作者：岁月静好（青岛）

身边有个弟兄，今年5月账户浮盈超过50%，买的都是AI算力那几只核心票，回想起来说盈利最高的时候没卖。结果10月浮盈一分不剩，还倒亏22%。

半年，一个来回。他赚过。后来全吐回去了。

指数涨得很热闹，跟大部分人的账户没关系

上半年科创50涨了64.25%，创业板指涨35.58%，两个都创了历史新高。电子行业涨86.29%，通信涨73.59%，翻倍的股票392只。

另一边，中证红利跌8.75%，上证50跌1.38%，商贸零售跌29.42%，食品饮料跌19.5%，银行跌12%。行业首尾差115个百分点以上，A股历史上没出现过这么大的差距。

这些数字都是别人算好告诉我的。我自己反复看的只有一条：5530只A股，下跌3766只，接近七成，涨跌幅中位数是跌15.01%。

指数在涨，一半以上的股票在跌。手里要是没那392只，指数跟你基本没关系。

那阵子群里传一个段子。你以为的板块轮动是科技到周期到红利到医药；实际上的轮动是显卡到存储到CPO到CPU，再回到显卡。看完没人笑。

七月那一跤

我原以为7月会是个缓坡。查了数据才知道，是断崖。

科创50单月跌26%，创业板指跌23%。一个月，把小半年的涨幅抹掉大半。同一时间煤炭涨14.29%，银行、石油石化、食品饮料都在涨，中证红利到8月18日累计涨超10%。

钱从AI搬去了防御板块。几个星期的事。很多人是这时候学会“老登股”这个词的。以前是骂人的，7月成了夸人的。

但8月没接着跌。科技股止跌，还反弹了一段。7月底割科技追红利的人，两头没落到好处。我身边也有人这样，7月底清掉的，8月中又追回去。

九月下旬，躲的地方也没了

9月上旬还行，上证在3940点附近磨。9月17日美联储重启加息25个基点，2023年7月以来第一次。美债收益率往上走，估值高的东西先挨打。再加上长假前的避险，和涨了半年的那些筹码。

9月22到28日，沪指跌3.2%，创业板指跌7.64%。28号那天，4554只股票下跌，上涨的898只。31个行业只有4个飘红，涨得都不到1%。

那天你手里是科技还是红利，区别真不大。

国庆后也没等来修复。10月22日三大指数创年内新低，4999只个股下跌。到23日，上证年内跌7.83%，创业板指跌16.03%，从6月高点算，回撤超过37%。

三件事凑一块了

我自己的理解是这样。

美债收益率在高位待着，9月还加了息。全球风险资产的定价锚往上走，估值高的先挨打。这是一层。

另一层是筹码。AI这条线走了快两年，机构游资散户全挤在同一个方向，融资余额最高的时候压在电子和通信上。挤的地方，一个人先走，后面就踩踏。

还有一层是钱。5月日均成交三万亿往上，9月29日缩到1.42万亿，一年多的新低。新钱不进来，场子里就是互相掏口袋。

这三件事，挑一件出来都有的扛。凑一起，今年就这样了。

我不太想告诉你该怎么办。今年谁给答案，谁容易打脸。我自己也答不上来。

只说一个我看到的。今年亏钱的人，方向大多没错。上半年买科技对，7月切红利也对。错在时点上，永远慢半步。7月底割科技追红利，8月科技反弹；9月觉得红利稳了满仓进去，10月一起挨跌。

涨得好的继续拿着，账户一路新高；从涨的换到跌的，怎么换怎么亏。糙归糙，今年大部分人的账户曲线就是这句话。

一年三次切换，一次都没提前通知。看得准未必有用，少动手可能有点用。

（数据来自公开行情和基金定期报告，只是复盘，不构成投资建议）

编辑：夏天