民间有句话话糙理不糙，损害友谊最好的方法就是借钱给朋友。

真金白银一旦掏出去，债主立马从 “帮忙的恩人” 变成 “求人的弱者”—— 借钱时装孙子，还钱时对方成了大爷，这话一点不假。

放在国家之间，这条规则只会更狠。

《联合早报》消息，两名美国官员星期一（8 月 31 日）向路透社透露，美国北美蓝色能源合作伙伴公司将接管此前由中国公司和俄罗斯公司控制的部分委内瑞拉油田。

两名美国官员说，此次接管是美国总统特朗普此前宣布、与委内瑞拉达成的一项广泛石油生产协议的一部分。 新授予 NABEP 的 14 份油田合同中，有五个油田由中国公司运营，一个由俄罗斯公司运营。

官员还说，上述 14 个油田中，有五个此前由中国公司按时任总统马杜罗推行的模式运营，另有一个油田此前由俄罗斯公司运营。

看到这个消息，所有人都为中国投资 “一惊”：中国对委内瑞拉的投资，看来要成为 “风险投资” 了。

十多年前，委内瑞拉手里攥着全球最大的石油储量（超过 3000 亿桶），国内却通胀疯涨，2018 年物价年涨幅一度冲破 65000%。 为了帮它稳住经济，同时也为了保障我们自己的重油进口，双方从 2007 年开始搞 “石油换贷款”。 我们通过国有银行先后放出超过 600 亿到 620 亿美元的专项贷款，对方用固定价格的原油慢慢还。

可 2017 年委内瑞拉出现主权债务违约，之后连账本都不再公开。几年下来，靠卖油抵了一部分，但到 2025 年，至少还有 80 亿到 150 亿美元没还清；有些分析机构估算，实际欠款可能落在 100 亿到 200 亿之间。

除了国家层面的贷款，中石油、中石化这些企业也砸了大笔现金投入还有设备、技术和人力投入。 在委内瑞拉当地好几个优质油田深耕多年，产能都已经成熟了，就在项目即将产生收益阶段，美国采取行动抓捕马杜罗，当地局势发生剧变。

委内瑞拉政权一换，新政府扭头倒向美国，连商量都没商量、一分补偿不给，就把中企长期运营的 5 个优质油田和俄企的 1 个油田，划给了美国背景的 NABEP 公司，让它拿到 17 个油田的百年经营权，专门给美国供油。

这事最让人窝火的是 —— 我们全程只能干瞪眼，几乎没什么反制手段。

企业可以申请国际投资仲裁，但国际投资仲裁判决普遍存在执行难的现实困境，对方不执行你拿它没辙；国家之间的主权债务更没法商业仲裁，只能靠外交渠道去磨嘴皮。 委内瑞拉背后有美国撑腰，外交喊话收效有限，真金白银投进去，部分项目最终形成坏账风险。

厄瓜多尔也是教训。

厄瓜多尔也照搬过 “石油换贷款” 的模式，靠我们的贷款撑着。后来油价暴跌，财政破产无力履约，只能要求债务重组。 2022 年 9 月，国开行和进出口银行分别把 14 亿和 18 亿美元贷款的还款期延长到 2027 年和 2032 年，光 2025 年前就调整了大约 14 亿美元债务；同时中石油还同意把原油交付期限拉长 3 年，让对方能在现货市场多卖点油。

这一通操作下来，我们前期的投资收益大幅缩水。

阿根廷也是如此。

八百亿外债重组，中方被拖着走 阿根廷 2020 年重组了 810 亿美元的外债，所有海外债权人都被迫本金打折，蒙受损失。 我们和阿根廷有货币互换协议，2022 年扩大到 350 亿元人民币（约 50 亿美元）额度。 新政府亲美之后，以 “外汇不够” 为由长期延缓履约，到 2024 年底还欠着我们约 31 亿美元。 2025 年 4 月，双方把已激活的部分又延期 12 个月；2026 年 8 月，又把规模续签到 1300 亿元人民币。

