连视频这一块，美图也已经有Wink、开拍、RoboNeo、MVLAND等不同垂直场景构成的产品矩阵。表面上看，它还是在和图片、视频打交道，但用户找它的目的已经变了。以前的用户是为了表达自己，现在越来越多的用户要用这些产品完成工作，甚至直接拿结果去赚钱。这可能才是今天理解美图的一个新起点。2、专业用户为什么更值钱？AI应用最难的，从来不是做出一个让人惊叹的功能，而是让用户惊叹完以后继续付钱。普通用户会为新鲜感买一次单，但专业用户不一样，只要一个工具真正进入了他的工作流程，能稳定帮他省时间、提高产量，或者赚到更多钱，他的付费意愿通常会更高。美图的财报里，已经能看到这个差别。截至今年6月底，美图生产力应用的付费订阅用户为235万，同比增长29.8%。这个规模暂时远小于生活场景应用，但生产力应用的ARPPU，也就是每位付费用户贡献的平均收入，要高出大约50%。美图设计室已经有数千名用户，年化消费达到公司综合ARPPU的约10倍。MVLAND的付费用户月均消费约220元，按年算，大约是公司综合ARPPU的13倍。背后的原因并不复杂。普通用户买修图会员，是为了让照片更好看；但商家买设计工具，是为了更快上架商品、生产营销素材。当AI离用户赚钱更近，付费自然会更高。但反过来，专业用户也更难服务。用户愿意多付钱，是因为问题更值钱；但反过来，美图想赚更高价值的钱，就得承担更难的结果。生产力并不是一个把客单价抬高的简单故事，它要求美图真正懂电商、营销、音乐、人像等具体行业，而不是只懂AI和影像。3、老公司怎么不断长出新产品？我觉得这才是美图这轮变化里，更少被讨论的部分。AI时代的需求非常碎，做修图、设计和做营销视频、音乐MV，几乎是两门生意。想用一款超级App吃掉所有需求，产品很容易越做越重。可如果每个方向都按大公司的方式立项、排期、汇报，等产品做出来，市场可能已经变了。美图的解法，是在公司内部引入更接近创业公司的组织方式。通过AI创新工作室让小团队独立验证产品，再通过产品挑战赛从外部寻找已经有种子用户的项目。本质上，是在成熟公司的体系里，尽可能保留创业公司的速度。去年公开的信息里，美图已经成立了5个AI创新工作室。通过立项的团队可以拿到1000万启动预算，自主配置团队和推广资源，用接近创业公司的方式验证产品。今年，美图又发起外部产品挑战赛，面向外部招募已经上线、有初步用户的AI影像产品。MVLAND和Picchi可以看成最早一批验证，今年6月推出后，两款产品的ARR目前都超过了50万美元，可以看作最早的一轮信号。小团队负责速度，美图提供模型、用户和商业化经验，这可能是成熟公司保持年轻的一种办法。当然，产品越多，也越考验取舍。重要的是，它能不能反复筛出值得继续投入的产品，也能及时停掉没有跑通的方向。4、新的美图，能走多远？如果只看财务结果，美图的转型已经越过了讲故事的阶段。2023年，美图的付费订阅用户刚超过911万，经调整净利润为3.7亿元。到2026年6月底，付费订阅用户已经超过1844万，三年时间大约翻了一倍，说明它确实找到了规模化提升付费用户的路径。但走向生产力之后，美图面对的也不再只是修图软件。成熟平台在往下扩张，AI创业公司在不断切走更细的场景，底层模型能力也越来越容易获得。所以，新产品多并不等于壁垒深。真正需要观察的是，这些产品能不能进入用户每天离不开的工作流，又能不能共享美图积累的技术、审美和内容资产。现在的美图，已经很难再用“修图公司”概括。它更像一座围绕视觉内容搭起来的AI应用工厂。老产品提供用户和现金流，新团队去寻找新的垂直需求，再把审美、模型和商业化能力装进不同的产品里。美图没有停在那两款让它成名的产品里，对一家成立18年的互联网公司来说，这种还能不断长出新东西的能力，本身就是非常珍贵的。

