和老铁一起看懂一家上市公司【特宝生物】。
生长激素【特宝生物】：业绩高增长压低估值，生长激素有望贡献第二曲线，乙肝大市场值得期待
📈拓展和深挖，长效干扰素保持高速增长：长效干扰素2024年集采，产品降价（-19%）带动销量快速增长。2025Q1公司归母利润同比增长41.4%，2025Q2公司利润有望继续实现40%左右增长。销售方面医院下沉和临床治愈门诊持续推动长效干扰素放量。
💊公司长效干扰素2025年5月29日获批，6月开始发货，终端实际使用价格低于传统短效水针，有望快速替代短效产品。国内生长激素市场规模约150亿左右，其中短效120亿左右。公司作为第二家上市的长效生长激素，价格策略得当，销售积极发力，有望打造第二生长趋势。
🦠乙肝人群规模大，临床治愈市场潜力大：中国乙肝慢性感染者约8600万，在治疗患者仅500万人左右。2025年特宝生物长效干扰素年用药人群不到15万。目前在研乙肝管线，大多与干扰素联用。公司从美国Aligos引进核衣壳调节剂ALG-000184，该产品正在探索乙肝一线单药制药。公司乙肝产品布局丰富，有望持续受益乙肝市场扩容。
📊特宝生物2025年市值目标450亿，向上空间约50%。预计2025/2026年归母净利润11.0亿/14.8亿。
🔍乙肝临床治愈有望迎来积极变化，建议：广生堂、凯因科技、腾盛博药。
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