一场外卖大战引发的投资思考。作者系经济学家宋清辉，全文部分内容摘录如下：进入2025年，中国外卖市场再度硝烟弥漫，一场由京东外卖强势入局，与美团、饿了么等既有巨头掀起的价格战，将整个行业推向了新的竞争高潮。这场被业界称为“2025外卖大战”的激烈较量，不仅深刻改变着本地生活服务的版图，更对中国资本市场，尤其是A股的相关板块，产生了不容忽视的深远影响。 长期以来，中国外卖市场形成了美团和阿里巴巴旗下饿了么的“双雄争霸”格局。美团凭借其庞大用户基础、高效配送网络和多元化本地生活服务生态，占据市场主导地位。饿了么则依托阿里巴巴的电商、支付和物流体系，持续挑战美团的市场份额。然而，2025年以京东外卖为代表的新兴力量，凭借相对独特的优势，打破了原有平衡。 有市场人士认为，京东的入局并非简单的复制，而是基于其在电商、物流和供应链领域的积累，旨在通过差异化竞争切入外卖市场。 在我看来，京东的入局，或使得外卖市场的竞争已从“份额之争”升级为“生态与效率之争”。同时价格战的持续，意味着行业整体盈利能力将面临前所未有的考验，而这种考验亦将不可避免地传导至资本市场。但是，要想理解外卖大战对A股市场的深刻影响，首先则需要理解外卖大战对港股市场的影响，尤其是对行业龙头美团的影响，这或是理解整个市场走向的关键。详见《香港文汇报》2025年8月4日B2。