液冷风口来袭🔥液冷这个方向，逻辑上确实比核聚变要“实”一些，毕竟它直接挂钩AI算力、数据中心功耗，属于当下正在发生的产业趋势，而不是纯未来想象。但“风口”两个字，在当前这个市场环境下，要打不少折扣。一、液冷的产业逻辑是成立的AI服务器功率密度越来越高，风冷接近极限，液冷（冷板式、浸没式）逐渐成为新建数据中心的标配。尤其是英伟达GB200、GB300这类高功耗芯片，散热需求暴增。所以液冷不是纯讲故事，它有订单、有收入，部分公司确实在兑现业绩。二、但现在的市场环境，不支持题材持续爆发我们前面反复说：缩量到1.81万亿，电风扇行情，权重护盘，小票低迷，短线追高容易被套。液冷概念今天可能因为某个消息或英伟达财报预期被拉起来，但明天能不能持续，要打个问号。关键变量就是今晚英伟达的财报。如果财报超预期，且指引继续上调，那么算力链（包括液冷、CPO、服务器、PCB）明天可能集体高开，液冷作为其中分支会跟涨。如果财报不及预期，或者指引保守，那今天冲进去的人明天就难受了。三、液冷板块的炒作特征液冷不是独立主线，它通常是算力大主线的分支。所以炒作节奏往往跟着算力龙头走。比如：·如果中际旭创、新易盛这些CPO龙头走强，液冷里的英维克、高澜股份、申菱环境可能跟涨。·如果浪潮信息、工业富联这些服务器龙头异动，液冷也会被带一下。·但液冷自身很难走出独立连板行情，因为辨识度不如CPO和服务器那么高。四、如果参与，注意什么？1.只看最强的那一两只。液冷股里，英维克是机构比较认可的，业绩有支撑；高澜股份、同飞股份偏题材弹性；曙光数创是浸没式液冷标的，但波动大。不要撒胡椒面。2.等财报落地再动手。今晚英伟达财报是分水岭。如果明天液冷高开太多（比如龙头高开5%以上），追高风险大。最好是等盘中分歧，看承接力度，如果龙头回踩不破均线，再考虑小仓位低吸。3.注意量能配合。液冷板块如果明天要持续，必须放量。如果还是缩量拉升，就是存量资金在里面做T，冲高回落概率大。4.严格止损。液冷股波动大，一旦算力方向退潮，跌起来也很快。不要因为是“风口”就拿住不放。总结：液冷逻辑硬，但当前市场弱。所谓“风口”，可能是风一吹就过去了，也可能是真正的产业趋势启动。判断标准就两个：英伟达财报是否超预期+明天板块能否放量走出持续性。在这两个信号明确之前，别因为“风口来袭”四个字就急着上车。市场不缺机会，缺的是确定性。

我上网的古早程度是，成为B站会员要答100题

看了拼多多财报，我终于理解了闷声发大财刚看了拼多多二季度财报，我直呼好家伙。营收1124亿，净赚272亿，将近四分之一直接落袋。电商这行大伙心里都有数，明面上流水哗哗的，真落到兜里的没几个子。同行们为一个两个点的净利率咬碎后槽牙的时候，拼多多闷头就把钱捡了。这哪还是电商，整一台印钞机。最狠的一手在"交易服务收入"那块。二季度这块547亿，涨了13%。说白了就是每笔交易里抽的那点水。传统电商是商家赚一百，平台舔个零头。拼多多靠的是单量实在太大了——单量大到一定程度，一单抽几毛钱汇总出来就是个天文数字。好比楼下小卖部卖瓶水赚两块，一天卖五十瓶，拼多多那边一瓶赚五毛，一天卖两万瓶，谁兜里钱多？海外那张牌更野。Temu在国外杀疯了，国内卷到冒烟的低价供应链扔出去就是降维打击。别人出海先烧钱搭架子，拼多多直接把国内那套连锅端，成本早被规模摊成了芝麻粒，海外干一单就是纯赚一单。还有个细节挺有意思。利润272亿，同比反而降了12%。营收涨了，钱赚得少了？仔细扒了下，原来拼多多在主动撒钱。二季度研发砸了43亿，雄安新区盖楼招人，员工破4000，各种治理专项搞了150多项。别的公司利润跌了恨不得捂得严严实实，拼多多倒好，大大方方搞基建，压根不急着一分一厘全搂进兜里。这种不着急的底气，比利润暴涨还吓人。当年被全网笑"只买9块9包邮"的那批人，现在是中国电商最硬的基本盘。拼多多蹲了这么多年，供应链压到了骨头里，规模滚到了天花板，终于等到收割的季节。同行还在为流量互撕，为补贴肉搏，人家已经把口袋塞得鼓鼓囊囊了。闷声发大财，才是真发财。当然，硬币翻过来也硌手。去商家群里蹲三天，满屏都是骂压价的，罚款罚到肉疼，申诉通道堵得跟早高峰三环似的。用户那边也不消停，便宜是真便宜，翻车也是真容易。极致低价就是逼着供应链极限压缩，压着压着就容易压出劣币驱逐良币。钱是赚着了，口碑能不能兜住，这艘船能顺风顺水开多久，还得接着瞧。#拼多多#电商#财报#互联网大厂#大厂#互联网#京东#阿里#热点#新消费时代@热点薯@薯队长

