2026年5月，全球氦气市场彻底陷入“疯狂模式”。卓创、隆众5月17-18日最新报价直击人心：管束高纯氦气主流价520-560元/立方米，40L瓶装高纯氦气飙至3900-4400元/瓶，年内累计涨幅358%，较4月底暴涨超40%，急单甚至喊出580-600元/立方米的天价。

这场涨价绝非短期炒作，而是全球供给崩塌、刚需刚性爆发的历史性、长期性危机。在国内氦气对外依存度84%、多数企业被“卡脖子”的绝境中，九丰能源（605090） 凭100%自主气源、150万方/年自产产能、航天级高纯品质，成为唯一“免疫”地缘风险的国产龙头，从传统燃气公司逆袭为战略资源标杆，迎来业绩与估值的双重爆发拐点。

九丰能源LNG储罐与提氦装置

一、全球氦气“心脏骤停”：42%产能消失，价格彻底失控

氦气，被誉为**“工业黄金”“战略命脉”，是半导体光刻、火箭发射、医疗核磁、量子科技的刚需耗材，且无任何替代品**。全球91%产能集中于美、卡、俄、阿四国，高度寡头垄断，供给弹性极低。2026年3-4月，两大核心产区同时“停摆”，全球供应链直接断裂：

- 卡塔尔（全球33%产能）：核心设施遇袭，修复周期3-5年，永久退出短期供给，中国此前54.6%进口来源直接“清零”；

- 俄罗斯（全球9.5%产能）：4月14日宣布氦气出口管制延长至2027年底，切断中国44%进口来源；

- 全球库存告急：隆众5月18日数据，全球氦气库存仅够2-4周消耗，现货“有价无市、惜售停单、全款预付、排队发货”成常态。

供需失衡直接引爆价格，卓创、隆众5月17-18日原始报价（含税现款）：

九丰能源LNG储罐与提氦装置

- 工业管束氦气（5N）：5月17日479-500元/立方米，5月18日涨至520-560元/立方米，环比4月底+45%-60%；

- 40L瓶装高纯氦气（5N）：5月17日2796-3800元/瓶，5月18日飙升至3900-4400元/瓶，高端达4500-4800元/瓶；

- 电子级（6N）：3800-4300元/立方米，现货极度紧张，仅长协可锁价。

更致命的是，氦气是天然气副产品，无法快速扩产，新建装置需绑定LNG项目，周期3-5年、投资数十亿。这意味着，2027年底前，全球氦气供给硬缺口无法填补，价格将持续高位坚挺。

二、九丰能源：三大壁垒，打造国产氦气“绝对龙头”

国内氦气市场，绝大多数企业依赖卡塔尔、俄罗斯进口分销，在本轮危机中要么断供、要么巨亏。而九丰能源，是国内唯一实现100%自主气源、规模化量产、航天级品质的龙头，核心壁垒无可复制，彻底摆脱地缘风险，成为行业“异类”。

1. 产能壁垒：150万方/年满产，国产第一，甩开第二名60%

公司已建成内蒙古森泰50万方+四川泸州100万方两大LNG-BOG提氦基地，2025年全面投产，总产能150万方/年（5N高纯），占国内自产氦气总量34.5%，稳居国产第一，远超第二名杭氧股份（96万方/年） 。

- 产能爬坡：2026年一季度高纯氦产销量同比**+60%，全年实际销量天花板130-140万方**，满产释放在即 ；

- 扩产规划：海南商业航天特气项目二期、山东海阳、甘肃酒泉基地布局，目标2028年产能翻倍至300万方/年，持续巩固龙头地位 。

2. 气源壁垒：100%自主可控，完全避开地缘风险，边际成本近乎为零

区别于同行依赖进口，九丰能源采用LNG-BOG（闪蒸气）提氦技术，气源100%来自自身马来西亚、印尼LNG长协，完全避开中东霍尔木兹海峡航运风险，俄罗斯管制、卡塔尔断供对公司零影响，供应链“物理免疫”。

