今日国家统计局公布的数据显示，2025年第一季度石油和天然气开采业利润总额仅下降

今日国家统计局公布的数据显示，2025年第一季度石油和天然气开采业利润总额仅下降3.1%，这与布伦特油价8.5%的降幅形成了鲜明对比。在三桶油整体产量仅有小幅增长的情况下，利润下降幅度小于预期，着实令人惊讶。 回顾2024年第一季度，石油和天然气开采业利润总额上升了3.8%，其中中海油净利润更是大幅上升23.7%。中海油因海上油气田素质好、单井日产量高，以及资源税低、所得税优惠等因素，桶油成本远低于中石油和中石化。因此，在油价下跌时，中海油理论上受到的冲击应最小。 对于中石油，若按2025年第一季度74.8美元的布油价格及后三季度65美元的平均价格预测，其今年利润约为1250亿左右，仅略高于相同价格下的中海油全年盈利。然而，市场表现却有些出人意料。中石油H股今年仅下跌5.4%，而利润相对稳定的中海油H股却跌了11.8%。 这一现象可能有多方面原因。首先，业务结构与市场地位方面，中石油是国内最大的油气综合企业，业务涵盖勘探、炼油、销售等多个环节，产业链完整，能实现板块间协同效应，抗风险能力强。其加油站遍布全国，在成品油销售市场占据重要地位，市场渠道广泛，定价权和话语权更强。相比之下，中海油业务结构相对单一，主要集中在海洋油气的勘探、开发和生产，销售网络布局较少，市场覆盖范围和销售规模受限。 其次，政策支持与战略导向也有影响。中国石油在“十四五”规划期间获得政策支持，积极推进规模效益勘探开发，加大非常规资源开发力度，同时在新能源领域积极布局，与国家能源安全和能源转型方向高度契合。而中海油虽然也在推进转型，但业务重点仍在海洋油气领域，与国家整体能源战略的契合度相对较弱。 最后，估值与市场预期方面，中国石油当前市净率低，股息率高，对于追求长期稳定收益的投资者吸引力较大。而中海油估值相对较高，前期股价已有较大涨幅，市场对其未来增长预期已部分反映在股价中，进一步上涨空间有限，且市场对其在新能源转型和业务多元化方面的进展存在担忧，导致投资者对其股价的上涨动力不足。 总之，石油行业的利润与股价受到多种因素的综合影响，并非简单的油价与利润、利润与股价的线性关系，需要从多个角度进行深入分析和理解。