指数调整期间的过渡板块

创新药迎来数据密集催化窗口近期创新药企业年报逐渐披露完全，整体创新药销售放量高增长，26年销售指引增速乐观。年初以来产业层面超预期兑现。接下来4-6月进入核心数据披露窗口期，包括但不限于康方生物AK112 H6、科伦博泰SKB264三期数据、恒瑞医药、百利天恒、信达生物等。产业层面的核心逻辑：中国创新药研发实力提升带来的国际化，这一轮产业周期的阶段性成果是要看到中国研发的创新药在欧美上市(全球三期成功)进而带来以美金为主的收入利润贡献，甚至是诞生中国的MNC。这一核心逻辑将贯穿整个创新药行情。26年年初以来，国内产业对外授权总包超过500亿美金(25年全年1350亿美金)。我们的研发优势：中国创新药产业在过去十几年的积累下，已经在创新药研发从分子发现到早期概念验证形成了非常高效的成熟体系，并且还在不断拓展边界。行业内研发效率相比2020年提升5-10倍且还在提速，整个体系快速迭代的背景下，FIC、新的modality将会不断涌现。建议重点关注公司：1)：创新药产品、研发体系和品牌均在国际化：百利天恒、信达生物，2)在研项目国际化且可能是大品种：恒瑞医药、翰森制药、科伦博泰、映恩生物、三生制药、康方生物、海思科、泽璟等，3)在研管线可能国际化的：信立泰、新诺威/石药，中国生物制药等。