真意外，又一颗业绩雷炸响了！这次轮到通信设备巨头中兴通讯就在今晚，8月21日，中兴通讯发布2026年半年报，表面看营收780.25亿元，同比还增长了9.05%，好像挺不错。但一看净利润，27.53亿元，同比直接大幅降低了45.57%，接近腰斩！仔细看季度拆分，Q2净利14.42亿，Q1是13.1亿，环比只增长了10%，说明二季度稍有好转，但上半年整体利润依然惨淡。营收在涨，利润却腰斩了，这是典型的增收不增利。公司给出的解释是，行业周期切换叠加业务结构调整。说白了就是：传统的运营商网络业务在萎缩，新押注的算力和AI业务还在烧钱铺路，正处于青黄不接的阵痛期。有两个细节值得琢磨。第一，公司明确宣布中期不进行利润分配，也不转增股本。这在以往不常见，说明管理层对现金流和后续投入非常谨慎，手里并不宽裕。第二，在连接+算力双轮驱动下，营收还能稳住增长，证明转型方向没错，但代价就是利润被大幅侵蚀，研发、市场、折旧等费用全部压在了当期。更深一层看，中兴的困局不是孤例。运营商5G建设高峰期已经过去，资本开支逐年下滑，设备商靠卖基站舒服过日子的时代结束了。而AI算力赛道，中兴要面对华为、浪潮、新华三等强劲对手，想抢到蛋糕就得牺牲毛利率、加大投入。净利润腰斩，就是这场转型的代价。现在市场关心的是：这45.57%的下滑，到底是转型必须经历的黎明前的黑暗，还是基本面恶化的开始？如果下半年算力业务能放量，利润或许能修复；但如果转型不及预期，营收增长也掩盖不了利润持续承压的现实。有懂行的朋友来聊聊，中兴这波是阵痛还是沉沦？中报季的雷，还要炸到什么时候？

快手第二季度的财报显示，日活达到4.1亿，总收入同比增长1.4%至355亿。从这份财报来看，快手现在已是强弩之末，势不能穿鲁缟也。未来一两个季度，距离日活和时长的负增长也快了。快手的股价在上市之后一直不停地跌，如今市值仅仅停留在1500亿，甚至现在还有下跌空间。作为一个不增长的公司，出路无非两条：要么回购股份，要么去分红。但快手现在营收几乎不增长（仅1%的增长），利润又因为不停地投入AI以及庞大的资本开支而在下滑，怎么可能有钱去回购？快手这一战，仅仅只有一个变量，就是赌它最后的AI投入能获得巨大成功。但ByteDance怎么会让你成功呢？ByteDance会不停地压榨你的未来增长空间。快手现在的AI收入整体才8个亿，这其实是个流量红利无底的黑洞，不断吸引着资金投入。所以，对于一个现金流、利润和营收都不增长的公司来说，投入AI纯粹是孤注一掷

宇树上市王兴兴成90后首富了，雷军赚了152亿，梁文锋浮盈11亿​宇树上市王兴兴成90后首富了，雷军赚了152亿，梁文锋浮盈11亿​

小米Q2净利润62亿忽然想起来小米和印度的纠纷，一搜还真有，35亿因为纠纷暂时用不了只能说远离阿三保平安

刚听完小米第二季度的财报电话会议，有这么几个大家可能比较关心的问题给大家同步一下一：小米澎程系列新车9月份发布二：MiMo大模型的新版本在准备中，敬请期待三：红米K100系列新机的销量非常可观，是上代产品同期的1.6倍四：MiMo在PC端落地应用产品近期发布小米Q2净利润62亿

