本轮地产下行周期可能已经接近尾声。 根据国联民生证券的数据与图表测算，当前中国一线城市二手房价已回落至海外历次地产泡沫破裂后的价格低点均值下方，泡沫出清程度充分，风险释放基本到位，价格层面已具备长期企稳的基础。著名学者、1971年诺贝尔经济学奖得主库兹涅茨早在1930年便提出了18-20年地产周期理论，这一规律在全球多国楼市历史中被反复验证，具备极强的参考意义。 典型的库兹涅茨周期包含十余年漫长且强劲的上行阶段，依次历经复苏、扩张、过热，呈现螺旋式攀升而非线性上涨，国内2009年至2020年的楼市黄金期便是最直观的写照。上行之后通常伴随五至六年的螺旋式下行调整，部分周期下行阶段甚至长达七年。历经五年持续调整与情绪磨底，当前京沪二手房成交量已出现明确回暖信号，市场底与情绪底同步显现，本轮地产下行周期大概率步入尾声。 与股权财富占居民财富七成以上的海洋文明经济体不同，大陆文明国家向来以不动产为财富核心载体，在我国，房产数千年来都是家庭财富的终极归宿与信用基石，这种文化与经济属性难以被轻易替代。在下一轮库兹涅茨周期开启的十几年螺旋上行阶段，房地产市场必将再度上演波澜壮阔、爱恨交织的史诗级行情。 市场永远遵循矫枉必过正的规律。当下地产行业的极端悲观情绪，与巴菲特讲述的石油商故事如出一辙： 「我的老师格雷厄姆四十年前曾讲过一个故事：一个老石油开发商蒙主宠召，在天堂门口遇到圣彼得。圣彼得告知他可进入天堂，却因天堂已无多余位置留给石油从业者而婉拒。老开发商请求对里面喊一句话，得到应允后，他大声高呼：‘地狱发现石油！’刹那间，所有石油从业者蜂拥奔向地狱。圣彼得颇为赞赏，邀请他入住，老开发商却迟疑道：‘不，我还是跟他们一起去——传闻说不定有些道理。’」 如今地产行业弥漫着极致的恐慌与质疑，无论是普通从业者、房企管理层，还是市场投资者，大多对行业前景丧失信心，盲目跟风看空，忽略了周期轮回与价值回归的底层规律，恰恰印证了人性在极端情绪下的盲从与非理性。