在人工智能（AI）浪潮席卷全球的当下，国产GPU（图形处理器）产业正迎来前所未有的爆发期。摩尔线程、沐曦股份、燧原科技和壁仞科技——被誉为“国产GPU四小龙”——近期IPO进程加速，点燃了资本市场的热情。摩尔线程上市首日涨幅超425%，沐曦股份募资42亿元，燧原科技重启上市，壁仞科技转向港股递表。这些动作不仅凸显了国产芯片的崛起，更预示着AI算力需求激增下的投资风口。据弗若斯特沙利文预测，2029年中国GPU市场规模将突破1.3万亿元，复合增速超50%，国产替代浪潮势不可挡。本文将从四小龙IPO动态、市场前景、参股公司表现及投资策略四方面展开，为您揭示国产GPU产业的机遇与风险。
国产GPU四小龙的IPO进程堪称“加速度”，其核心在于AI驱动的算力需求和国家战略支持。摩尔线程和沐曦股份作为先行者，已登陆科创板，募资规模亮眼。
摩尔线程首发募资80亿元，创2023年9月以来科创板新高，资金投向AI训推芯片、图形芯片等研发项目，凸显其全栈技术布局。上市首日，股价暴涨425%，年内涨幅居科创板首位，这不仅是市场信心的体现，更是国产芯片从“跟跑”到“并跑”的转折点。
沐曦股份紧随其后，发行价104.66元，募资42亿元用于通用GPU和AI推理芯片研发，IPO受理至过会仅4个月，效率之高反映监管层对硬科技的倾斜。
燧原科技和壁仞科技虽稍晚一步，但势头强劲。燧原科技于11月重启上市辅导，股东包括腾讯、国家大基金，其云端算力产品已构建自主知识产权体系；壁仞科技8月转向港交所，近期斩获“全球未来产业之星”大奖，彰显研发实力。甬兴证券指出，这些IPO将提升GPU产业链关注度，加速国产替代。
深层次看，四小龙的崛起源于三大驱动力：一是AI大模型（如ChatGPT）引爆算力需求，GPU作为“AI引擎”不可或缺；二是政策推动芯片自主可控，规避“卡脖子”风险；三是资本涌入，2023年GPU板块指数涨幅近2%，市场情绪高涨。然而，挑战犹存——技术壁垒高、国际巨头（如英伟达）竞争激烈，四小龙需在研发投入上持续加码。
二、市场爆发：万亿蓝海与国产化提速GPU产业正步入黄金期，全球与中国市场增速分化明显。弗若斯特沙利文数据显示，2024年全球GPU市场规模超万亿元，2025-2029年复合增速达24.5%。但中国市场更迅猛：2029年规模预计超1.3万亿元，复合增速超50%，全球占比从15.6%跃升至37.8%。这源于AI应用场景的多元化——从数据中心到自动驾驶、元宇宙，GPU需求呈指数级增长。以“大模型六小龙”（智谱AI、MiniMax等）为例，智谱华章已启动IPO，其模型如智谱清言驱动GPU算力消耗激增。
国产化进程是核心变量。当前，进口GPU占比仍高，但四小龙通过IPO融资，正构建自主生态。摩尔线程的AI SoC芯片项目瞄准训练与推理一体化，燧原科技的解决方案覆盖云端集群，壁仞科技则聚焦通用GPU软硬件体系。
国产替代将分三步走：短期靠政策补贴（如科创板绿色通道），中期拼技术突破（如7nm工艺），长期看生态整合（联合下游应用）。风险在于，过度依赖融资可能导致估值泡沫——摩尔线程市盈率已超百倍，需警惕回调压力。投资者应关注企业研发投入占比（四小龙平均超30%）及商用落地进度。
四小龙的IPO不只自身受益，更带动A股参股公司股价飙升。据企查查数据，“智谱+燧原+壁仞”参股的A股公司超30家，分布于非银金融、电子等行业。截至12月5日，这些公司年内平均涨幅超45%，7家涨幅超50%，远超大盘表现。香农芯创、中际旭创、兆丰股份涨幅居前，均超100%，其中香农芯创（通过子公司参投壁仞科技）涨幅330%，其云计算存储产品契合AI数据中心需求；中际旭创作为光模块龙头，订单饱满，受益于GPU带动的服务器升级。
深层剖析，参股公司分为三类：
技术协同型（如凌云光，涨幅超80%，其动捕系统与机器人AI结合）;
资本赋能型（如大众公用，参投燧原科技，涨幅65%）；
生态整合型（如旋极信息，参股智谱华章）。
机构动向透露信号——8只个股获10家以上机构调研且融资余额增幅超30%，包括华大智造（融资余额增350%，机构调研380家）、凌云光（融资余额增100%，调研300家）。这些公司共性在于：技术前瞻（如华大智造的测序布局）、业绩弹性（中际旭创产能利用率高）。但分化明显，招商证券等金融股表现垫底，反映资金偏好硬科技。投资者可聚焦“三高”标的：高研发强度、高机构关注度、高增长预期。
综合以上，国产GPU产业已站上风口，但需理性布局。我的独到见解是：短期看IPO红利，中期拼技术迭代，长期赌生态胜出。策略上，建议三步走：
聚焦核心玩家：优先四小龙及参股龙头，如摩尔线程（技术全面）、中际旭创（光模块协同），利用回调时机建仓。
把握产业链延伸：GPU拉动上游（如芯片材料）和下游（AI应用），关注寒武纪等关联公司。
对冲风险：国际地缘波动可能加剧，分散投资至防御性板块；同时，跟踪政策风向，避免高估值陷阱。
未来三年，国产GPU有望复制光伏、新能源车的崛起路径。随着AI渗透率提升，2025年或现行业洗牌——壁仞科技若港股上市成功，可能整合资源；燧原科技凭借腾讯背书，加速商业化。最终，胜出者将是技术自主、生态健全的企业。
互动环节：国产GPU的IPO狂潮，是机遇还是泡沫？您认为哪家“小龙”能成为领头羊？欢迎在评论区留言分享您的见解！