百度第二季度营收313.3亿元，同比下降4%，低于市场预期的319.5亿元。核心业务收入252亿元同样下滑4%，传统在线营销收入131亿元同比下降19%。不过AI业务占比已连续两个季度过半，AI云基础设施收入73亿元，同比增长50%，GPU云收入暴增283%。Non-GAAP净利润47.95亿元，同比下滑35.2%。李彦宏称AI业务增长印证了从互联网公司向AI优先转型。整体看，AI推进有一定进展，但传统业务承压明显，盈利能力仍受拖累。百度第二季度营收313.3亿元

小米发布了26Q2季度财报数据，汽车手机都卖爆了！营业总收入：1089.22亿元，同比下降6.1%，环比增长9.9%，经调整净利润：62.19亿元，同比下降42.6%，环比增长2.4%！小米销量财报

下午5点半，小米交出了第二季度成绩单，营收1089亿，再超千亿，经调整净利润62亿，环比改善，四个业务板块，智能手机、IoT、互联网服务、汽车，全部稳在增长轨道上，全球手机出货量连续24个季度前三这份财报最耐人寻味的，是时间点。就在它交出这份成绩单的前两周，小米刚刚顶不住存储芯片涨价的压力，把全线手机价格上调了300到500元。当时市场一片哗然，担心涨价会浇灭消费意愿。结果呢？手机业务收入421亿，出货量稳住了。涨价没有把客户吓跑，反而把成本压力部分转嫁了出去。这恰恰印证了余承东那句判断：手机行业可能都要大规模涨价。在存储芯片被AI数据中心疯狂吞噬的背景下，手机厂商要么自己吞下成本，要么让消费者分担。小米选了后者，而且证明这条路暂时走得通。更值得琢磨的，是那249亿的智能电动汽车及AI等创新业务。当整个市场都在为AI硬件泡沫争论不休时，小米已经悄悄把汽车和AI业务做成了一个体量不小的第二增长曲线。它不是最性感的AI公司，但它是比较会控制成本和开拓市场的硬件玩家。掏心窝子的话放这儿。小米这份财报，不是告诉你手机行业全面复苏了，而是在确认一个更残酷的真相：这轮AI超级周期里，能活下来的终端厂商，必须同时具备两个能力，把上游涨价顺利传导给消费者，以及在下游需求疲软时依然能卖出货。小米暂时做到了，但真正的暴利，从来不属于终端。它属于那些卡在上游、让小米们不得不被迫涨价的卖水人。

小米Q2净利润62亿小米公布2026年第二季度财报，单季总营收1089亿元，经调整净利润62亿元，重回千亿营收规模。小米汽车业务高速增长，季度收入249亿元，交付104199台。SU7、YU7分别斩获销量、保值率榜首，昆仑架构与澎程SUV落地，完成双线布局。手机业务收入421亿元，出货连续24个季度全球前三，均价与国内高端机型占比创下新高，澎湃OS4加持升级AI跨设备体验。IoT板块收入313亿元，联网设备11.6亿台，平板耳机表现全球靠前。互联网服务收入90亿元，毛利率出众，海外占比提升，7.67亿全球月活夯实利润基本盘本季度研发投入92亿元，同比增长18.9%。MiMo大模型调用量拿下全球周榜、月榜第一，机器人模型多项评测位居全球首位。总体来说，小米第二季度财报是好于预期的，机构预计第二季度利润40-50亿之间，这已经是超预期了。

小米Q2营收1089亿元米车卖的是真好，但手机业务其实有点悬了

小米Q2营收1089亿元恭喜！就三字：太稳啦～

马斯克和黄仁勋联手了在SpaceX作为上市公司的首次财报电话会议上，马斯克明确表示：未来SpaceX的AI业务将完全基于英伟达系统构建，因为“VeraRubin架构是最好的架构”“最好的AI计算机”，并高度评价双方在多层面的紧密合作与伙伴关系。英伟达在今年8月中旬提交的13F文件中披露，截至二季度末持有约1.228亿股SpaceXA类股票，当时市值约210亿美元，成为SpaceX第六大股东。两人合作渊源已久，双方多次公开互赞——黄仁勋曾称马斯克在AI竞赛中处于绝佳位置，马斯克则持续大规模采购并推崇英伟达硬件。

