股神巴菲特又出手了，这次他盯上的是传统化工领域。

2025年10月2日，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司宣布，以97亿美元的现金，全资收购了西方石油公司旗下的化工子公司OxyChem。这笔交易是伯克希尔自2022年以116亿美元收购保险公司Alleghany以来，规模最大的一次并购。

巧合的是，就在前一天的10月1日，特斯拉的股价大涨，成就了马斯克成为人类历史上首位身价突破5000亿美元的富豪。当全世界都在追捧科技股的时候，巴菲特却逆势押注传统化工领域，股神这次又看到了哪些普通人没看到的机遇呢？

近年来，巴菲特的投资布局明显从消费科技转向了传统能源与基础产业。一方面，他逐步减持苹果公司的股票，并在2025年9月清仓了持有17年的比亚迪，累计获利约3890%；另一方面，巴菲特则持续加码日本五大商社和西方石油公司等传统资产。随着全球经济不确定性的加剧，相较于追高科技企业，巴菲特更青睐现金流稳定、具备抗通胀能力的实体产业。

巴菲特与西方石油公司已经合作很多年了。早在2019年，巴菲特就曾出资100亿美元支持西方石油收购阿纳达科石油公司，此后持续增持，目前已持有28.2%的股份，成为第一大股东。然而，西方石油因近年来的两笔激进收购，导致背负了高达233亿美元的债务，不得不出售资产以降低负债水平，而OxyChem就是西方石油公司旗下的优质资产。

这次的收购是一笔典型的巴菲特式的交易。此前市场对OxyChem的估值约为120亿美元，而伯克希尔此次的收购价为97亿美元，折价了近20%。以巴菲特的视角来看，这笔收购既是一次逆周期的优质资产抄底，又为自己所控制的企业改善了资产负债表，以大股东的身份间接受益，一石二鸟，左右都是巴菲特赢。

而本次收购案的主角OxyChem也是大有来头。OxyChem是全球氯碱化工龙头，其生产的烧碱、聚氯乙烯、液体干燥剂等多个产品在全球市场中占据显著份额，2024年营收约为50亿美元，盈利10亿美元，是西方石油旗下最稳定的现金流来源之一。只不过受全球化工品供应过剩的影响，预计今年OxyChem的盈利将下滑到8-9亿美元。再加上母公司西方石油公司的债务压力大，这才让巴菲特以10倍左右的PE倍数，在行业低谷期逆势抄了底。

巴菲特一直以稳健的投资风格著称，近几年更是愈发慎重。自2022年第三季度起，巴菲特已连续11个季度净卖出股票，累计净卖出金额超过了1770亿美元。仅在2024年，伯克希尔就净卖出了超过1340亿美元的股票，这其中包括大规模减持苹果和美国银行等核心持仓。

巴菲特曾多次强调，一国股市的总市值如果大幅超过了国家GDP，就要小心市场泡沫的风险了，股市市值与国家GDP之间的比率被称为是巴菲特指标，巴菲特认为，这个指标在70%-80%的区间是较好的投资时机，如果超过了120%，则要小心泡沫风险。而如今美国股市的总规模已经超过了68万亿美元，而美国的GDP约为30万亿美元，巴菲特指标高达230%。因此，巴菲特宁可持有短期美债也不愿贸然在此时出手。截至2025年6月底，伯克希尔的现金储备高达3440亿美元，接近历史最高水平。

手握巨资曾让市场质疑巴菲特是否过于谨慎，但此次收购Oxychem证明他仍在积极寻找机会。在这笔收购案中，普通投资者也可以参考借鉴股神的投资理念：

第一，挖掘刚需。众所周知，巴菲特比较偏好那些能够穿越周期、现金流较为稳定的公司。而本案中的OxyChem只是恰好处于强周期的化工行业，但其公司业务在本质上却具备高度的刚需属性。其原因在于，OxyChem的主要产品并非是普通化工品，而是嵌入在医疗、食品、基建、公共卫生等基础设施中的刚需基础化学品。即使经济下行，其需求也不会消失，反而可能会因为公共卫生的投入增加而上升。

第二，抄底不等于盲目的买便宜货。巴菲特所谓的抄底，是要建立在企业本身是否优质的前提上的。OxyChem本身是一家非常具有竞争力的国际化工企业，企业基本面非常扎实，只是因为母公司西方石油遭遇债务危机才让巴菲特有机会折价收购。而散户们的抄底往往是看哪家公司便宜就去买哪家，去赌一个逆转乾坤的奇迹，这与巴菲特的价值投资根本就是南辕北辙。

巴菲特的投资布局，已经脱离了单纯的财务投资范畴，而是更加倾向于旗下产业的业务整合。此次收购的OxyChem，能够与巴菲特此前布局的化工、能源、基建板块产生联动，甚至还能借助日本商社的市场渠道来强化全球的产品渗透，这种产业整合的能力，确实是普通人望尘莫及的。但是巴菲特的核心思路我们却可以借鉴，总结下来就是：关注企业的自由现金流而不是单纯的关注利润，洞悉行业的发展规律，深度理解企业的业务逻辑。从这一点来看，相较于只会看K线图的全职炒股人来说，那些在产业里深耕多年的一线牛马们，凭借专业知识和外行人很难获取到的行业内部信息，可能更适合在如今的市场环境中参与投资。