- 技术逻辑：LNG运输储存产生的BOG废气中氦气浓度比原气高几十倍，原本直接燃烧，公司通过深冷提纯“变废为宝”；

- 成本优势：氦气作为LNG副产品，生产成本仅约15元/立方米，当前价格下毛利率90%+，远超行业平均，涨价红利几乎全部转化为利润。

3. 品质壁垒：航天级高纯认证，独家绑定商业航天，高端客户锁定

公司氦气纯度达99.999%（5N），部分达6N电子级，通过航天发射严苛验证，独家中标海南商业航天发射场2026-2028年氦气标段，为长征火箭、卫星发射提供核心保障 。

- 配套项目：投资4.93亿元建设海南特燃特气项目，一期已投产，覆盖液氢、液氧、高纯氦气等，服务8次以上火箭发射，产品可靠性全面验证；

- 下游客户：半导体、航天、医疗头部企业，长协订单锁定，价格传导顺畅，需求刚性无替代。

三、业绩爆发：氦气业务利润翻10倍，2026年成“利润大年”

2025年，九丰能源氦气业务营收占比仅0.46%-1.07%，是不起眼的副业 。但2026年，在涨价+满产+高毛利三重共振下，氦气业务将实现**从“副业”到“核心利润引擎”**的质变，业绩弹性远超市场预期。

1. 利润精准测算：单方毛利505元，全年净利4.5-5亿元

- 成本：15元/立方米；

- 均价：2026年5月管束氦气综合均价520元/立方米；

- 销量：全年130-140万方；

- 毛利：单方毛利505元，全年毛利6.6-7.1亿元；

- 净利：扣除费用及所得税后，氦气业务净利润4.5-5.0亿元，较2025年（0.5亿元）增长8-10倍，占公司总利润比重从8%提升至25%+ 。

2. 三重业绩共振：高增长确定性拉满

- 氦气满产：150万方产能全面释放，价格高位坚挺，贡献核心利润增量 ；

- LNG主业修复：2026年国际LNG价格触底反弹，传统主业毛利回升，提供业绩安全垫；

- 航天特气放量：海南、酒泉发射场密集发射，液氢、液氧、氦气订单持续落地，打开长期成长空间 。

四、价值重估：从“华南气王”到“战略资源龙头”，估值严重低估

当前九丰能源市值约306亿元，2026年5月18日PE仅21.74x，在民营燃气板块估值偏低。市场仍将公司视为传统LNG/LPG服务商，氦气国产替代+商业航天的双重成长逻辑未被充分定价，价值被严重低估。

1. 稀缺性溢价：全球唯一“免疫”地缘风险的氦气产能，价值连城

全球氦气供给格局长期不可逆，2027年底前无新增有效产能，九丰能源150万方自主产能成为稀缺核心资产。参考海外氦气企业估值，叠加国产替代加速，公司合理估值有望提升至25-30x PE，对应目标价57-75元。

2. 成长空间跃迁：从燃气服务商到战略资源龙头，天花板打开

短期看，氦气满产+价格高位，驱动业绩爆发；长期看，产能翻倍规划+商业航天特气布局+同位素新赛道（投资18.42亿元），公司将从“华南气王”升级为覆盖氦气、氢气、同位素的综合特气龙头，成长天花板彻底打开 。

五、总结：把握氦气超级周期，拥抱国产龙头黄金红利

2026年5月，氦气涨价潮仍在延续，358%涨幅只是开始，2027年底前价格高位坚挺已成共识。全球供给断裂、刚需刚性爆发，国产自主产能成最大赢家。

九丰能源，作为国产提氦绝对龙头，凭自主气源、极致成本、航天品质三大壁垒，充分受益于氦气超级周期，业绩迎来爆发式增长。短期，氦气利润翻10倍，驱动业绩高增；长期，产能翻倍+特气布局，实现从传统燃气公司到战略资源龙头的价值跃迁。

在全球氦气危机、国产替代加速的黄金窗口期，九丰能源的稀缺性与成长性已被市场低估，价值重估行情一触即发。

责编：杨强程

排版：刘晓宇

校对：冉海青