在市场观察者看来，嘴上说延期，实际兑付时间充满不确定性，钱什么时候能回来没人知道。

斯里兰卡同样遇到债务困局

11.2 亿租金大量用于偿付西方外债 2022 年斯里兰卡外汇耗尽，全面违约。 网上传的 “港口抵债” 完全是谣言 —— 汉班托塔港是商业租赁，我们付了 11.2 亿美元租金。

公开资料显示，这笔租金纳入斯里兰卡外汇储备，大量用于偿付西方外债。 我们对斯里兰卡的债权大概占其总外债的 10%，约 65 亿美元。

最后也只能跟着国际规则，被动延期、被动让利。

赞比亚案例金额虽不大，但具备参考意义

G20 框架下参与债务调整 2020 年赞比亚成为非洲第一个主权违约国，外债总额约 170 亿美元。我们作为主要双边债权人，加入 G20 债务处理框架，跟西方机构遵循统一标准，调整赞比亚 2020 年底到期的 1.5 亿元人民币债务，还接受降息和本金减记。

由此产生的资产损失，只能由相关机构自行承担。

这些案例反复说明一个事实：跨境资金往来，必须守好自身的资金安全，不能单纯依靠情谊开展大额合作。

部分早期跨境合作更多看重双边友好前景，对政权更迭、地缘突变这类黑天鹅风险预估不足，风控条款设计留有短板。 有统计显示，2020 到 2022 年，中国金融机构同意重新协商融资条件的不良债权高达 768 亿美元，是 2017 到 2019 年的 4.5 倍。

如果过于看重情谊而忽视风险，就容易出现自身承受损失的局面。

反观美国，它开展跨境资金输出时，风险把控逻辑和我们差异巨大。

中美对外借贷，风控逻辑天差地别 同样是借钱给发展中国家，美国很少陷入这类投资困境。 差别就在风控上 —— 美国无论贷款还是援助，全都绑着苛刻的政治和经济条件：想拿美资，先开放金融、能源、矿产核心市场，出让部分经济自主权。

人家坚持先锁定自身权益再投放资金，先掌握关键筹码再开展合作，从根子上降低坏账和违约的可能。 一旦债务国偿债出现困难，便依托前期协议谋求能源、基建、矿产领域的权益保障，尽量避免投资权益毫无补偿的变更。

看看这次委内瑞拉美国对风险管控的做法就明白了：NABEP 拿下的 17 座油田租期 100 年，对应约 650 亿桶石油储量，美国政府持有这家公司 35% 的股权，保证 20% 的产量，还享有所有产量的优先购买权，连董事会人事都有否决权。

不管委内瑞拉谁上台，美国很大程度锁定自身利益。

我们过去部分对外项目，就是把善意放得太靠前，把风险考量放得太靠后。

几百亿的大额投资和贷款，既没有对等抵押，也没有严厉的违约惩罚，更没有地缘风险的兜底预案，光靠 “友好情谊” 撑着。

结果呢？对方国内局势一旦变化就可能出现履约变数，政权一换就冲击合作协议，国内市场主体百亿级的真金白银就面临受损风险。

不得不正视这笔账：每一笔大额跨境资产，都来自国内市场主体的真金白银，理应做好风险把控，尽量规避大额损失。我们手里有钱有技术，部分跨境合作却出现预期之外的波折，费力未必讨喜，损失最终需要国内机构承担。

国家交往，说到底拼的是利益，不是人情。部分发展中国家越是陷入困境伸手求助，后续越有可能因为国内局势变动改变合作态度。

所谓友好情谊，在地缘变局和政权更迭面前，抗风险能力有限。

未来我们对外经贸往来会越来越多，会持续面对部分伙伴地缘政局变动带来的履约不确定性。有些国家遇到危机时求助，后续会因为国内局势变化，造成合作履约出现变数。

这些机构层面的资产受损，也值得我们反思跨境投资的风险设计：以后对外合作、跨境借贷，必须丢掉无原则的同情和 “大款” 心态。

善意得有锋芒，帮扶得有尺度，放贷必须设好风控。

不要为虚浮的国际情谊承受不必要的资产损失，坚决杜绝 “好心吃亏、重金打水漂” 的情况一再重演，守好国家和市场主体真金白银的利益，比什么都实在。