经济观察网没有屏幕，不能刷微信，不能接电话，甚至连运动时的专业程度，都未必比得上Apple Watch。就是这样一枚看起来有点无用的戒指，正在成为今年最受资本市场和时尚领域关注的产品。9月3日，智能戒指品牌Oura正式向美国证券交易委员会提交了上市申请，计划登陆纳斯达克。据彭博社报道，此次IPO拟募资至多30亿美元，估值有望超过160亿美元，折合人民币约1073亿。如果成功，这将是史上最大规模的戒指IPO。
这种现象多少有些反常。过去智能穿戴设备总在塞更多功能，更大的屏幕、更丰富的通知、更强的运动监测。但最新的Oura Ring 5重量减轻到了不足3克，它反其道而行，让自己越来越像一件什么功能都没有的漂亮首饰。这种反常在今年7月首位获得菲尔兹奖的中国女性数学家王虹公开亮相时体现得淋漓尽致，网友注意到她手上戴着的两枚戒指，一枚是卡地亚，另一枚就是Oura Ring。一位国际顶尖数学家选择这款产品的细节在社交媒体引发讨论。不仅是王虹，谷爱凌在领奖台上也戴过，扎克伯格、C罗、詹妮弗·安妮斯顿都曾被拍到戴着Oura Ring的照片。
来自芬兰的这枚戒指借名人效应频繁出现在公众视野，真正撑起千亿估值的是不断增长的真实用户。招股书数据显示，截至2026年6月，Oura拥有超过500万付费会员，其中72%为女性，27%年龄超过45岁。超过一半用户自报至少有一种慢性疾病。这个用户画像和每天打卡备战HYROX、马拉松的运动狂人，以及科技极客们并不完全重合。相比高强度运动，他们更在意一些具体的身体感受：今天适不适合运动？为什么最近总是睡不好？为什么明明睡了8个小时，第二天还是觉得累？获取当日机体疲劳度与机能水平的准确评估，是他们总而言之的诉求。
生活在上海的饭饭就是其中之一。疫情之后，她开始盯着心率、HRV（心率变异性）这些以前从没关心过的指标看。她对睡眠状况这几年一直不太好比较关注，疫情之后对心率、HRV这样比较专业、详细的指数关注度就上来了。在那之前她用Garmin（佳明），这块表数据准确度是高的，但体验一般。佩戴松紧度的难以拿捏直接影响了数据可信度与腕部舒适感，紧了手腕会压出痕来，松了又觉得它晃来晃去不知道数据还准不准。晚上睡眠和血氧监测非常重要，需要带着它睡觉，手腕上戴着手表真的很不舒服。
生活在北京的石头是个30岁出头的互联网产品经理，之前一直戴Apple Watch。她只想看看自己睡得好不好。压垮她的是表盘随时都会跳出来的通知，职场消息对生活的全天候占据让她感到被绑架。她试过把提醒全关掉。发光的表盘犹如无声的催促，时刻在脑海中盘旋未读的事宜。后来她在小红书上刷到了Oura Ring，没有屏幕的设计正中下怀。她们都不是一上来就决定下单的。饭饭观望了好几年，觉得电池、感应器的问题和较厚的戒指厚度让它没那么好看。真正的转折是Oura Ring 4出来之后，颜值上提了一个非常大的台阶，第一眼看过去会觉得它是饰品而不是电子产品。
买了之后，饭饭慢慢对这枚戒指产生了依赖。以前她也想早睡，现在它每天给睡眠打分，显示身体恢复指数，看到分数会不自觉强制自己调整作息。这枚戒指对她生活方式的改变比想象中大得多。石头也有类似的体会，它只显示数据，不会push你做什么，怎么调整，怎么行动，是你自己的事。
