控制负债结构和负债率是一门艺术，企业发展需要一定的负债。最近，部分车企财报都出来了，车企的负债呈现一种趋势，国内车企凭借技术创新与财务韧性，实现销量、利润双增，负债率持续优化，而部分海外巨头则陷入增收不增利、负债攀升的困境。
汽车行业重资产属性决定高负债的普遍性，但风险关键在负债结构。国际车企如丰田、大众总负债超万亿，有息负债占比普遍超30%，而比亚迪、吉利等国内头部企业有息负债占比仅5%-17%，偿债压力显著更低。以比亚迪为例，其负债率半年降7个百分点至70.7%，有息负债仅占总负债5%，供应链应付账款周转周期仅127天。
全球车企分化加剧，总负债与企业规模和营收相关，国内车企更注重发展质量。比亚迪总负债占营收75%，远低于福特、通用的130%以上；蔚来、赛力斯等高增长新势力虽负债率超80%，但经营性无息负债占主导，风险可控。反观国际车企，高息负债叠加转型投入，流动性压力凸显。
中国车企以低息负债、高效供应链和营收增长，在智电转型中构建护城河。高负债不等于高风险，关键在于结构优化与资金效率。未来，谁能持续平衡规模扩张与财务健康，谁将引领全球汽车产业新周期。
