【中信海外政策】关于对等关税,我们的理解如下:
1)这事实上等于7月9日deadline的落地。
2)征税时间已延长至8月1日,给谈判留出时间。虽然7月8日特朗普向多国发出信函设定新关税,比如日韩25%,但主要为谈判施压,最后不一定按此执行。
3)经过谈判后,预计最终特朗普在对等关税上可能采取分类处理的方式。“友好国”:10%+行业关税。如英国,以及后续可能的欧盟、日本、澳大利亚、瑞士等。“产业链协同国”:20%+行业关税+打击转口。如越南,以及后续可能的东盟各国。“不配合谈判国”:60%-70%的极端关税。
4)整体上,相比4月继续明显回收,也不排除8月1日再延期的可能性。全球的TACO交易延续。
5)以上问题都和中国关税无关。我们预计中美关系将继续处于阶段性稳态了,外部风险有限。只有在其他谈判顺利结束后,特朗普才可能把精力重新转回中美关系上。