Oura的故事始于2013年的芬兰奥卢，三位前诺基亚和Polar工程师Petteri Lahtela、Kari Kivelä、Markku Koskela创办了Oura。诺基亚不用多介绍，Polar则是全球心率监测设备的鼻祖。奥卢是位于北极圈边缘的北欧小城，日照少，冬天漫长而阴冷。独特的极夜环境，让团队对身体恢复有着天然的敏感。他们在研发之初就看准了一件事：世界上经常高强度运动的人可能连5%都不到，但需要睡觉的人却是100%。非要做一款在白天不断用屏幕和通知打扰用户的工具，为何不做一款在夜晚默默陪伴的设备？这个判断奠定了Oura此后十几年的产品灵魂：不做屏幕，不做通知，不做任何需要用户频繁主动交互的功能。它的使命只有一个，在用户睡着的时候，默默记录下身体真实的呼吸与脉搏。
公司曾经陷入发不出薪水的财务危机，几位创始人透支个人信用卡才让项目得以维系。转机出现在2015年3月的旧金山Launch Festival（全球最大的初创企业及科技创新盛会之一），Lahtela在台上问出那句：“我们都知道手机还剩多少电，但你知道你的身体还剩多少电吗？”同年8月，Oura登上Kickstarter（全球知名的创意项目众筹平台），15小时就达成了10万美元的目标，37天一共筹到65万美元，全程没花一分公关和广告费。这枚戒指终于活了下来。在入手前做足了功课的饭饭，就是被这套沉淀多年的品牌叙事打动了。他们在13、14年左右就开始做戒指，在数据算法上的积累很多，跟美国的一些大学有合作，还和NBA一起帮球员测试身体恢复情况。这些科研背书让饭饭觉得这个品牌不是在赚快钱，比较可信。
从Apple Watch或Garmin切换到Oura Ring，最大的不同可以总结为两个字：无感。手表本质上是一个主动交互工具，需要你抬起手腕看时间、查看微信通知、回应打卡提醒。而戒指则是一个纯粹的被动监测容器，戴上手指之后，几乎能彻底忘记它的存在，数据只在后台流转。最新的Oura Ring 5体积比上一代缩减了约40%，宽度降到了6.09毫米，厚度仅有2.28毫米，重量甚至不到3克。石头说，Oura Ring 5戴上很像一枚普通的婚戒，手指可以完全并拢，握拳、拎包都不会硌。
夜间将这种形态的优越性放到了最大。Oura Ring的原理和医院的血氧指夹类似，能够采集50多项指标。睡眠分期（浅睡、深睡、REM）、入睡耗时、静息心率、心率变异性（HRV）、呼吸频率、血氧、体温波动、白天的活动量、卡路里和压力水平，还能通过体温趋势预测女性经期。这些数据最终被整理成三个普通人都能看懂的分数：准备度、睡眠和活动。饭饭打了个比方，准备度就是说今天经不经得起折腾，睡眠很好理解，活动是昨天运动了多少。三个分数都在0到100之间，85以上会出现一个皇冠图标，70以下就提醒你悠着点。她现在每天早上醒来第一件事就是看准备度，就像出门前看一眼天气预报一样。
真正让她觉得这戒指有点东西的，是两件事。一次是去年冬天，Oura突然预警，提示身体可能正在承受压力。她想起前一晚喉咙微微发痒，立马听了劝，灌了两杯维C泡腾片，顺利躲过一次感冒。另一件是经期预测。Oura通过夜间体温的微小波动来追踪生理周期，精度据说能到3天以内。饭饭说这比她自己记的准多了，现在它提前两天就会告诉她经期快到了，能提前在包里装好卫生巾。Apple Watch和Garmin的核心逻辑是运动训诫，用一个个未填满的环、未达标的步数不断提醒、催促你再多跑一公里。这种机制对极少数自律狂人是动力，但对绝大多数疲惫的上班族来说，带来的却是无休止的打卡焦虑。Oura的核心指标是准备度，它的逻辑是温柔的：分数高，它告诉你今天状态不错，可以冲；分数低，它就会建议你休息。
