盘后重磅利好，大放水！央行6000亿MLF操作：流动性盛宴与逆周期调节 4月24日，央行官网发布重磅消息，2025年4月25日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。此消息瞬间成为金融市场焦点，引发各界广泛关注与深入探讨。 MLF作为央行货币政策工具箱中的关键工具，于2014年9月创设 ，主要向符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行等提供中期基础货币。其操作方式是金融机构以国债、央行票据等优质债券为质押品，向央行获取资金，期限通常为3个月到1年，在调节银行流动性与引导信贷投放方面发挥着举足轻重的作用。 此次操作之所以备受瞩目，在于其释放的流动性规模巨大。本月有1000亿元MLF到期，这意味着4月央行MLF净投放达到5000亿元，是连续第二个月加量续作，且加量幅度远超上月的630亿元。回顾3月，到期的MLF为3870亿，投放量为4500亿，净投放630亿，而本月净投放规模相比3月大幅增加，放水力度显而易见。从数据对比来看，这次操作力度堪称强劲。 如此大规模的流动性投放，本质上是一种逆周期提前调节策略。从宏观经济环境分析，4月外部经贸环境发生骤变，对国内经济增长带来新的不确定性；同时，本月启动今年1.3万亿元超长期特别国债和5000亿元特别国债发行，未来一段时间地方政府债券也将保持较快发行节奏，债市面临大规模发行高峰。在此背景下，央行加大MLF投放力度，一方面能确保政府债券顺利发行，实现货币政策与财政政策的协同配合；另一方面，也体现出央行维持流动性充裕、加大对实体经济支持力度的决心，释放出货币政策稳增长发力的强烈信号。 从3月起，央行调整MLF操作方式，由单一价位中标改为多重价位中标（美式招标），不再有统一中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出，回归纯粹的流动性投放工具定位。采用多重价位中标，能更好反映机构差异化资金需求，发挥机构市场化自主定价能力，降低银行负债成本，缓解净息差压力，增强金融支持实体经济的可持续性。 对金融市场而言，此次操作影响广泛。在债券市场，大量流动性补充有望压低短端利率，若市场形成降息预期，长债收益率可能下行，刺激债券价格上涨；股市方面，流动性宽松预期将改善市场氛围，尤其利好金融、地产等利率敏感板块，提升市场活跃度与投资者信心；汇率层面，在中美利差压力下，大规模MLF操作需要央行配合其他外汇政策，以稳定人民币汇率，防止资金大规模外流。此外，此次操作不排除搭配支农支小再贷款等定向工具，增强对实体经济重点领域和薄弱环节的支持，提升政策精准度。 总体来看，央行在4月25日开展的这6000亿MLF操作，是在复杂经济形势下的一次精准施策，向市场明确传达了稳定流动性的决心，为实体经济发展注入强劲动力，助力经济在逆周期中稳健前行，也为后续宏观政策的进一步调整与优化奠定了坚实基础。
