鲍威尔：无他，仅预防式降息
凌晨美联储召开9月议息会议，降息25BP基本已是市场共识，市场更关心美联储内部分裂情况以及未来展望。
1.美联储：出奇的团结。在7月议息会议中，鲍曼和沃勒都投了反对票（认为应该降息）；在本次会议中，仅斯蒂芬·米兰投了反对票（认为应该降50BP，而不是25BP，特朗普提名，曾经的白宫经济顾问主席），鲍曼和沃勒都投了支持，相比市场预期更加团队。或也是向市场展示，美联储依然有独立性和专业性。
2.声明：就业下行风险上升。美联储声明延续鲍威尔8月杰克逊霍尔会议上的态度，经济在放缓，失业率上升但仍在低位，通胀上升且仍高。选择降息25BP主因就业下行风险上升以及风险平衡的变化。
3.点阵图：终点未变。25年降息次数上调至3次，也就意味着10月和12月还将分别降息25BP；26年和27年各有1次25BP的降息（CME显示，市场预期26年3次降息，是否押注太多，有待观察美国经济数据）。有意思的是19位成员中仅10位认为25年应该降息3次（其中1位认为要降息6次，150BP，或许是米兰吧），如果再少1个人，降息中枢就不是3次了，很微妙。相比6月来说，降息终点未变（长期利率中枢认为3.0%），更多的是降息前置了。
4.经济预期：经济有信心。经历过关税冲击和特朗普的作妖，美联储反而在降息的情况下，上调了经济预期。相比6月，上调了25年经济增速，通胀和失业率不变；上调了26年经济增速，失业率下降，通胀上升。可见，美联储仍为25BP的逐步降息，已经足以稳住就业下行风险，对冲经济失速风险。比市场预期的美国可能要衰退，要降息50BP之类的，要更有信心。
5.鲍威尔：仅是预防式降息，我们很团结。1）强调本次降息是预防式降息，主要应对就行下行风险，以平衡就业和通胀的风险平衡；2）依然没有给未来降息路径，强调需要看数据，走一步看一步；3）基线预期关税带来的通胀或是一次性的；4）对美国经济整体乐观；5）美联储内部很团队，坚决维护独立性。
市场表现：高波动。美元指数下跌后反弹，修复97；美债利率先下后回升，修复近4.1%；美股先涨后下。基本上先是对3次降息的反应，后又对鲍威尔表态不够鸽的回应。
展望：市场充分消耗了年内降息预期，美国消费仍保持稳健，经济放缓，暂无失速风险，美元指数和美债利率大概率在97和4.0%附近波动，美股依然在科技领域秀肌肉；国内基本面底位平稳，市场结构性行情依然持续，港股相对弹性更大，汇率有继续升值可能（出口稳定，结汇意愿强，外资流入等），债市波动，10年期1.8%和30年期2.1%依然是阶段性阻力位。