Oura Ring 5售价399美元（人民币约2677元）起，和9月10日苹果刚发布的Apple Watch Series 12起售价打平。Apple Watch买完就是买完了，Oura想看完整数据，还得每月再交5.99美元（人民币约40元）的订阅费。目前，Oura超500万付费会员的12个月留存率约为85%，大多数人买完戒指后还愿意持续为这套数据服务付费。对国内用户来说，这笔订阅费之外还有一道门槛：需要VISA等国际信用卡。只有银联卡的话，Oura的会员订阅很难完成。石头就为此专门开了一张新卡，不过她觉得没那么麻烦，以后出国玩这个卡也能用，反正早晚都用得上。资本市场给Oura超过千亿的估值，看中的正是这套生意的后半段。公司卖出去的是一枚戒指，持续赚到的却是每个月的订阅费。不管是手表还是戒指，本身的复购周期都很长，不需要频繁换新，但会员费会随着用户持续使用不断产生。换句话说，Oura的复购每个月都在发生。
这两年消费者对科技产品应该怎么融入生活的想法发生了变化，这是Oura走红更深层的原因。过去几年，智能设备一直在强调存在感，恨不得把整个手机浓缩到手腕上。但用久了，用的人多了，大家就开始有点疲了。其实这类故事我们已经看过千百遍了，不管是包包、鞋子，还是听歌品位，总有一群厌倦了大众标配的人，率先转向更小众的选择。而小众这件事，从来都离不开圈子。
饭饭会在社交平台上找其他用户，看别人怎么用、怎么理解数据，有时候还会主动回复陌生人的分享。对一个自认是I人的人来说，这件事极少发生。刚开始用的人比较少，你就会去寻求一些圈子，去找谁还在用这个产品。看到有人分享的时候，就会觉得特别亲切。一枚主打无感的设备，最后却让用户产生了很强的交流欲。小众产品就是有这样的魔力。石头会去看海外运动员、健身博主的分享，再和自己的使用体验和数据对照。产品还没有彻底的大众化，这本身就是一种额外的情绪价值。
这种变化也出现在更大的健康消费市场里。全球健康研究院（GWI）数据显示，2024年全球健康经济规模已达6.8万亿美元，一年增长7.9%，体量超过IT、旅游、体育、甚至制药业。在这个大盘子里，涨得最猛的细分品类之一恰恰是智能戒指。市场研究机构IDC数据显示，2025年智能戒指出货量同比增长49%；同一年，智能手表只增长了6%。当然，这个趋势也有另一面。身体上的无感并不意味着精神上的同步放松，智能手表的打卡焦虑变成了另一种分数焦虑。有人分享过，最开始戴戒指是为了改善睡眠，后来却开始因为分数焦虑：为了让第二天的睡眠数据更好看，主动戒酒、提前吃晚饭、强迫自己早睡，最后连一次晚睡都觉得亏了。这也是智能穿戴设备真正有意思的地方：人和这些数据之间，最终会形成什么样的关系？饭饭说起Oura时，提到了一个感受。她觉得做功课，看别人分享，慢慢弄懂一个新产品的过程，本身就很快乐，会觉得世界上有一些很新的事情在发生。
Oura Ring大概率不会是这波健康监测无感化浪潮的终点。在刚刚结束的柏林消费电子展（IFA）上，科技对生活的嵌入方式正在变得越来越隐形：AI饮食管理品牌OdyssLife推出了一款像珠宝一样的智能项链ODYSS N1，挂在锁骨位置，该设备通过内置镜头完成进食内容与卡路里摄入量的判定；智能耳环Lumia则把传感器藏在耳后，重量不到1克；还有WHOOP无屏手环，也抛弃了屏幕交互，全靠一根纯织物布带贴合在手腕上，把存在感降到了最低。屏幕在消失，交互在消失，戴着一个仪器的感觉也在消失。可硬件变得无感，并不代表人也做好了准备。我们还在学习该怎么理解那些不断涌来的数字，什么时候该相信它，什么时候可以忽略它，又该怎么避免让原本用来了解身体的数据，变成新的焦虑来源。硬件的最终形态，正在融于日常，但人和数据的关系，才刚刚开始。
（作者 爆款颜究所）