2022年，顺丰营收2674.9亿，京东物流1374亿，京东物流只有顺丰的51.37%；2023年，顺丰2584.1亿，京东物流1666.3亿，占比来到64.48%；2024年，顺丰2844.2亿，京东物流1828.4亿，占比64.27%；2025年，顺丰3082.3亿，京东物流2171.5亿，占比70.43%；2026上半年，顺丰1538亿，京东物流1247亿，占比已经达到81.08%。按照这个趋势下去，大概4年左右的时间，也就是大概在2030年左右，京东物流将首次在营收这块超越顺丰，大家觉得呢？

贾跃亭是真的狠啊，据法拉第未来2026财年中报披露的信息，法拉第未来已发行的普通股从7月24日合股后的256.36万股，在8月6日已经变成了385.53万，也就是说，在合股后没几天贾跃亭就发行了超过50%股本的普通股，小股东的权益一下子就被稀释了三分之一。但更重要的是，如此重要的信息直到中报时才披露，而此时这些大量发行的普通股恐怕早就卖出去了，这也是为何前一天法拉第未来股价大涨22%，成交额高达一千多万美元的重要原因。也正因为如此，法拉第未来股价在8月14日又再次暴跌了16.24%，只是由于普通股的大幅增加，现在法拉第未来的市值也来到了1511万美元，实现了在股价暴跌的同时市值却大幅上升。不得不说，贾跃亭在发行股票的动作上确实是快准狠，只是如此反复操作无疑也是在一步步透支自己的信用，而最终的后果就是，相信贾跃亭“画饼”的人已经是越来越少了，以后贾跃亭想要获得融资也只会越来越难。

先不晚安了，说个好消息，柔光玻璃将会覆盖更大的适配范围：Q：为什么我的机型不支持柔光玻璃材质？未来还会增加适配机型的范围吗？当前小米澎湃OS4尚处于Beta期间，“柔光玻璃”材质的显示效果与整机性能表现尚在不断调优过程中。因此，在Beta期内，我们仅对部分机型做了适配，将根据用户反馈，快速迭代并优化效果。未来，在小米澎湃OS4正式版面向存量机型开启推送后，以下机型也将跟随推送节奏，陆续适配该材质：

京东发布了第二季度财报，可以说透着大大的隐忧。它的营收虽然达到了3464亿，但是同比下降2.9%。我们知道，长期以来京东是以自己的速度著称的，这是京东自2014年上市12年以来，首次出现单季度营收同比负增长。而且财报发布之后，它的美股收盘大跌了7%，这反映出资本市场对京东增长引擎停止、盈利可持续性，以及商业模式边际效应的一个深层的担忧。京东的核心盘大家都知道是什么，就是3C和家电业务。这是京东过去的护城河，也是京东赖以起家的根据地。现在这根据地守不住了：3C和家电收入1579亿，同比下降11.8%。其实，这就相当于阿里的服装类产品大跌，就是自己的基本盘给丢了。管理层解释说，这是以旧换新政策带来的高基数，以及整体上游零部件涨价导致的。但这反映了什么？反映了京东高客单价单品对于宏观刺激政策的高度依赖。一旦政策补贴退坡，或者消费换代的周期拉长，你自己的本事何在？表面上是政策红利透支，但实际上是京东本身在3C和家电里的护城河不够深，城墙不够高。当然，有人也说了，京东这次利润净增长20%，经营利润大幅改善。但是我们看到，这里面的隐忧就在于：京东基本上宣告了自己去年进攻外卖是失败的。去年在外卖大战上补贴了三四百亿，这个钱打水漂了，成了沉没成本。因为这一次的营业利润和净利润增长，完全是来自于新业务减亏，而不是整体零售业务的爆发。现在京东外卖、海外这些新业务控制了投入，亏损自然就减少了。所以，这反而显得京东在收缩。京东这么大一个公司，传统核心业务在萎缩，又没有新业务在支撑（新业务也在萎缩）。那我就想问了：你有没有把省下来的钱做投资？你不做扩张，你不做投资，那要钱何用？你自己如果花不出去，那要么回购股票，要么给股东发红利。你这些都不干，那这个公司怎么获得投资人的信任？京东本来就不能再指望互联网高成长股的高估值倍数了，因为互联网的总体风潮已经过去了。而且，京东你投资云了吗？你投资AI了吗？你也没有投入。你省这个钱省出来是好，但是你不去投新业务，不去扩张，不做回购，又不分红，怪不得投资人不看好。