周末，市场终于等来了政策救市。显然，单边下跌的熊市不符合任何一方的利益。历史上，从“政策底”到“市场底”究竟需要多久？这两个阶段之间的市场走势又是什么样的？把这两个问题想明白，我们才能更好地应对当下行情。

作为A股投资者，凡事都需要想在前面，否则，当行情真的复刻历史走势时，我们会因为不了解过往规律，只能像热锅上的蚂蚁一样不知所措。

一、2018年的“政策底”和“市场底”

根据华西证券《复盘2008年以来A股5次政策底》研报，2008年后A股一共出现5轮完整的“政策底—市场底”行情，分别是：2008年9月至11月、2012年6月至12月、2015年7月至8月、2018年10月至2019年1月、2022年3月至4月。

不过2008年、2012年、2015年这三轮距离当下已经比较久远，当年的宏观环境、市场结构和现在差异很大，不少历史经验的参考价值有限，因此我们重点拆解2018年、2022年这两轮从政策底到市场底的行情，以此帮助理解当下的市场规律。

2018年10月19日，沪深300指数在持续缩量阴跌后低开，盘中最低探至3009.50点，当日就走出V型反转，收于3134.95点，成交量从前一日的797亿元放大至1109亿元。这一天高层集中表态稳定市场，政策底就此确认。

政策底出现后市场确实出现反弹，但走势并不顺畅。指数在一个月内震荡走高，11月19日触及阶段高点3294.60点，较政策底低点反弹约9.5%；但这次反弹缺乏量能支撑，11月下旬起成交额逐步回落至700至900亿元区间，指数也随之掉头向下，12月重新进入阴跌通道。

12月指数维持缩量下行走势，单日成交一度萎缩至600亿元上下的地量水平，2019年1月2日、3日连续创出阶段新低。1月4日，沪深300盘中最低下探2935.83点，随后放量拉升，收于3035.87点，单日上涨约2.4%，成交量回升至1071亿元，市场底在政策底出现约两个半月后（77天）得到确认。

二、2022年的的“政策底”和“市场底”

2022年2月至3月初，沪深300指数还在4500点上方横盘整理，3月4日起掉头向下，随后下跌速度明显加快。3月7日单日收跌逾3%，3月9日盘中一度下探4068点，3月15日再收一根大阴线，单日下跌4.6%，收于3983.81点。

3月16日，国务院金融委召开专题会议稳定市场预期，沪深300当日低开探至3942.86点后大幅拉升，收于4156.08点，单日反弹4.3%，成交量从前一日的3469亿元放大至3789亿元，政策底在急跌后的放量反转中确认。

政策底落地后的第一个月，市场并未直接走出趋势性行情。3月17日冲高至4302.74点后，指数在4100至4300点区间反复震荡了近一个月，量能逐步萎缩，重心缓慢下移。4月下旬，上海疫情冲击叠加市场悲观预期发酵，市场再度放量下杀，4月25日单日大跌4.9%，收于3814.91点，4月26日续跌收于3784.12点，逼近3月政策底低点。

4月27日，沪深300盘中最低下探3757.09点，随后走出V型反转，收于3895.54点，单日上涨2.9%，成交量放大至2969亿元，市场底在政策底出现约一个半月后（42天）得到确认。

三、小结

从指数跌幅来看，下周出现第一个“底部”的概率极大。结合2018年、22年的历史经验来看，11月和12月的行情，也就是“政策底”和“市场底”之间的走势整体相对平稳，即便指数不走出上涨行情，大概率也会维持震荡走势。

1月出现二次探底的可能性很高，原因在于1月和10月一样，都属于业绩披露月。虽然1月不是正式的年报披露月，但也属于年报预披露的时间节点。因此，无论最终是利好落地还是利空爆雷，财报月向来都是市场的风险窗口。

当然，以上都属于经验推断，并没有严格的科学依据。经验总结无法完全指导实践，多数时候只能作为参考。